חשש מהבחירות בארה"ב? שוק האג"ח גועש

התנודתיות חוזרת היום לשווקים בארה"ב עם ירידות שערים של עד 3%, כאשר מניות הטכנולוגיה מובילות את המגמה השלילית. הירידות במניות הטכנולוגיה מגיעות למרות שרובן (מלבד אפל) הציגו דוחות טובים אמש ונראה כי הסיפור המרכזי דווקא בשוקי האג"ח.

בהמשך לשבוע האחרון, נראה כי המשקיעים לא מתייחסים כעת לאגרות החוב של ארה"ב כ"נכנס ביטחון". אם בתיקונים האחרונים אנחנו רואים את המשקיעים בורחים היום גם מאגרות החוב של ארה"ב. התשואה לתקופה של 10 שנים עולה לרמה של 0.85% והתשואה לתקופה של 5 שנים מטפסת לרמה של 0.62%. 

מלבד העובדה כי מדובר באירוע כואב במיוחד למחזיקים בקרנות המשקיעות גם בשוק האג"ח וגם בשוקי המניות, המשמעות לשוק היא שמחיר הכסף מתייקר. 

נציין כי אתמול התרחש אירוע חריג יחסית בשוק האג"ח, כאשר ההנפקה של ארה"ב לתקופה של 7 שנים קיבלה ביקושים נמוכים במיוחד בשוק. משרד האוצר הנפיק כ-53 מיליארד דולר, ההנפקה הגדולה ביותר שביצע הממשל האמריקני אי פעם לתקופה כזו. יחס הביקושים להיצע עמד על 2.24 - היחס הנמוך ביותר מאז אוגוסט 2019 - רק לפני ששוק הריפו בארה"ב נכנס לסחרור שחייב את הפד' להתערב. 

חוץ מהקרבה לבחירות בארה"ב, האירועים בימים האחרונים מזכירים את תחילת ה"גל הראשון" של הקורונה בתחילת 2020, כאשר בנקים מרכזיים נאלצו למכור יתרות מט"ח  דולריות בשביל לתמוך במטבע המקומי. האירועים בימים האחרונים באירופה בהחלט עשויים להאיץ את הלחץ בשוקי האג"ח. 

עם זאת חשוב להדגיש שוב: המערכת היום יציבה הרבה משהייתה בתחילת 2020. לבנקים בארה"ב והדילרים בארה"ב לא חסר כסף היום והם יכולים להתמודד עם היצעים גדולים. במקביל, הכלים של הפד' למניעת אירועים שכאלו עדיין זמינים, כך שהסיכויים להתפתחות האירוע נמוכים. סביר להניח ששוק האג"ח ירגע מיד לאחר הבחירות בארה"ב,