מדוע השווקים חוגגים את הקיפאון הפוליטי בארה"ב?

הדרמה הפוליטית בארה"ב נמשכת, הנשיא טראמפ עתר במטרה לעצר את הספירה במישיגן וזאת לאחר שרשת החדשות CNN הכריזה על ביידן כמנצח בווינסקונסין. נכון לשעה זו ביידן מוביל על טראמפ במספר האלקטורים ויש לו כבר כ-248 אלקטורים. העתירה של טראמפ סוללת את הדרך למאבק משפטי ארוך. 

כשהריבית אפסית - המניות הם שם המשחק
למרות שעל פניו, הקיפאון הפוליטי בארה"ב נראה רע ועלול להוביל במקרה הגרוע אפילו למלחמת אזרחים, כאשר מסתכלים על וול סטריט נראה כי "התמונה וורודה": המדדים מזנקים בעד 4.3% בהובלת מניות הטכנולוגיה. במקביל, אגרות החוב של ארה"ב זוכות לביקושים גדולים והתשואות צונחות. 

אז מה קורה כאן? כפי שדיווחנו מוקדם יותר היום (לכתבה המלאה), לאירועים האחרונים יש 2 השפעות עיקריות: הראשונה היא הורדת החשש מתוכניות תמריצים פיסקליות גדולות מידי שיעררו את שוב החוב של ארה"ב. במקביל, הקיפאון הפוליטי מבטיח למעשה כי הכסף הזול שמציף את השווקים בשנה האחרונה צפוי ללוות אותנו עוד תקופה ארוכה. 

גם בבנק אוף אמריקה מציירים תרחיש דומה: בסקירה של מחלקת המחקר של הבנק נטען כי תרחיש בו ביידן זוכה בנשיאות והרפובליקנים שולטים בסנאט (כפי שנראה כרגע) - צפוי להרודי לחלוטין את הסיכויים לתוכנית תמריצים פיסקלית מצד הממשל הבא. המשמעות היא דיפלציה. וזו הסיבה לרכישות המאסיביות בשוק האג"ח. 

התרחישים שבנו בבנק אוף אמריקה: התרחיש הדפלציוני תופס תאוצה - הפד' יצטרך להתערב

האירועים האחרונים כאמור יכולים להסביר את הכיוון השווקים, אך לא את העוצמה. בשביל להבין מדוע מדובר במהלך כה אגרסיבי צריך להסתכל על שוק האופציות. לנוכח החששות מהבחירות, פוזיציות רבות נקנו במטרה להגן מפני האפשרות של קריסה מהירה. כאשר התרחיש השתנה, אותן פוזיציות צריכות להיסגר במהירות, מהלך שמגביר את התנודה. 

במקביל, צריך לזכור כי בחודשים האחרונים נבנו פוזיציות ענק המהמרות על עלייה של התשואות בשוק האג"ח הממשלתי. הפוזיציות נבנו בעיקר לנוכח הצפי ל"סוויפ כחול" והגדלת ההוצאות של הממשל האמריקני. כאמור, התרחיש הבוקר השתנה במהירות דבר שחייב גם הוא סגירה מהירה של פוזיציות. 

שורה תחתונה, השווקים מבינים כי תרחיש של קיפאון פוליטי בארה"ב, תרחיש בו כל האחריות של הנעת הכלכלה נמצאת אצל הפד', היא הטובה ביותר לוול סטריט (לא בטוח שלכלכלה הריאלית אבל את וול סטריט זה לא מעניין). המתרחש בשוק האופציות רק הגביר את המהלך. כתוצאה מהאירועים האחרונים -החלטת הריבית מחר של הפד' הופכת למעניינת במיוחד.