אגרות החוב של ארה"ב חוזרות להיות אטרקטביות?
"אנחנו אפילו לא חושבים על לחשוב על העלאת ריבית", כך טען יו"ר הפד' ג'רום פאואל בהחלטת הריבית בחודש יוני האחרון. ההתבטאות של פאואל הצליחה לשכנע את המשקיעים בשוקי האג"ח כי הפד' הולך להמתין עם העלאות ריבית בעתיד. גם ההודעה של הפד' כי הוא משנה את אופן מדידת האינפלציה תרמו לביטחון המשקיעים בנוגע לתוואי הריבית בשנים הקרובות.
עם זאת, נראה כי הביטחון של המשקיעים בשוקי האג"ח התערער במעט בחודש האחרון לנוכח הבחירות בארה"ב והדיווחים על החיסונים של פייזר ומודרנה. החשש של המשקיעים מוצדק - יש כרגע במערכת יותר מידי תמריצים (כפי שהסברנו בשבוע שעבר).
ע"פ מחלקת המחקר של בנק אוף אמריקה, ההודעה של פייזר על הצלחה בניסוי הצליחה גם להקדים את תוואת הסייקל העולה בריביות ב-9 חודשים, וגם העלו הצפי לשיא הסייקל בעוד 25 נק' בסיס.
התחזיות בשוק לתוואי הריבית בשוק לפי מחלקת המחקר של בנק אוף אמריקה
- האינפלציה מתחממת - המדד המועדף על הפד' עלה מעל לצפי
- לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - האנליסטים מנתחים
הפד' או כל בנק מרכזי אחר לא יכולים לבצע גם תוכנית רכישות בשוקי האג"ח הממשלתיים וגם להעלות ריבית - מבחינה טכנית, מדובר באירוע שלא יכול להתקיים. אם השוק מתמחיל לתמחר העלאות ריבית (בתחילת החודש השוק תמחר העלאת ריבית ראשונה בסוף 2023), המשמעות היא שהפד' יהיה חייב להפסיק את ההזרמות האדירות שלו לשווקים כבר בחודשים הקרובים. השוק יכול להתקיים בלי ההזרמות של הפד'? מי שטוען שכן, מדבר שטויות - הפד' מממן היום כמעט לבדו את הפעילות של הממשל האמריקני.
אז איך מרגיעים את השוק בשביל לא לחשוף את ההונאה שלא ניתן לעלות עוד את הריביות? מנסים לקרר את השווקים. בשבוע שעבר דיווחים כי תוכנית תמריצים פיסקלית ירדה מהפרק לחודשים הקרובים, וספק אם נראה כזו בכלל (לכתבה המלאה). במקביל, גם נציגי הפד' מתחילים לטעון כי הפד' יצמצם את ההתערבות שלו בשוק. היום לדוגמה טען נשיא הפד' בדאלאס, רוברט קפלן, כי "הוא לא רוצה לצמצם את התוכניות של הפד' בשיאו של המשבר, אך באופן כללי צריך לעשות זאת".
המהלכים האחרונים כבר מצליחים לקרר את שוק האג"ח: התשואה ל-10 שנים יורדת כעת לרמה של 0.83%, לעומת רמה של 0.96% מוקדם יותר החודש. התשואה ל-5 שנים יורדת לרמה של 0.37% בלבד. כאשר הפד' מנסה לקרר את שוק האג"ח, הוא בדרך כלל מצליח. ולכן האירועים האחרונים מאותתים כי אגרות החוב הארוכות מתחילות להיות שוב מעניינות.
- 10.לנעם יש כוונה טובה 20/11/2020 11:17הגב לתגובה זו"אי אפשר להעלות ריבית ולרכוש אג"ח". כנראה התכוונת לכך שתשואת אגח לשנה גבוהה מהריבית הקצרה בנקודות מעטות. זו לא בעיה, אפשר להעלות לאט את הריבית ובהתאמה מחירי האגח ינועו (לא תופעה חדשה) ואם תדרש התערבות של הפד בשוק האגח היא תעשה את זה ברמת מחיר מעט נמוכה יותר... זה הכל. אני טועה?
- 9.מטה למטה 20/11/2020 10:25הגב לתגובה זומטה למטה
- 8.מדהים שבלי להשים לב השיטה הכלכלית בעולם הפכה לקומוניזם (ל"ת)קלקלן 20/11/2020 03:24הגב לתגובה זו
- 7.התשואה ל 3 חודשים קורסת, כלומר אגחים למעלה שוק למטה (ל"ת)המתחזה 20/11/2020 03:18הגב לתגובה זו
- 6.ביד אחת 19/11/2020 22:45הגב לתגובה זוקונים מניות
- 5.אז מה המשמעות לשוק המניות? (ל"ת)סטודנט 19/11/2020 21:53הגב לתגובה זו
- 4.אחד 19/11/2020 21:40הגב לתגובה זורק שאלה של מתי זה יתפוצץ,.לא של אם
- 3.הקורא 19/11/2020 21:35הגב לתגובה זו" כאשר הפד' מנסה לקרר את שוק האג"ח, הוא בדרך כלל מצליח. ולכן האירועים האחרונים מאותתים כי אגרות החוב הארוכות מתחילות להיות שוב מעניינות. " אם השוק מתקרר, למה הוא מעניין? הרי התשואה של האגחים יורדת - אז מה מעניין בהם?
- 2.הפוך גוטה הפוך 19/11/2020 21:07הגב לתגובה זואם הפד יפסיק את ההזרמות, ואולי אפילו (שומו שמים) יעלה ריבית (ב-2022 במקום 2023) - תשואות האג"ח יזנקו, לא ירדו. הסיבות לירידת תשואות ממשיכות להיות כלכלה מקרטעת, התפרצות הוירוס ובעקבותיה סגר מלא או חלקי.
- 1.תם 19/11/2020 20:34הגב לתגובה זו״המהלכים האחרונים כבר מצליחים לקרר את שוק האג"ח: התשואה ל-10 שנים יורדת כעת לרמה של 0.83%, לעומת רמה של 0.96% מוקדם יותר החודש.״ - אם שוק האג״ח מתקרר הריביות לא אמורות לעלות? הרי ריבית גבוהה באג״ח משמע שיש הרבה מוכרים ולהיפך. אם הריבית באג״ח יורדת זה אומר שהשוק מתחמם והאג״ח פחות אטרקטיבי.
