"אנחנו בחשיפה מלאה למניות; אוהבים את סין"

בית ההשקעות פסגות תולה תקוות גדולות בשוק המניות של 2021. בית ההשקעות נמצא בחשיפה מלאה למניות, תוך מתן דגש על השווקים המתעוררים וסקטורים שמרניים, על חשבון חשיפה לשוק האמריקני וסקטור הטכנולוגיה. כך עולה מראיון עם גת מגידו סמנכ"לית השקעות ראשית בפסגות גמל.  

על פי מגידו, "בית ההשקעות מתבסס על שלוש הנחות. ההנחה שבמהלך שני הרבעונים הקרובים (בישראל זה עשוי להתרחש כבר ברבעון הראשון) יתגבר העולם על המשבר הרפואי. ההנחה השנייה היא ש-12 חודשים מהיום ישתפר המצב הכלכלי בישראל ובעולם  הנחה שלישית הבנקים המרכזיים ישמרו על ריביות נמוכות וההרחבה המוניטרית המשמעותית ביותר תהיה בארה"ב".

תשואות האג"ח ייותרו נמוכות?
"כן תשואת המשקיעים תבוא מחשיפה למניות ונכסי סיכון לצד הגדלת ההשקעה בנכסים אלטרנטיביים. הורדנו את החשיפה לקונצרני, כי יחס סיכון סיכוי לא נכון להשקפתנו. עשינו השנה שלוש עסקאות פרטיות וגם הן מחליפות את החשיפה לאג"ח".

<

מבחינה גיאוגרפית, היכן עדיף להשקיע? 
"אנחנו אוהבים את ארה"ב, אך מגדילים את החשיפה לשווקים מתעוררים, אירופה ויפן. ישראל עשתה ביצועי חסר ב-2020 משום שאין פה מניות טכנולוגיה ואנרגיה ירוקה בשווי גבוה שמשפיע על המדדים. עם זאת, אנחנו רואים שהשוק נפתח להנפקות ויש הרבה הנפקות בשלל סקטורים שעשויים להשפיע על המדדים. אנחנו מאמינים שגם ענפים כמו ביטוח, נדל"ן, פיננסים וגז יתאוששו. אני לא בטוחה שישראל תבצע ביצועי יתר לעומת שאר העולם, אבל היא לא תמשיך להציג ביצועי חסר".

מה יהיו ביצועי מניות הבנקים והנדל"ן?
"אני חושבת שתשואות של מניות הנדל"ן המסחרי (הקניונים) יהיו טובות. כשיפתחו את הכלכלה אנשים ילכו לקניונים ויחזרו לצרוך. מבחינה כלכלית, ההכנסה המצרפית גדלה בישראל. זה נתון לא אינטואיטיבי אבל בגלל שהעשירונים הגבוהים חסכו יותר בתקופת הקורונה נוצר מצב בו יש הרבה ישראלים עם כיסים עמוקים יותר מבעבר.

"הסיכונים טמונים אם ההנחות שהזכרנו לא יתממשו. מניות הענפים המסורתיים ביצעו ראלי בחודשים האחרונים לאור ההנחות הללו, אך אנחנו 'בפנים עד הסוף' כי אנחנו מאמינים בהתממשות ההנחות הללו והמשך העליות. מניות הבנקים ייהנו מהתאוששות, המחירים שלהם אטרקטיביים".

מניות הטכנולוגיה לא יאבדו שווי לנוכח ההנחות שהזכרת?
"אני רוצה לחדד את הנקודה, הורדנו חשיפה לטכנולוגיה אבל אנחנו חושבים שהיא איתנו כדי להישאר. כשאתה מנהל השקעות, אתה מחפש אלו סקטורים יתנו תשואת יתר  עודפת בחודשיים הקרובים. משבר הקורונה הוא ממש לא נקודתי אלא ארוך, ומשנה בסיסי פעולה: אנשים יחזרו למשרד, אך המשבר הכניס טכנולוגיה לכל מקום".

מה בפסגות חושבים על הביטקוין?
"בחצי השנה האחרונה אנחנו רואים בעולם יותר כסף של מנהלי כספים שזורם לביטקוין. חלקם פותחים גם מחלקות מיוחדות לקריפטו ומפרסמים את הפעילות שלהם. אנחנו עדיין מסתכלים מהצד ולומדים את זה. להערכתי הוא תנודתי מדי, מנסים להכתיר אותו כנכס בטוח כמו הזהב, אבל כמו שהוא עלה בחדות כך הוא עלול לרדת בחדות אם כי נראה שהוא כאן כדי להישאר".

מה את חושבת על התמחור של מניות האנרגיה הירוקה?
"העולם לחלוטין הולך לשם, אין ספק. הפיצוח של אגירת אנרגיה הוא המפתח כדי לעמוד ביעדים שהמדינות מציבות לעצמן. הסקטור כולל סקטורים נוספים כמו ה-food tech, טכנולוגיית מימן. נציין שהחברות מגלמות שיעורי צמיחה ומכפילים גבוהים, לכן צריך להיות סלקטיבי. יש הרבה כסף חם שהולך לסקטור הזה והמחירים יכולים להטעות, אבל התחום בהחלט ימשיך לצמוח.

סין?
אנחנו נמצאים בפוזיציה של משקל גבוה על השוק הסיני, בדגש על הטכנולוגיה והפיננסים ומשקיעים גם בקרנות וגם בחברות ספציפיות.

ב-2021 למנהלי קרנות נאמנות יהיה קל יותר להשיא תשואה עודפת על השוק? 
"אני חושבת שבשוק הישראלי יש פוטנציאל להכות את המדד, 2021 תהיה עם פוטנציאל נוח למנהלי ההשקעות. בתקופות שמתקנים חזק כולם חכמים אבל בשלבים שבהם צריך להיות סלקטיבי יש עדיפות למנהלי השקעות. ניקח לדוגמה את חברות הנדל"ן המניב והמשרדים. ב-2019 הייזום היה זה שהניע את עליית מחירי המניות, אבל ב-2020 הוא פועל נגדם. אזורים עם משרדים במקומות שונים יתנהגו אחרת ומנהל השקעות טוב צריך להבדיל בין חברה לחברה.

ולסיום, את יכולה לספר לנו על ההתפתחות המגדרית שנעשתה בפסגות בקשר למספר הנשים בדירקטוריון?
"עדכנו את החובה לזהות דירקטורים. בהדרגה ותוך כ-3 שנים מספר הגברים והנשים בדירקטוריון ישתווה. החל מ-2021 נתנגד למינוי דירקטורים אם שיעור הנשים המכהנות בדירקטוריון יהיה פחות מ-20%".