בכיר בפד: השנה נתחיל לראות תהליכים אינפלציונים שעוד לא ראינו

יו"ר שלוחת הפדרל ריזרב בסינט לואיס, ג'יימס בולארד, פרסם אמש את עדכון תחזיות המקרו שלו ובמרכזה הערכה כי השנה נראה תחילתו של תהליך אינפלציוני שלא ראינו כמותו בתקופה האחרונה.

בולארד אינו מכוון לאינפלציה גבוהה אך מכוון לכך שהשנה נתחיל לראות את השפעות הזרמת הכסף לשווקים שיביאו לעליית מחירים שעדיין לא ראינו מאז תחילתו של המשבר הנוכחי.

להערכת בולארד, לא רק שאינו צופה גלישה למיתון אלא לדעתו הכלכלה האמריקאית תצמח מהר מכפי שצפה בהערכה הקודמת קונצנזוס הכלכלנים. 

"לא הייתי מציע לציבור לקבל החלטות על בסיס האינפלציה הנמוכה שראינו בעשור האחרון. להערכתי, אנחנו בסופו של תהליך שארך עשור ונראה עלייה בסביבת האינפלציה".

באותה שיחה עם עיתונאים וכלכלנים אמר יו"ר שלוחת הפד בשיקגו כי ההערכה שלו שונה במקצת מההערכה של בולארד והוא דווקא מעריך שיעבור עוד זמן רב עד שנראה סביבת אינפלציה שנעה ברמות של 2% לשנה. 

יש לציין כי ההערכה האחרונה של הפדרל ריזרב מדברת על התאוששות כלכלית מהמשבר הנוכחי תוך 3 שנים מרגע שיגיע לקיצו. חלק מיושבי ראש שלוחות הפד השונות העלו בישיבה האחרונה שהתקיימה ב-15 בדצמבר, העלו חשש כי הרבעון הראשון של השנה טומן בחובו סיכונים רבים שבמרכזם גלישה להאטה שאם לא תיגמר מהר תביא את הכלכלה האמריקאית למיתון.

יש לזכור שכל ההערכות שמתפרסמות בימים האחרונים מתבססות על נתונים שנאספו כשנשיא חדש ונורמטיבי טרם הושבע וכמובן טרם עיבד תוכנית כלכלית נרחבת שתתמודד עם המשבר הכלכלי.

בארה"ב שואבים עידוד מהכוורת של ג'ו ביידן ובראשם את המינוי הצפוי ג'נט יילן למזכירת האוצר. יילן הייתה זו שירשה את בן ברננקי בשיאו של משבר הסאב פריים ואימצה את גישתו של האחרון לפיה: התמודדות עם שוק העבודה היא המשימה החשובה ביותר של מקבלי ההחלטות הכלכליות.

הגישה של יילן למעשה אומרת שהמפתח ליציאה ממשבר כלכלי בסדר גודל של משבר הסאב פריים (וכמובן משבר כמו משבר הקורונה) היא באמצעות תמיכה בשוק העבודה והוא למעשה המפתח לייצב את הצריכה הפרטית שמהווה שני שליש מהתוצר ומונעת משברים חברתיים וכלכליים שייקח זמן רב לצאת מהם.

על-פי התוכנית הכלכלית של ג'ו ביידן, יש בכוונתו להשיק תוכנית כלכלית בהיקף של 2 טריליון דולר שתמומן באמצעות העלאות מסים על חברות הענק ובעלי הכנסה פרטית גבוהה מ-400 אלף דולר בשנה.

השאלה הגדולה היא כיצד יחולק הכסף הזה וכיצד הוא ימנע קריסה של משקי בית ויעודד במקביל את שוק העבודה המקרטע.