הקורונה הפילה את מניות התעופה - החיסונים הזניקו אותן בחזרה; מה יהיה בהמשך?

הדוחות של חברות התעופה הגדולות בארה"ב לרבעון הרביעי של 2020 ולשנה כולה, יהיו  גרועים. אין חברה שתצליח לחמוק מזה. השאלה היחידה היא עד כמה יצליחו לצמצם הפסדים באמצעות צמצום של הוצאות התפעול. קחו את דלתא (DAL), שצפויה להיות חברת התעופה הראשונה שתדווח על הרבעון האחרון של 2020. הצפי של השוק, איך נאמר זאת במילים עדינות, על הפנים - הכנסות של 3.6 מיליארד דולר והפסד של 2.5 דולר למניה כשבכל השנה הצפי הוא להכנסות של כ-16.5 מיליארד דולר והפסד של כ-11 דולר למניה. בשנת 2019 עמדו ההכנסות על כ-50 מיליארד דולר והרווח על 7.3 דולר למניה. 

אז התוצאות יהיו גרועות, אך צפויות, ולכן התוצאות האלו לא אומרות שאין אפסייד למניה. האפסייד תלוי בשאלה האם הדוחות גרועים יותר או פחות ממה שצפוי וכמובן - שהתחזית קדימה חשובה מאוד למניה.  

כמו מרבית חברות התעופה האזרחיות, דלתא תרצה לשכוח את 2020 והיא אפילו לא קרובה להפוך לרווחית בזמן הקרוב. ההכנסות ממכירות צפויות כאמור לעמוד על 3.6 מיליארד דולר, מדובר ב-67% פחות מהרבעון המקביל של 2019. החברה צפויה לדווח על הפסד של 2 מיליארד דולר לפני מס והפסד של 2.5 דולר למניה (EPS). צחוק הגורל הוא שהפסד של 2 מיליארד הוא נמוך מה-2.5 מיליארד שעליה דיווחה החברה ברבעון השלישי של 2020. מדובר בסימן שהחברה בכל זאת משפרת את הרווחיות שלה.

בשוק מצפים שברבעון הנוכחי (הראשון של 2021) החברה תפסיד למעלה מ-850 מיליון דולר, והחברה תמשיך להשתפר ברבעון השני, הודות למבצע החיסונים הנרחב שימשיך, אם ימשיך, לתפוס תאוצה.

זאת מאחר וכרגע למרות תחילת המבצע החיסונים, בכל יום מאושפזים 200,000 חולים חדשים, כשרק 9 מיליון אמריקאים חוסנו, למרות שכבר קרוב ל-26 מיליון חוסנו יצאו לשווקים בארה"ב. גם באירופה מסוגרים ומגבילים את פעילות התעופה, כך שהתחזיות, יכולות להיות אופטימיות מדי.

אם נחפש נקודות של אור, אז החברה הוסיפה מספר קווי מטען ברבעון האחרון וההכנסות צפויות להתאזן מעט משותפות כרטיסי האשראי שהחברה מפעילה. כמו כן, תהליכי ההתייעלות הכואבים ממשיכים לתרום לשורת הרווח.  

בסיטיגרופ שמרו על המלצת קנייה למניה, כשהבנק צופה שה-EPS יעמוד ברבעון האחרון של 2020 "רק" על מינוס 2.2 דולר למניה. הבנק נותן למניה מחיר יעד של 48 דולר, המבוסס על מכפיל של 10 לפי הרווח הצפוי ב-2022. המחיר הזה מבטא עלייה של 20% ביחס למחיר הנוכחי של המניה.