על הרדאר: טכנולוגיית הרכבים האוטונומיים שמלהיבה את המשקיעים

במהלך "הקרב על בריטניה" במלחמת העולם ה-2, היה לרדאר, אז המצאה יחסית בתולית, חלק אינטגרלי בהגנה על שמי הממלכה שהתמודדה עם הבליצים האוויריים של הלופטוואפה, חיל האוויר הגרמני האימתני ששלט בשמי אירופה. הרדאר היה חלק ממה שנקרא דאודינג סיסטם, שבעצם היה מערך ההגנה האווירית של בריטניה, שפיתחה במקביל לעוד 7 מדינות את מערך ההגנה האווירית. הניצחון הבריטי בקרבות האוויריים, הפך את מערכות הרדאר לעניין של חובה עבור כל מדינה וכל צבא שרצו להשיג עליונות בשדה הקרב.   הרדאר בעצם שולח פולסים של גלי רדיו ומזהה את הגוף שהגלים ניתזים ממנו חזרה. בניגוד למרבית הטכנולוגיות, שצומחות מתוך פיתוחים צבאיים, הרדאר הגיע דווקא מהתחום האזרחי. המילה רדאר נולדה מראשי התיבות של המילים "זיהוי והארכת טווח של רדיו" (radio detecting and ranging). הטכנולוגיה התגלתה בגרמניה בסוף המאה ה-19 והשימוש המסחרי הראשון של הרדאר היה מערכת לזיהוי ספינות ומניעת התנגשויות ימיות.     כמו מרבית הטכנולוגיות ששרדו, הרדאר עבר הרבה שינויים ושדרוגים מאז, כמו גם היכולת להתגבר עליו באמצעים חמקניים. אבל כנראה שגם קריסטיאן הולמייר הגרמני, מי שהקים את מערך הרדאר הראשון לספינות, לא היה יכול לדמיין לאן יקחו את הטכנולוגיה, הרחק מתחומי גלי הרדיו ולעבר אינספור שימושים במאה ה-21.   הלידאר פועל בשוק שמוערך ב-150 מיליארד דולר עד סוף העשור אחד מהם הוא לידאר (Lidar), או רדאר אור. הוא פועל על פי אותו עיקרון של רדאר מסורתי רק הרבה יותר מתקדם. מדובר ברדאר מבוסס לייזרים, שנחשבים למהירים ומדויקים מהרדארים הקלאסיים הקיימים בשוק. הלידאר מאפשר לייצר תמונת תלת ממד באיכות גבוהה מאוד. לטכנולוגיה יישומים רבים, מרחפנים, דרך רובוטים אוטונומיים, מיפוי בתלת ממד ועוד ועוד.   זו גם נחשבת לאחת מהטכנולוגיות ההיקפיות המרכזיות של שוק הרכבים במאה הנוכחית, שתעניק לרכבים אוטונומיים יכולת נוספת לקראת אוטונומיות אמיתית. בכלל, תחום ה-ADAS, או מערכות סיוע מתקדמות לנהגים, מוערך שיגיע להיקף שוק עולמי של 150 מיליארד דולר עד סוף העשור הנוכחי.   הלידאר הומצא כבר ב-2005 על ידי חברת וולודיין (VLDR) והיא גם הראשונה שסיפקה פתרונות לידאר בשנת 2007. כלומר הטכנולוגיה אולי עדיין צעירה במושגים היסטוריים, אבל למעלה מ-13 שנים בתקופתנו הן לא פחות מנצח, שבהן כבר התחלפו אינספור טכנולוגיות. החברה התמזגה בשנה שעברה עם חברת SPAC – שלד בורסאי שמוקם לצורך מיזוג עם פעילות עסקית פרטית – בקיץ של השנה שעברה.   הטכנולוגיה שהמציאה וולודיין נקראת בחיבה "דלי של KFC", עם לידאר מסתובב. מדובר בטכנולוגיה יקרה ששימשה את המכונית האוטונומית של גוגל (GOOG) כבר ב-2012. אבל מאז קמו עשרות חברות שהמציאו טכנולוגיות מקבילות וזולות יותר, כולל אינוויז הישראלית שגם בדרך לנאסד"ק באמצעות מיזוג עם ה-SPAC קולקטיב גרואות'. זה אומר שהשוק הזה נהיה יותר ויותר צפוף.   אגב, מרבית החברות המפתחות מכוניות אוטונומיות פנו לזרועות הטכנולוגיה לשדרוג הטכנולוגיות שלהן חוץ מאחת בולטת בינתיים: טסלה (TSLA) שמה. זה לא נעלם מעיני האנליסטים שחוששים שאי שימוש בטכנולוגיה עלול להוות דאונסייד משמעותי עבור החברה בעתיד.   המניות המעניינות בתחום הלידאר התחלנו עם וולודיין, אז נמשיך איתה. החברה שעדיין נחשבת לגדולה בתחום, כשמאז ההנפקה היא עלתה בקרוב ל-124%, מרמה של 10 דולר למניה ללמעלה מ-23.2 דולר למניה ושוויה מתקרב כעת ל-4 מיליארד דולר. החברה צופה שבשנה הבאה יהיו ביקושים של קרוב ל-12 מיליארד דולר לטכנולוגיה מסוג LAM שלה.   מי ששורי על החברה הוא אחד האנליסטים החזקים בוול סטריט, רובן רוי מבנצ'מארק, שנותן למניה מחיר יעד של 32 דולר, המהווים 38% אפסייד – מול הקונצנזוס שנותן למניה 26% אפסייד. "VLDR עדיין נחשבת לחברה הגדולה בתחום עם בסיס לקוחות הולך וגדל", כתב רוי, למרות שהחברה הודיעה על קשיים בעקבות הקורונה.   "אנחנו מאמינים שהפרויקטים שנמצאים בצנרת החברה ימשיכו להתרחב, כשהמודל שלנו צופה שיפורים בחצי הראשון של השנה והתאוששות חזקה יותר במחצית השנייה של השנה", הוסיף.     חברה נוספת היא וולאו (VLEEY) הצרפתית, שכרגע נחשבת לחברה היחידה המייצרת את הלידאר לשימוש המוני, כשנכון לעכשיו, לחברה חוזים חתומים עם 4 יצרניות רכבים מובילות בעולם בהיקף של 500 מיליון דולר. לאחרונה סוכנות הדירוג מודי'ז חזתה שהכנסות החברה תעלנה בעד 12% השנה, כשקבעה שוולאו תהיה אחת מיצרניות הלידאר המובילות באירופה.   מאז שהונפקה ב-2010, המניה עלתה כבר בלמעלה מ-220% וכיום מחירה עומד על 19.3 דולר למניה, כששווי השוק שלה עומד על 9.2 מיליארד דולר. בשנה האחרונה המניה עלתה בלמעלה מ-23%.   עוד מניה לוהטת היא של לומינר (LAZR) שבתחילת נובמבר התמזגה עם חברת ה-SPAC גורס מטרופולוס ומאז היא לא עוצרת. כמו כל חברות ה-SPAC מנייתה החלה ב-10 דולר למניה וכיום מחירה עומד על 34 דולר למניה עם שווי שוק של 11 מיליארד דולר. אגב, הקונצנזוס צופה לפחות עוד 10% אפסייד למניה השנה.   החברה צפויה להכניס השנה רק 17 מיליון דולר, אבל בעקבות חוזים עם וולוו, חטיבת המשאיות של דיימלר ומובילאיי הישראלית, הצפי בשוק הוא שתחזית ההכנסות תשתדרג משמעותית בחודשים הקרובים, כשנכון לכרגע הצפי שכלל החוזים שחתמה עליהם החברה יעמדו על 1.3 מיליארד דולר.   בעקבות הארכות אנליסט מאר.אף לאפרטי, המניה זינקה ב-12% בשבוע שעבר. להארכת האנליסט, החברה יכולה לייצר הכנסות של עד 5 מיליארד דולר עד 2030 עם EBITDA של 50% (!), כשנכון לכרגע היא מחזיקה ב-4% משוק הלידאר העולמי. עוד עולה שאם היא תשתלט רק על 10% מהשוק הזה, שווי החברה יכול להאמיר ל-50 מיליארד דולר, מה שאומר שיש לה פוטנציאל צמיחה של 400%. גם אם שווי השוק הוא חצי מזה, עדיין מדובר על חברה בגודל של 25 מיליארד דולר.   לאחרונה, האנליסט עמנואל רוזנר מדויטשה בנק ערך שיחת משקיעים יחד עם הנהלת החברה שבו אמר על טכנולוגיית LAZR שמשתמשת בגאליום – מוליך יקר מאוד - כי היא "לרוב מאוד יקרה, עם זאת לומינר מצאו דרך להשתמש רק ב-1 חלקי 10,000 מהכמות הסטנדרטית, מה שמוריד את העלות של הגאליום פר רסיבר של החברה לדולרים בודדים.   "עד שוולוו תתחיל את הייצור ב-2022, בלומינר צופים שהם יוכלו להוריד את מחיר היחידה ל-500 דולר, כשבעתיד מחיר יחידה יוכל לרדת לפחות מ-100 דולר לאחת", הוסיף רוזנר, שאמר כי בלומינר צופים שיהיו 11 מכרזים משמעותיים בשנתיים הקרובות לטכנולוגיית לידאר, שמתוכם היא יכולה לזכות בכמות משמעותית של חוזים.