גולדמן זאקס: השקעות ה-ESG ישפיעו דרמטית על השוק בשנים הבאות

בנק ההשקעות גולדמן זאקס קובע כי מתודת ההשקעות ESG תשפיע באופן ניכר על השווקים ותביא להבדל בתשואה בין חברות שעומדות בתקן לאלו שלא. הפרמיה נובעת מהגידול בכספים שיוזרמו למניות שעומדות בתקן על ידי קרנות השקעה. ב-2020 זרמו כ-47 מיליארד דולר. שווי של יותר מפי שניים מסך ההשקעות בתחום בחמש השנים ביחד. 

השקעת ESG היא השקעה שמשקללת את ההשפעות החברתיות והסביבתיות של החברה. השקעה שכזו תימנע מהשקעה בחברות בעלות השפעה שלילית על החברה (כמו חברות סיגריות) או סביבה (חברות נפט). במסגרת בקרת הנאותות, בוחנים המשקיעים את נתוני הסביבה, חברה וממשל תאגיד (Environmental, Social, and Governance). 

על פי הערכות, עד לפני 3 שנים, השקעות ESG היוו כ-20 טריליון מענף ההשקעות אך על פי גולדמן זאקס הגידול של חברות באימוץ התקנים גודל בקצב משמעותי מדי שנה. גם בישראל חברות השקעה החלו לאמץ את תחום ה-ESG. בינן בולטת מגדל ביטוח שהתחייבה להשקיע תחת מתודה זו. 

"השפעה או חריגה מתקני ה-ESG לא הייתה משמעותית מבחינה היסטורית אך היא עלתה משמעותית בשנים האחרונות. בין השנים 2012 ל-2019, המשקיעים לרוב הקצו שיעורים נמוכים מאוד להשקעות אלו ולכן הערך של חברות לא השתנה בעקבות חריגה מהתקן. אך מאז אמצע 2020 אנו מבחינים בפרמיית מחירים קלה בחברות שעומדות בתקן לעומת האחרות", הסבירו בגולדמן זאקס. 

החולשה של תקני ESG היא ההגדרה הרחבה והמעורפלת שלו. גם איכות נתוני ה-ESG נותרה עדיין לא ברורה והמתאם בין ציוני ESG ודירוג הסוכנויות הגדולות עדיין לוקה בחסר. 

הניתוח של גולדמן זאקס מראה כי בדיקת הנאותות של ESG אומצה בעיקר בתעשייה הכבדה והיא משפיעה גם על חברות הנשק והאנרגיה. מבחינת ביצועי הקרנות, קרן למניות ESG אמריקאית עברה את תשואת מדד ה-S&P 500 (30% לעומת 21%) ועל פי בנק ההשקעות, זה עלול להחריף עם כניסת ג'ו ביידן לתפקיד. ביידן כבר הודיע כי ארה"ב תחזור להסכם פריז למאבק בשינוי האקלים ובזיהום. כמו כן אתמול הודיע ביידן כי הממשל בארה"ב ירכוש חברות חשמליות. 

החל מהשנה הנוכחית, ההגדרה של השקעה אחראית (הידועה גם כ"השקעה ירוקה", כלומר השקעה המתחשבת ברווחה החברתית הכוללת בנוסף לשיקולי הרווח הכלכלי) חייבת לכלול את מתודת ה-ESG ב-50% מההשקעות. מדובר בצעד חשוב של התחום שהצליחו לשלב את שתי האג'נדות השונות של השקעה אחראית ו-ESG. ההשקעות האחראיות נאמדות על פי בנק ההשקעות ב-100 טריליון דולר.