גילת עברה להפסד; המניה עלתה פי 3

גילת -0.04% היא חברה טובה. האמת שהיא כמעט תמיד היתה חברה טובה. אחת מחברות הטכנולוגיה המשמעותיות הראשונות של ישראל. ובכל זאת היא עברה משבר גדול אחרי בועת הדוט קום, המניה התרסקה בגלל שהבעלים שלה החליטו לקחת אותה להרפתקה מטורפת בתחום שירותי הלווין לבתים. בשורה התחתונה היא נפלה וקמה כשלאורך השנים כבר רכשו אותה פעמיים וברגע האחרון התחרטו. והנה פתאום בינואר 2021 גילו אותה. זינוק של פי 3 בחודש ושווי שיא 1.2 מיליארד דולר (כשלאחרונה היו דיבידנדים של קרוב ל-60 מיליון דולר). רק לפני פחות משנה התבטלה עסקת רכישה בשווי של שליש - הרוכשת פחדה ממשבר הקורנה. אז מה קרה בגילת? כלום. מה שקרה בשוק הוא מאוד פשוט - משקיעים גילו אותה כשבראש המשקיעים חברת ניהול הקרנות ARK שסימנה את גילת כאחת מהחברות המבטיחות בתחום הלווין ובמקביל היא רכשה ממניותיה לקרנות הסל בתחום הלווין (וגם לקרנות אחרות). האם השווי מוצדק? ממש לא בטוח, מה שעולה גם יורד. אבל כשיש הייפ אז לפעמים השווים מנותקים. מה שבטוח הוא שלהבדיל מחברות אחרות, גילת היא עסק אמיתי, עם הכנסות משמעותיות ורווחיות.

גילת פרסמה דוחות פושרים מאוד לרבעון האחרון ולשנה כולה. בהינתן המצב הם אומנם צפויים, אבל הדוחות האלו ממש לא מסבירים את השווי של גילת. החברה המתמחה בטכנולוגיה לרשתות תקשורת לווייניות, דיווחה על נפילה בהכנסות ל-42.6 מיליון דולר בהשוואה ל-78.3 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2019. עם זאת, מדובר על שיפור בהשוואה להכנסות הרבעון השלישי של שנת 2020 בסך 37.3 מיליון דולר.

הרווח התפעולי על בסיס GAAP הסתכם ב-62.7 מיליון דולר, אבל הוא מוטה כלפי מעלה, בהשוואה  ל-9.2 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2019 ובהשוואה להפסד תפעולי של 10.9 מיליון דולר ברבעון השלישי של שנת 2020; הרווח התפעולי על בסיס GAAP כולל הכנסה נטו בניכוי הוצאות הקשורה להסכם הפשרה עם Comtech בסך של 64.8 מיליון דולר. ההפסד התפעולי על בסיס Non-GAAP ברבעון הרביעי של שנת 2020 הסתכם ב-1.6 מיליון דולר בהשוואה לרווח תפעולי של 9.9 מיליון דולר ברבעון הרביעי של  שנת 2019, שיפור בהשוואה להפסד תפעולי בסך של 1.9 מיליון דולר ברבעון הקודם.

ההפסד הנקי על בסיס Non-GAAP ברבעון הרביעי של שנת 2020 הסתכם ב-1.9 מיליון דולר, או הפסד של 3 סנט למנייה בדילול מלא, בהשוואה לרווח נקי של 9.1 מיליון דולר, או רווח של 16 סנט למנייה בדילול מלא ברבעון הרביעי של שנת 2019, ושיפור בהשוואה להפסד הנקי של 2.6 מיליון דולר, או הפסד של 5 סנט למנייה, כפי שדווח ברבעון הקודם.

• התומכת הכי גדולה של טסלה מוכרת מניות - מימוש רווחים או אובדן אמון?
• אחרי הכישלון בקרן הסל, קתי ווד רוכשת 3 מניות ומגדילה אחזקה בקריספר

ברבעון הרביעי של שנת 2020 ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-1.1 מיליון דולר, בהשוואה ל-EBITDA מתואם של 13.1 מיליון דולר ברבעון הרביעי של שנת 2019; ושיפור בהשוואה ל- EBITDA מתואם של 600 אלף דולר ברבעון הקודם. החברה קיבלה 70 מיליון דולר מ-Comtech בעקבות ביטול המיזוג.

במהלך הרבעון שולם דיבידנד בהיקף של 20 מיליון דולר במזומן לבעלי המניות; כמו כן הוכרז במהלך הרבעון על דיבידנד נוסף של 35 מיליון דולר במזומן אשר שולם בינואר 2021.

שנת 2020 החלשה - מה צפוי בהמשך?  ההכנסות לשנת 2020 הסתכמו ב-165.9 מיליון דולר לעומת 263.5 מיליון דולר בשנת 2019. ההפסד התפעולי על בסיס Non-GAAP לשנת 2020 הסתכם ב-13.7 מיליון דולר בהשוואה לרווח תפעולי על בסיס Non-GAAP של 29.2 מיליון דולר בשנת 2019. ההפסד הנקי על בסיס Non-GAAP בשנת 2020 הסתכם ב-16.4 מיליון דולר או הפסד של 30 סנט למנייה בדילול מלא בהשוואה לרווח נקי על בסיס Non-GAAP של 24.7 מיליון דולר או רווח של 44 סנט למנייה בדילול מלא בשנת 2019.

• "המניה שמשגעת את השווקים - פי 23 ביומיים; האם ניוזמקס היא ה-DJT הבאה?"
• המניה הישראלית שמככבת במומלצות של גולדמן זאקס; "אלה המניות שיכולות לשרוד מלחמת סחר"
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

ההפסד על בסיס EBITDA מתואם הסתכם ב- 3.3 מיליון דולר, בהשוואה לרווח על בסיס EBITDA מתואם של 40.2 מיליון דולר בשנת 2019.

עדי צפדיה, מנכ"ל גילת רשתות אמר על רקע הדוחות: "במהלך 2020, ובמיוחד במחצית השנייה של השנה, הגענו להישגים טכנולוגיים משמעותיים וסגרנו כמה עסקאות מאוד משמעותיות, אשר ממצבים אותנו היטב לקראת 2021 והלאה. במיוחד זכינו להצלחות ברוב תחומי הצמיחה שלנו, בעיקר בתמסורת סלולרית ו- NGSO.

"זכינו בהסכמי שרות מנוהל רבים אשר יספקו לנו הכנסות חוזרות משמעותיות בשנים הקרובות. בתמסורת 5G – מנוע צמיחה נוסף שלנו, השגנו התקדמות משמעותית, ובמהלך השנה הדגמנו בהצלחה מרובה, מעבר לתעבורת 5G בעזרת לוויין ה- GEO HTS של Thaicom. בנוסף, ביססנו את מעמדנו כחלוצים באספקת מערכות קרקע עבור מערכי לווייני NGSO, עם זכייה ברבעון הרביעי בחוזה עם פוטנציאל הכנסות של מעל ל-50 מיליון דולר לתמיכה במערך לווייני LEO".

"בנוסף, אינטרנט במטוסים, IFC, ימשיך לשחק תפקיד מרכזי בקרב נוסעים בטיסות מסחריות, אני בטוח כי בשעה בה תעשיית התעופה והטיסות המסחריות ימשיכו להתאושש, נראה עלייה משמעותית בדרישה לפתרונות ומוצרי ה-IFC שלנו".