מנפיקים כשאפשר לא כשצריך - גל ההנפקות מסמן את כיוון השוק

שוק המניות לאורך זמן עולה, אבל בטווחים קצרים-בינוניים יש עליות חדות וירידות חדות. השוק נמצא עכשיו בגל גדול של עליות חדות, אבל הסבנו לאחרונה את תשומת לבכם לתופעה שמאותתת על ירידות בהמשך: גל הנפקות. 

אף אחד לא יודע מתי יגיעו הירידות, אבל יש רמזים. העובדה שיש גאות בהנפקות היא עוד סימן לשוק של מוכרים (בעלי השליטה מוכרים כי לדעתם מחיר המניה של החברה שלהם גבוה והם סבורים שכדאי להם לממש רווחים לפני שהמחיר יירד). בהיסטוריה של המפולות, הנפקות הן סימן מקדים. בפוקוס או שלא, מאז האזהרה האחרונה, הנאסד"ק נפל ב-8%. אין זה אומר שהירידות יימשכו, למעשה - הרוב חושבים שהשוק יחזור לעלות בגלל סיבה אחת פשוטה: יש הר של כסף בחוץ שמחפש תשואה. אין איפה להשקיע ומניות הן עדיין "המשחק הכי טוב בעיר". מה שכן, ייתכן שנראה שינוי בטעמים - מניות הצמיחה, שצמחו בבורסה הרבה יותר ממניות הערך, עשויות להיפגע, ומנגד מניות הערך יעלו. זו אפשרות סבירה לאור רמת התמחורים - מניות ערך רבות נסחרות במכפילי רווח סבירים מאוד (הרחבה כאן).

הסעודה האחרונה?
גל ההנפקות הנוכחי מזכיר את הריצה להנפקות בתקופת הדוט.קום. חברות גייסו לראשונה בוול סטריט (IPO), אחרי שלושה חודשים חזרו לגייס שוב, ואחרי שלושה חודשים נוספים חזרו לגייס שוב. בריזקום (שהפכה לאלווריון ומאז קרסה) הנפיקה בשנה שלוש פעמים. הכסף מההנפקות החזיק אותה כמעט 20 שנה כאשר אלמלא ההנפקות, החברה היתה נסגרת מזמן. נכון לעכשיו הגיוסים בוול סטריט הם בסדרי גודל הרבה יותר גדולים מאשר אז והחברות חוזרות שוב לגייס כסף בשוק.  

אתמול דיווחה פייבר על גיוס של 700 מיליון דולר. הגיוס הזה מגיע אחרי נסיקה של פי 12 בשנה (הרחבה כאן) גם סטרטסיס הישראלית שפועלת בתחום הדפסות התלת מימד הודיעה על גיוס של 200 מיליון דולר. היא זינקה פי 3 ב-3 חודשים - זמן טוב לגייס.

כשהם מגייסים אתם צריכים לזכור - מגייסים כשאפשר לא כשצריך. עכשיו אפשר, המחירים טובים. אבל מה זה אומר על הקונים? 

היום גם ראדא מדווחת על גיוס של 50 מיליון דולר. ראדא היא סיפור מרתק. לא כל כך מזמן היא נסחרה מתחת לדולר והמוסדיים לא נגעו בה. מאז היא אומנם השתפרה בתוצאות, אבל הטכנולוגיה היא אותה טכנולוגיה. ראדא במשך עשרות שנים היתה חברה שמפתחת מוצרים/ מערכות לצבאות אוויר ומערכות בתחום הרדארים. חברה קטנה ויחסית הפסדית. המצב אומנם השתנה והתוצאות כאמור השתפרו, אבל לא בצורה כה קיצונית, כפי שקרה למניה: המניה זינקה ל-12-13 דולר. בעלי השליטה, קבוצת DBSI של ברק דותן ויוסי בן שלום, שרכשו את השליטה לפני כשש שנים, הרוויחו מאות אחוזים. בדרך הם מימשו חלק מההשקעה, וכעת הם שולחים את ראדא לגיוס נוסף - עוד 50 מיליון דולר.

בשורה התחתונה - השוק אומנם ירד בשבועות האחרונים, אבל המומנטום החיובי בשווקים יכול להימשך בזכות הריבית האפסית. אף אחד לא באמת יודע מתי תגיע המפולת, אבל ריבוי ההנפקות מלמד שבעלי החברות חושבים שזה זמן טוב למכור.