השווקים עדיין עצבניים אבל בבנקי ההשקעות שוריים על המשך 2021

השינויים שהממשל החדש הכניס לאג'נדה הכלכלית וכך גם לשווקים הפיננסיים, הם הרבה יותר מטון וסגנון. למרות שנחסם בטוויטר (TWTR), הזיכרון של הנשיא שעבר דונלד טראמפ ואינספור ציוציו ב-4 השנים שקדמו לכך, הרגיש לפרקים כאילו הוא מריץ את השווקים בוול סטריט, אלה שלמען האמת לא באמת היו זקוקים לסיוע מיוחד. ביידן בקושי העלה פוסט אחד ברשתות החברתיות, אבל השקעות של 1.9 טריליון דולר, בעיקר בתשתיות – אבל לא רק – עשה גם עשה.

חבילת החילוץ האחרונה שאישר הנשיא ביידן אמנם פעלה כחרב פיפיות מסוימת, עם צפי לאינפלציה בשל מה שלא מעט פרשנים מגדירים כ"התחממות יתר" של הכלכלה, שתסבול מביקושים גבוהים והיצע נמוך, שיוביל לעלייה חדה במחירים וירידת כוח הקנייה של הדולר. מצד שני, מי שחטף עד עכשיו את מרבית המכה זה מדד הנאסד"ק, כשהמניות של הבנקים, הנפט והסקטורים שנפגעו יותר בשל המגפה עולים, כשהדאו ג'ונס וה-S&P שברו לא מעט שיאים בחודש האחרון, למרות הירידות האחרונות.
 
אז למה האנליסטים והאסטרטגים שוריים? שתי סיבות מרכזיות. הראשונה והברורה מאליה היא סביבת הריבית הנמוכה, שידועה כתומכת בשוקי ההון. הסיבה השנייה זה הצפי לעלייה של עד 8% בתמ"ג האמריקאי והמשך עלייה יחסית גבוהה ב-2022.

בכל מקרה, בבנקים הגדולים בוול סטריט ובעולם שוריים על שוקי המניות והם סבורים שלמניות יש עוד לאן לטפס. לדוגמה ב-RBC העלו את התחזית לרווח למניה המצטבר על מדד ה-S&P מ-168 דולר ל-177 דולר ו-193 דולר ב-2022. בחטיבת המחקר של RBC שדרגו את ההמלצה שלהם לשוק המניות האמריקאי לניטרלי, לעומת עמדת מכירה ליתר שוקי המניות. הדגש הוא על חברות Small Cap על פני החברות הגדולות ומניות ערך על פני צמיחה.

"אנחנו מאמינים שהמפתח ליכולת של מניות הערך לתפוס את ההזדמנות ולהוביל מעבר ל-2021, תלוי בכך שהכלכלה האמריקאית תשמור על טרנד הצמיחה ב-2022 ומעבר – כשהחדשות הטובות הן שהקונצנזוס סבור שכך בדיוק יהיה", כתב בחטיבת המחקר של RBC ושמרו על מחיר מטרה של 4,100, מה שאומר של-S&P יש אפסייד נוסף.

גם בדויטשה בנק שוריים מאוד וקבעו באופן מפליא מחיר מטרה זהה לזה של RBC עם 4,100, אבל זה רק לאחר ששדרגו קלות את התחזית מ-3,950 נקודות. עם זאת, בדויטשה סבורים שההחזרים על ה-S&P (הרווחים של החברות) יגיעו ל-202 דולר.

"בטווח הקרוב אנחנו סבורים ששוק המניות ימשיך לטפס, כשהעליות יתמכו על ידי צמיחת מאקרו ועלייה בהכנסות של חברות, מה שכבר דוחף לעליות וכניסה של הון, כשהסיוע של הממשל למשפות האמריקאיות יוזרם חזרה למניות", קבעו בחטיבת המחקר של דויטשה, אבל סייגו. "אחרי השיאים שיהיו בצמיחה ברבעון השני אנחנו מצפים לנסיגה מסוימת", כתבו.

הסקטור המועדף על דויטשה הוא האנרגיה שבו הם סבורים שמחיר של חבית נפט גולמי יאמיר ל-80 דולר לחבית ומעריכים כי התשואה לפדיון על האג"ח ל-10 שנים של משרד האוצר האמריקאי יעמדו על בין 2 ל-2.25% - כלומר בדויטשה מיישרים קו עם הפד'.
 
בקרדיט סוויס העלו את התחזית שלהם למדד ה-S&P וכעת צופים שהוא יגיע ל-4,300 נקודות כשהרווח למניה יעמוד על 185 דולר השנה ו-210 דולר ב-2022. מדובר על תשואה של 11% ביחס לסגירה של יום שלישי האחרון.