לראשונה פלייטקה נסחרת בשווי נמוך מזה שבהנפקה

מניית חברת האפליקציות הישראלית פלייטיקה -0.81% פלייטיקה 8.53 -0.81% סגירה:0 פתיחה:8.63 גבוה:8.63 נמוך:8.49 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: יורדת כעת בכ-2.7% ובכך מגיעה לשווי של כ-10.5 מיליארד דולר, כאשר לראשונה מניית החברה יורדת מתחת לשווי בו הונפקה בינואר השנה - 11 מיליארד דולר.

חברת פלייטקה נמצאת היום אומנם תחת שליטה סינית - אך המייסדים שלה ישראלים וגם המטה שלה נמצא בארץ הקודש. נכון לשנת 2020, מרבית הכנסותיה של החברה נובעות מאפליקציות של הימורים (56% מסך כל ההכנסות). את שנת 2020 סיכמה החברה עם הכנסות שלכ-2.4 מיליארד דולר, גידול של 26% בהשוואה להכנסות של 1.9 מיליארד דולר בשנת 2019.

בשורת התחתונה, רשמה החברה במהלך שנת 2020 רווח נקי של כ-92.1 מיליון דולר. עם זאת, הרווח הנקי האמיתי גבוה יותר. בשנת 2020 החברה רשמה הוצאה חד פעמית גדולה מאוד של 276 מיליון דולר כתוצאה מהקצאת מניות ואופציות לעובדים במסגרת עסקת המיזוג. ההוצאה לא נרשמה בשנים עברו, ועל כן יש להניח שהיא לא תמשיך בשנים הבאות ויש לנטרל אותה. כמו כן, החברה רשמה הוצאות חד פעמיות כהפרשה לסכסוך משפטי, והוצאה חד פעמית על המיזוג ופחת של מוניטין. אם מנטרלים את כלל הדברים הללו מגיעים לרווח לפני מס של 562 מיליון דולר.

אם תשאלו את החברה, הרווח הנקי המייצג לפני מס עומד על 630 מיליון דולר. הסיבה לזה היא שהחברה מחלקת כבר מספר שנים לעובדיה "מענקי לחץ" בשביל שיישארו לעבוד אצלה, את אותם מענקים החברה משום מה מנטרלת ברווח, המייצג כאילו הם לא קיימים למרות שמדובר בהוצאה שהחברה מוציאה כבר שנים, במזומן, והיא צפויה להמשיך להוציא אותה עד לפחות שנת 2024 על פי תוכניות החברה וגם לאחר אם המענקים האלו יורדו ייתכן מאוד שהיא תצטרך לשפות את העובדים בשכר הקבוע.

אם נקח שיעור מס גס של 21% שהחברה משלמת בימים כתיקונן, ללא השפעות של תוכניות סיוע של ממשל שעוזרות בנושא של חבות המס נקבל שהרווח המייצג של החברה בשנת 2020 עמד על סך של 444 מיליון דולר, כלומר מכפיל רווח של 23.6. הבעיה היא שקשה לדעת האם התוצאות של 2020 ימשיכו גם בתקופה של פוסט קורונה או שהן נגרמו כתוצאה מהשהייה הממושכת בבית של אנשים רבים.

לחברה יש על פי הדוחות, נכון לסוף שנת 2020 גירעון בהון העצמי של 1.2 מיליארד דולר, אך אם מנטרלים מוניטין, נכסים בלתי מוחשיים, נכסי זכות שימוש והתחייבויות בגין חכירה שזה בתכל'ס הסכם שכירות שעושה בלגן במאזן נקבל כי לחברה גירעון בהון העצמי של 2.2 מיליארד דולר אך למאזן של 2020 חשוב להוסיף עוד 500 מיליון דולר שקיבלה החברה כתוצאה מההנפקה שביצעה בינואר ומכיוון שהיא בוצעה בשנת 2021 היא כמובן לא נכללת בדוחות לשנת 2020 נקבל כי לחברה גירעון בהון של 1.7 מיליארד דולר.

על כתפי החברה רובץ חוב של 2.4 מיליארד דולר שעל החברה לפרוע בשנת 2024. החוב נושא ריבית די גבוהה של 7% ועל כן הוא מעמיס על החברה הוצאות מימון של 168 מיליון דולר בשנה (ברווח הנקי המייצג שחישבנו הכללנו כמובן את הוצאות המימון בגין החוב המדובר), סביר להניח שככל ואכן המצב הכספי של החברה יתייצב היא תוכל לבצע מימון מחדש של החוב בריבית נמוכה יותר ובכך לחסוך בהוצאות המימון.