בלאקרוק: קיים תמחור חסר בנכסים בשווקים מתעוררים (EM)

הכלכלנים של קרן ההשקעות בלאקרוק, חברת ניהול הנכסים הפיננסים הגדולה בעולם, מתייחסים בסקירתם השבועית לאטרקטיביות העולה של השווקים המתפתחים לאור הנעשה בכלכלה העולמית: "אנו רואים שפתיחת השווקים והכלכלות מייצבת את תשואות אג"ח האמריקאיות, אשר ירדו לרמה הנמוכה ביותר בחודש האחרון, ומדגישה את התמחור החסר בנכסים בשווקים מתעוררים (EM) לאחר התחלה חלשה יחסית ב-2021.

במקביל מוסיפים בבלאקרוק "המניות בארה"ב הגיעו לשיאים, והבנקים הגדולים בארה"ב דיווחו על רווחים חיוביים ברבעון הראשון של השנה. לגבי העתיד, אנו צופים שנתוני מדד מנהלי הרכש (PMI) של הכלכלות המפותחות, אשר יתפרסמו השבוע, יכולים לשפוך אור על מצב פתיחת הכלכלה. ככלל, תהליך פתיחת הכלכלות והיציבות בתשואות האג"ח הממשלתיות בארה"ב, מהווים לדעתנו סימנים לתמיכה בנכסים במדינות מתפתחות לטווח של החודשים הקרובים. הערכות השווי של נכסים בשווקים אלה נראות אטרקטיביות בעולם עם תשואות נמוכות, לאחר התחלה חלשה יחסית של שנת 2021. הסיכונים לציפיותינו כוללים הידוק מדיניות של הממשלות, והפצת חיסונים איטית בכמה מהמדינות המתפתחות".

בשורה התחתונה: "צפי לאינפלציה גבוהה יותר - ככל שאנו מתקדמים לקראת פתיחה מחודשת של המשק. הדולר האמריקני התחזק עד כה השנה, ומשקף את ההתחלה המהירה מהצפוי בארה"ב המונעת על ידי הפצת חיסונים מואצת והוצאות כספיות גדולות. אנו צופים כי עליית הדולר תפסק כאשר השווקים יתחילו לשקף את הציפיות להרחבת הפתיחה מחדש, מה שמקל על לחץ על נכסי EM.

"אנו נשארים בעודף משקל EM ואסיה לשעבר מניות ביפן, ומחממים את חובות המטבע המקומי של EM כמקור הכנסה. הסיכונים הפוטנציאליים כוללים את הידרדרות האשראי של חברות ארה"ב רבות כתוצאה מהרחבה פיסקלית מאסיבית בשנה שעברה. קובעי המדיניות במדינות אלה עשויים להתמודד עם האתגר הצורך להדק את המדיניות גם כאשר כלכלתן עדיין פועלת הרבה מתחת לפוטנציאל".