רבעון זוועתי לאורורה: הפסידה גולמית יותר משהכניסה

המניה של חברת הקנאביס הקנדית  AURORA CANNABIS INC +0.93% AURORA... 4.34 +0.93% סגירה:0 פתיחה:4.3 גבוה:4.45 נמוך:4.29 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: צונחת ב-8% לאחר שהחברה הציגה דוחות גרועים ביותר לרבעון הראשון לשנת 2021, ההכנסות של החברה ברבעון ירדו ב-27% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-63.5 מיליון דולר קנדי. בניגוד לרבעון המקביל אשתקד בו החברה רשמה, בניכוי שינויים בנכס ביולוגי רווח גולמי של 23 מיליון דולר קנדי – ברבעון הנוכחי החברה רשמה הפסד גולמי של 72.4 מיליון דולר. כלומר החברה רשמה הפסד גולמי שגדול יותר מכל ההכנסות שלה! בשורה התחתונה ובנטרול שינויים בנכס ביולוגי החברה רשמה הפסד תפעולי ברבעון של 155 מיליון דולר קנדי, גידול של 81% בהשוואה להפסד תפעולי של 85.3 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.

תוצאות הרבעון, בדגש על ההכנסות נהיות עוד יותר גרועות כאשר מסתכלים על הסקטור הכולל שכן סקטור הקנאביס הקנדי הכפיל את עצמו במהלך שנת 2020 ומנגד לא הייתה כניסה מרובה של מתחרים. כלומר ההנהלה לא יכולה להאשים את הקורונה. חוץ מזה, החברה אומנם נחשבת לאחת מחברות הקנאביס "האיתנות כלכלית" ביותר בקנדה עם קופת מזומנים של 740 מילון דולר קנדי והון חוזר של 643  מיליון דולר קנדי – אבל לפני תוצאות הרבעון זה יספיק בקושי לשנה נוספת של פעילות.

הסיבה של ההפסדים האלו היא אותה הסיבה להפסדים הגולמיים של חברות קנדיות רבות. או שתי סיבות שמציינות החברות שרק אחת מהם נכונה לימינו; הראשונה והיא הסיבה שנשמעת על ידי החברות היא שבשוק הקנדי הייתה לאחרונה "הצפה של מוצרים". אבל אורורה לא יכולה להשתמש בסיבה הזו שכן מהרבעון הראשון של 2020 ועד לרבעון 2021; ההצפה הצטמצמה ולא גדלה עקב צמיחה בביקוש לצד היצע שנשאר בערך יציב. הסיבה העיקרית להפסדים היא ניהול שמן. מרבית חברות הקנאביס הקנדיות היו חברות לא גדולות אך צומחות שבבת אחת, בעקבות ההייפ של הבורסה וניצולו לצורך גיוס מזומנים – קיבלו המון המון כסף.

אותן חברות הוציאו את הכסף הזה על מתקני גידול, מפעלים, אופרציה שמנה בחו"ל, גידול לא פרופורציונלי בעובדי המטה ועוד; כתוצאה מכך, נוצרה פעילות שמנה ולא יעילה. החברות בקנדה הן Case study מהטובים בעולם לכך שלא תמיד הדבר הנכון הוא לקחת חברות צמיחה עם עתיד שנראה ורוד ולהזרים להם כסף. כי דווקא ההצפה הזו בכסף, היא שגורמת לאותם מנהלים בחברות להפסיק לרצות לצמוח - ולהתנוון.