שאלה של מרווחים: למה מניית סיסקו נופלת בטרום אחרי תוצאות טובות?

כמו מרבית השוק, מניית סיסקו CISCO SYSTEMS +1.55% CISCO SYSTEMS 58.46 +1.55% סגירה:0 פתיחה:57.59 גבוה:58.49 נמוך:57.46 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (CSCO) ירדה בפברואר כשהחששות לאינפלציה החלו להלום במדדים המובילים בוול סטריט ובמיוחד בנאסד"ק מוטה הטכנולוגיה. אבל בניגוד למרבית השוק, טיל האינפלציה היווה עבורה "מכה קלה בכנף", כמאמר במחוזותינו. מאמצע פברואר ועד תחילת מארס, המניה איבדה כ-8%, כשמה-4 למארס היא עולה ב-17.7%. מתחילת השנה היא עלתה בלמעלה מ-19%. ב-12 החודשים האחרונים היא עלתה בכ-17%.

אז למה דווקא אחרי שהציגה דוחות טובות לרבעון הפיסקאלי שלה שהסתיים במאי – שבו הציגה שורת הכנסות של קרוב ל-13 מיליארד דולר, שמהווים עלייה של 7% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד – המניה ירדה כמעט ב-1% במסחר ונופלת ב-6% נוספים בטרום?

יש כנראה הרבה סיבות, אבל הסיבה המרכזית היא שגם ענקית כמו סיסקו אינה חסינה בפני הבעיות שנוצרו בשרשרת האספקה העולמית בעקבות אירועי הקורונה, שהובילו הן לעלייה בתעריפי ההובלה הימית הגלובלית, אבל בעיקר יצרה מחסור עולמי בשבבים ובמוליכים למחצה שסיסקו, כמו יתר חברות הטכנולוגיה, זקוקה להם כמו אוויר לנשימה.

בשיחת משקיעים שערך מנכ"ל החברה צ'אק רובינס לאחר התוצאות, הוא צפה שהבעיות בשרשרת האספקה יימשכו ללפחות עד סוף השנה הנוכחית ויפעילו "לחץ גולמי" על התוצאות. זה לא טוב. רובינס אמר כי בתגובה לאירועים, החברה העלתה מחירים לחלק ממוצריה, אבל התמקדה באספקה תקינה של שירותים שהתחייבה להם, למען שמירה על יחסיה האסטרטגיים ארוכי הטווח עם לקוחותיה.

מה עוד עולה מהדוחות של CSCO, הרווח למניה ב- Non-GAAP עמד על 83 סנט למניה, 1 סנט יותר מהצפי העליון של הקונצנזוס. ההכנסות ממוצרים עלו ב-6%, ההכנסות באמריקה הלטינית עלו ב-2%, ב-11% באירופה ובמזרח התיכון ואפריקה וב-19% ובאסיה הפסיפית, יפן וסין. בנוסף, בחברה ציינו כי ההזמנות ביחס לתקופה המקבילה עלו ב-10% וברמה הגבוהה ביותר מאז 2012. כמו כן, החברה הוציאה 510 מיליון דולר על מדיניות הרכש העצמי (בייבאק).

לרבעון הקרוב והאחרון שלה לשנה הפיסקלית, החברה צופה צמיחה של בין 6% ל-8%, מעלה הקונצנזוס שצופה עלייה של 5.5%, כשהרווח למניה צפוי להיות זהה לזה של הרבעון הנוכחי, כלומר בין 81 ל-83 סנט למניה. כמו כן החברה צופה רווח גולמי של 65%, ירידה מה-66% הנוכחיים, אבל לא משמעותית.  

"לסיסקו היה רבעון מצוין עם ביקושים גבוהים בכל העסקים", אמר רובינס בהודעה לעיתונות. "אנחנו בטוחים באסטרטגיה שלנו וביכולת שלנו להוביל לשלב הבא של התאוששות, כשהלקוחות לשנו מאיצים תהליכי עבודה היברידיים, טרנספורמציה דיגיטלית, ענן והמשך צמיחה חזקה של הצעות מבוססות מנוי", הוסיף.

בכל מקרה, המשבר בשוק המוליכים למחצה ימשיך להוות נדבך חשוב בתחזיות של חברות הטכנולוגיה הגדולות ברבעונים הקרובים, כשכמו סיסקו, הבעיות בשרשרת האספקה העולמית יעיקו על היכולת של חברות לעמוד בהסכמים, מה שיצריך מהן משאבים גדולים יותר כדי לשמר את הקיים. זה כנראה ימשיך ללחוץ על המניות, בעיקר על אלה שחשופות יותר למחסור.