אפסייד של 54% לקוינבייס; הסיכון: בעבר הלקוחות נטשו כשהביטקוין צנח

מניית בורסת הקריפטו COINBASE GLOBAL עלתה היום בכ-7.5% לאחר ניתוח חיובי שפרסם אודותיה קנת' וורטינגטון, אנליסט בבנק ההשקעות גולדמן זאקס. האחרון נתן למנייה אפסייד של כ-54% על השער כעת בצד המלצת "תשואת יתר", ובעוד אנליסטים נוספים נותנים לה אפסייד גם הם, יש מי שמזהיר שכשהכיוון בביטקוין, המוביל שבמטבעות הקריפטו, מורה למטה, כך גם מספר המשתמשים של קוינבייס יורד - והתוצאות יתגלגלו לשורה העליונה ומשם לתחתונה.

באשר לוורטינגטון מג'יי.פי מורגן, מחיר היעד שהציב לקוינבייס עומד על 371 דולר בועד השער כעת הוא כ-241 דולר. ההסבר שלו להמלצה הוא שלדעתו, קוינבייס תוסיף לצמוח ונראה אותה ממירה בהצלחה משתמשים "מתעניינים" לכאלה פעילים, כלומר סוחר בפלטפורמה שלה ומשלמים לה עמלות.

כמו כן, הוא צופה ששירותים חדשים יוצעו ללקוחות ויאפשר לקוינבייס להרוויח בדומה יותר לברוקר מסורתי. בין השאר כוונתו לפעולה מוכרת בשוק הקריפטו בשם "סטייקינג" (מקצים נכס קריפטו קיים כדי לקבל את האפשרות לכרות עוד ממנו - כך למעשה מקבלים מעין "ריבית" על הנכס). השירות, שניתן כיום בבורסת בייננס למשל, טרם זמין בקוינבייס.

וויל נאנס מגולדמן זאקס נתן מצדו לקוינבייס המלצת "קנייה" במחיר יעד של 306 דולר המשקף אפסייד של כ-27%. באנליזה שלו כתב כי הרחבת השירותים למשתמשים, בדומה למה שציין וורטינגטון, תהפוך את הרווחים של קוינבייס, כבורסת קריפטו, לפחות תלויים בתנודתיות של מטבעות הקריפטו עצמם. עוד חוזה שהחברה תגדיל את נתח השוק שלה על אף התחרות הגוברת.

• הזנב מכשכש בכלב: איך הבורסה הישראלית מניעה את הכלכלה - ולא להיפך
• עזיבת המנכ״ל של הבורסה באינדונזיה - בדחיפה של MSCI
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ובעוד בגולדמן מדברים על הפחתת התלות במטבעות באמצעות שירותים נוספים, דן דולב מבנק מיזוהו מזהיר מכך שבינתיים התלות גדולה, ואם להתייחס לאירועים האחרונים - נפילת הביטקוין אחרי שטסלה הודיעה כי תפסיק לקבל תשלומים באמצעותו וממשלת סין שאסרה את השימוש במטבעות דיגיטליים בשטחה - ועשויה להשפיע על תוצאות החברה במעלה הדרך. כך, הוא מצביע על כך שברצף הארוך ביותר של ירידה בביטקוין, שארע בין הרבעון הראשון של 2018 לרבעון הראשון של 2019, מספר המשתמשים של קוינבייס צנח מ-2.7 מיליון איש ל-0.8 מיליון בלד.

על כך אפשר להשיב כי ייתכן והביטקוין הוא לא חזות הכל. המטבע הולך ומאבד נתח שוק לטובת האת'ר שצפוי לעבור למתודת הכרייה Proof of Stake שאינה כרוכה בזיהום כמעט, וכן לטובת מטבע המם הדוג'קוין - שגם בו תאפשר קוינבייס לסחור. הדבר נכון אולי כשהביטקוין יורד בעוד המתחרים עולים, אבל כשמטבעות הקריפטו יורדים כולם, אפשר גם להבין את החשש שמציג דולב.

בהתחשב בכך שהחברה עושה את מרבית הכנסותיה מעמלות מסחר, אפשר להבין את טיב הקשר. לקוינבייס 56 מיליון משתמשים רשומים, אולם רק 6.1 מיליון בצעים מדי חודש פעילות מסחר דרכה, כך לפי נתוני הרבעון הראשון שפרסמה. יאמר מנגד כי קוינבייס בכיוון הנכון, בעוד שלפני הרבעון הרביעי של 2020 הציגה שיעור של 4% משתמשים פעילים מדי חודש מבין כלל הרשומים, הנתון עלה ל-6% ברבעון הרביעי עצמו, ול-9% ברבעון הראשון של 2021. כאן אנחנו חוזרים לאופטימיות של וורטינגטון, שרואה את הנתון עולה בעתיד ל-33% מכלל הרשומים.

• חברת טקסטיל יפנית אחת עומדת מאחורי צוואר הבקבוק של שבבי ה-AI
• המשקיעים הפרטיים הסתערו על הכסף דווקא בשיא התנודתיות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...