UBS: סקטור הפיננסים יציג ביצועים חזקים בתקופה הקרובה

אחרי שבתחילת השבוע העריכו, כי מניות הערך בדרך ליטול בחזרה את ההובלה, בבנק ההשקעות UBS, סבורים כי מניות סקטור הפיננסים בדרך להציג ביצועים חזקים. זאת על רקע הדיווח בפיננשל טיימס, לפיו הבנקים המובילים בארה"ב הודיעו על תשלום דיבידנדים נוספים למשקיעים בהיקף של 2 מיליארד דולר ברבעון. לצד העובדה, שמניות הסקטור הציגו ביצועי חסר של 4.5% בחודש האחרון ו-1% ברבעון השני, ביחס לשוק.

בבנק ההשקעות השוויצרי, מעריכים כי מניות סקטור הפיננסים ממוקמות טוב לקראת הצגת ביצועי יתר משלוש סיבות מרכזיות: ראשית, היות וצמיחת הרווחים תישאר איתנה. לדבריהם, "בזמן שהלחצים הקשורים לנגיף יחלו להתפוגג אנו מאמינים כי המרווחים והיקף הלוואות יעלו עוד השנה. יחד עם זאת, איכות האשראי צפויה להמשיך להשתפר, מה שאומר שההצטברות המשמעותית ברזרבות הפסדי האשראי משנה שעברה תשוחרר לרווחים.

הבנקים צריכים ליהנות גם מתשואות האג"ח העולות, בינתיים תשואת אג"ח ארה"ב ל -10 שנים נותרה יציבה על 1.5%, אנו צופים שהיא תעלה ל-2% בסוף השנה. תחזית הקונצנזוס היא לצמיחה של 33% ברווחים של חברות הפיננסים הגלובליות, מה שהופך אותו לאחד המגזרים הצומחים ביותר".

שנית הם סבורים כי הערכות השווי שלהן נותרו סבירות. להערכתם, "למרות שחברות הפיננסים הגלובליות הציגו ביצועים טובים יותר עד כה (עלייה של 17.5% לעומת עלייה של 11.7%) הסקטור נותר זול יחסית לשוק הכללי. התחום נסחר לפי מכפיל 12, נמוך ממכפיל של 18.8 עבור יתר המניות."

שלישית, לדעתם "המגמה של תשלומי בנק גבוהים אינה מוגבלת לארה"ב. יחסי ההון של בנקים אירופיים מעולם לא היו גבוהים יותר, בסביבות 550 נקודות בסיס לעומת דרישות הרגולציה המינימליות. עם זאת, אנו צופים שהבנק המרכזי האירופי יאשר החלטה לאפשר תשלומי דיבידנד גבוהים יותר בסוף יולי, מוקדם מהצפוי. בינתיים, הבנק המרכזי האנגליה יערוך בדיקה משלו במהלך הקיץ, ויציג את התוצאות ברמת הבנק ברבעון הרביעי. אנו מצפים שתוצאות אלה יובילו להקלה במגבלות התשלום גם על בנקים בבריטניה".

לסיכום, בבנק צופים כי השילוב "בין עקומות תשואה תלולות, הפחתות בהפרשות להפסדי אשראי וצמיחה באשראי אמורים לחזק את תחזיות הרווחים של סקטור הפיננסים, ולהפוך אותו לאחד המגזרים המועדפים. כמו כן, עם הפתיחה המחודשת של המשק וההתאוששות הכלכלית העולמית, אנו ממשיכים להעדיף אזורים מחזוריים יותר בשוק, אשר (מלבד סקטור הפיננסים) כוללים מניות אנרגיה, וסחורות (כולל נפט).