הבנקים בארה"ב מתחילים את עונת הדוחות, איזו מניה הכי מעניינת?

אחרי שחגגו את ה-4 ביולי, בוול סטריט מתחילה ההתרגשות הרבעונית, עם פתיחתה של עונת הדוחות. הגל הראשון של הדוחות יובל על ידי הבנקים הגדולים בארה"ב, כשג'יי.פי. מורגן צ'ייס JP MORGAN (JPM), גולדמן זאקס GOLDMAN SACHS (GS), בנק אוף אמריקה  BANK OF AMERICA CORPORATION (P (BAC), מורגן סטנלי  MORGAN STANLEY (MS), ועוד ענקים יפתחו בפנינו את הספרים שלהם.   אז קודם כל, כמו בבנקים בארץ, באופן כללי הבנקים בארה"ב מראים חוסן כלכלי, כשלאחרונה כולם כאחד עברו את מבחני החוסן השנתיים של הפד', כשהראו הלימות הון גבוהה ובתמורה הבנק המרכזי האמריקאי אפשר להם לחזור לחלק דיבידנדים. גם החזרה לפעילות כלכלית, שהביאה לרבעוני שיא בכלכלה האמריקאית, יחד עם ההפרשות שנועדו לכסות חדלויות פירעון במגפה ושלא מומשו, העניקו לבנקים חוסן נוסף.   מהצד שלהם, ובתנאים הקשים הקיימים היום, הבנקים עשו את עבודתם ויצאו מחוזקים. אבל לא הכול בשליטתם. מה למשל? התשואות על האג"ח של משרד האוצר האמריקאי. אבל גם זה עדיין לא משפיע על התוצאות.   מתחילת השנה בנק אף אמריקה עלה ב-33%, מרמה של 30 דולר למניה ל-40 דולר למניה. גולדמן זאקס עלה ב-35%, מרמה של 275 דולר לקרוב ל-372 דולר למניה. המניה של JPM עלתה מתחילת השנה בכמעט 24%, מרמה של 126 דולר לכמעט 156 דולר למניה.   גם מדד ה-S&P בנקים (KBE) עלה בסביבות 30% מתחילת השנה, כשהוא נסחר במכפיל של 11 על ההכנסות ב-12 החודשים האחרונים, לעומת מכפיל של 21.6 שבו נסחר מדד ה-S&P 500.   אבל כרגיל למרות שבשוק מצפים לחדשות טובות, לא בטוח שזה יספיק לתמוך בהמשך העליות, בשל העובדה שמרבית הערך כבר מגולם לתוך המניות, כולל חלוקת הדיבידנדים. זה אומר שהמניות כבר לא זולות כפי שהיו שנה שעברה בשיא המגפה והחשש מגל של פשיטות רגל, מה שיצר חשש שנראה בנק גדול "יורד על ברכיו". לשמחת כולם זה לא קרה.   בכל מקרה, יש מניה אחת של בנק שנסחרת במכפיל של 0.9 על המאזן שלו וכנראה שלה אמור להיות הכי הרבה אפסייד ביחס לבנקים האחרים, סיטיגרופ  CITIGROUP (C). לפי הקונצנזוס של פאקטסט, הבנק אמור להציג רווח למניה (EPS) של 2 דולר – כמעט פי 4 מה-EPS של לפני שנה. המניה אמנם עלתה ב-13% מתחילת השנה, אבל בחודש האחרון ירדה ב-12%, מרמה של 78 דולר למניה לכמעט 68.5 דולר.   הבנק עצמו לקה בכמה חולשות, בעיקר בתחום הארגון הפנימי, אבל הוא צפוי להתאושש עם שדרת ההנהלה החדשה. כמה זמן זה ייקח? שאלה טובה. אבל המניה עדיין זולה יחסית למתחרים. על הרקע הזה, האנליסט דיוויד קונראד מ-KBW, חזר לסקר את המניה והעניק לה המלצה של תשואת יתר עם מחיר יעד של 85 דולר, שהם כמעט 25% אפסייד על מחיר הסגירה של יום שישי האחרון.