הנאסד"ק צוחק על נתוני המאקרו - בדרך ל-15,000 נקודות
בזמן שכלכלנים מתווכחים מה יותר חשוב לכלכלה, נדבקים או נפטרים, נתוני המאקרו המתקררים נדרסים ע"י השוק העולה. מדד "האינדיקטורים המובילים" בארה"ב ירד משינוי חודשי של 1.2% ל-0.7%. החולשה בולטת בעיקר בענפי השירותים, כשלפי סקר מנהלי הרכש של מרקיט מיום שישי, ההתאוששות שלו בארה"ב האטה לשפל של חמישה חודשים, בעיקר בגלל מחסור בתשומות, כשחברות מדווחות על קושי במציאת עובדים וסחורות. ועדיין, מדד הנאסד"ק תיקן את כל הירידות שרשם ביום שני האחרון וקבע שיא חדש.
פרשני בלומברג כתבו: בין כל סיפורי המגיפה, זה של הכסף הנזיל שנערם בחשבונות החיסכון של הציבור ומחכה לירידות כדי להיכנס מאפיל על כולם. לפי נתוני הפד הכסף שמופקד בבנקים המסחריים זינק משנת 2019 ב-33% ל-17 טריליון דולר. המזומן הזה דוחף לעליות בכל סוגי הנכסים, ממניות, סחורות, נדל"ן ואג"ח. בגרמניה בלטה בשבוע שעבר ירידת התשואה הריאלית ל-10 שנים לשפל היסטורי של 1.85%-. בארה"ב היא עומדת אגב על 1.1%- ובישראל 0.6%- (רמה יחסית שתומכת בשקל).
אך לא צריך להסביר את כל העליות רק בגידול החיסכון של הציבור, כשמצב החברות באמת נראה טוב. אומדני הרווח של חברות במדד S&P500 ב-12 החודשים הבאים עודכנו כלפי מעלה ב-40%. העליה החדה ביותר מאז 1990. לרווחיות הגבוהה של החברות יש עוד השלכה מעניינת:
- כל הכותרות
הרווחיות הגבוהה של החברות מאפשרת להן להימנע מהעלאות מחירים משמעותיות - לפי אתר יאהו, בייצר, מנכ"ל יצרנית מכשירי החשמל ווירפול, אמר שלמרות התייקרות מחירי התשומות, ווירפול שואפת לא להעלות מחירים, בתקווה שהאינפלציה תדעך לקראת 2022. לטענתו החברה במצב די טוב כדי שתצליח לספוג את התייקרות התשומות והם מעדיפים לא לאכזב את הצרכנים יותר מכפי שכבר מאכזבים אותם בשל זמני האספקה הארוכים.
סיבה נוספת לאופטימיות של השווקים היא התקדמות שנרשמה בארה"ב בנוגע לתכנית התשתיות, כשקבוצת סנאטורים משתי המפלגות הסכימו על חלק מהמימון שלה ולפי הערכות כבר בתחילת השבוע תתקיים הצבעה על חלקים נוספים ממנה. מימוש התכנית עשוי להוסיף ללחצים האינפלציוניים, אך מצטברות האינדיקציות שלבנקים המרכזיים אין כוונה להעלאות בעקבות האינפלציה ריבית, מה שמשתקף גם בשוק האג"ח, כשהתשואה לעשר שנים בארה"ב לא הצליחה בשבוע שעבר להתמיד מעל רמה של 1.3%:
"גם באינפלציה של 50% לא נעלה ריבית, נשתמש בכלים אחרים" - האינפלציה השנתית בארגנטינה טיפסה מעל 50% ועדיין הבנק המרכזי שם (BCRA) מסרב להעלות ריבית בעתיד הנראה לעין. במקום זאת הוא משתמש בכלים לא קונבנציונליים בניסיון להשתלט על המחירים. בניהם סבסוד ממשלתי (הבנק בארגנטינה אינו מופרד מהממשלה), קנסות על העלאות מחירים, בקרת מחירים, התערבות בשוק המט"ח וכו'. לטענת הבנק העלאת ריבית לא תעזור באינפלציה הנוכחית. זוהי כמובן דוגמה קיצונית, אך במידה רבה גם ארה"ב עם אינפלציה גבוהה של 5.4% לא רואה לחץ להעלאת ריבית. למעשה גם אצלנו, בישראל, הנגיד ירון רמז שהאינפלציה כיום איננה מקומית, נובעת בעיקר משיבושים גלובאליים, והעלאות ריבית פחות מתאימה להתמודדות איתה.
חוק ההסדרים: פצצה דפלציונית?
כנראה יותר נזילה דפלציונית - חוק ההסדרים החדש מציע רפורמות רבות, בניהן בעיקר כאלה פוטנציאל להפחתת מחירים, ומיעוט עם פוטנציאל להעלאות מחירים. בולטות רפורמות בחקלאות, ביבוא (אימוץ תקנים בינלאומיים, ויבוא מקביל), בשוק הדיור (רישוי עצמי והסבה ממשרדים למגורים) ובמעונות היום. מנגד, בגזרת העלאות נמצאות הצעות לייקור התחבורה הציבורית (לטובת מימון פרויקט המטרו), מיסוי משקאות ממותקים וכלים חד פעמיים (יפורסם השבוע). השפעות ניטרליות יהיו ל"מס גודש" בכניסה לגוש דן. נדחו לעת עתה העלאת ארנונה, כשרות והפחתת רגולציה). נבחן כל תכנית בהתאם לאישורה וללוחות הזמנים שלה. לעיתים מתברר שצווארי הבקבוק נמצאו או הועברו למקומות אחרים, כך שמוקדם עדיין לתת לרפורמות משקל משמעותי בתחזיות האינפלציה. מהניסיון בארץ ובעולם רוב ההשפעות הדפלציוניות יתרחשו לאורך זמן רב, כשישנה קשיחות מסוימת של מחירים כלפי מטה.
הכותב הוא כלכלן המאקרו של אקסלנס
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
4.15,000 או 7,000 אי אפשר לדעת, אבל יש מצב שיגיע גםנסיון 25/07/2021 15:31הגב לתגובה זו2 1יש מצב שיגיע גם ל20,000 ואח"כ ל2000. רק מי שחווה על ארנקו את 2008 מבין היטב על מה אני מדבר.סגור
-
פסימיות לא למשקיעיםחוויתי את 2008 נו אז מה, מי שנשאר ולא ברח רק הרווי 25/07/2021 17:41הגב לתגובה זו5 3חוויתי את 2008 נו אז מה, מי שנשאר ולא ברח רק הרוויחסגור
-
3.שועט לכוון 16,000 (ל"ת)נאסדק 25/07/2021 14:55הגב לתגובה זו4 1סגור
-
2.ככה זה שיש אופטימיות יתר , באה הפתעה שלא ציפו לה ונותנת סטירת לחי לכולםאריאל 25/07/2021 10:31הגב לתגובה זו10 3אין דבר כזה שהשוק עולה ללא הפסקה , בסוף יבוא הבום הגדול כמו שתמיד קורה . אמר קהלת אין חדש תחת השמש ומה שהיה הוא שיהיה. האופטיפיות העולמית היא אם כל חטאת , היא זו שתגרום להתפקחות המהירה. העולם נמצא באופוריה הכל עולה וכולם משתתפים בחגיגה שאין לה כיסוי .אנחנו בשוק דובי שעשה אתנחתה, עוד תיווחו לזה בעתיד הלא רחוק .סגור
-
שוק הכי שורי אברעמי 28/07/2021 14:54הגב לתגובה זו0 0איזה דובי שעשה אתנחתא,פתח גרף חודשי של הנסדאקסגור
- טען עוד
-
אתה בטח נמצא בחוץ….או בשורט. 25/07/2021 18:38הגב לתגובה זו1 1או בשורט.סגור
-
אני מכין את הנבוט ומחכה להזדמנות לתת אותו בראשבורא עולם 25/07/2021 12:26הגב לתגובה זו0 0אבל אל תגלו שסיפרתי לכם את זהסגור
-
אריאל-אנחנו בוודאי לא בשוק דובימרטין 25/07/2021 11:03הגב לתגובה זו2 0אריאל צודק שיגיע יום סטירה וחבלה בשוק.אין מצב לשוק שעולה כל הזמן.מנגד, איננו נמצאים בשוק דובי כבר שנתיים ויתכן שגם עוד כשנה.מותר להשתתף בחגיגות ללא כיסוי שקיימות תמיד בכלכלה ובשוק.צריך להיות חכם במיוחד לצאת לפני,לחילופין למכור רק ב15%-- ועדיין להרוויח בגדול.לא רואה שוק דובי בינתיים.סגור
-
1.מי ההזוי שמכר אג"ח דלק בירידות?יש ר א לי 25/07/2021 10:08הגב לתגובה זו1 0כתבתי או לא? כתבה מבולבלת שהורידה את דלק ואיתה את האג"ח לפני כשבוע וחצי. כתבתי שיתקנו את כל הדרך למעלה? הסדרות הארוכות ל"ד ובמיוחד ל"ה שהונפקה לאחרונה בריבית 7.2% על בטחונות מלאים יוסיפו לעלות. ג.נ. מחזיק. חובתכם לבדוק לפני החלטה. דלק יקבלו מאיתקה כעת 800 מיליון ש"ח לאחר במיחזרו אג"ח, החזר הלוואת בעלים. בספטמבר הקרוב ינפיקו 25% מאיתקה בבורסת לונדון כנראה לפי שווי 2 מיליאר דולר (איתקה הוערכה ב 1.9 מליארד דולר כשמחירי הנפט היו נמוכים יותר מכפי שהם כעת). דלק קידוחים תפרסם כנראה דו,ח מצוין ובסוף שנה תעלה דיבידנד לקבוצת דלק. זו דעתי, אל תסמכו על כך. בדקו את הנתונים בעצמכם. בראייתי כל סדרות אג"ח דלק קבוצה ישולמו. בהצלחה.סגור
