רובינהוד בדוחות ראשונים: מה צופה השוק?

בסקר שערכה פלטפורמת המסחר החינמית, רובינהוד (HOOD) למשקיעה, הדבר שהכי עניין אותם הוא השאלה האם החברה תכניס לסל האפשרויות שלה ארנק דיגיטלי, שיאפשר למשתמשים למשוך רווחים על מסחר בקריפטו.

בסך הכול הגיוני. המסחר במטבעות דיגיטליים בשנה האחרונה קפץ פי 23, כשחלק ניכר מההכנסות של החברה מגיע מ-9.5 מיליון משתמשים שביצעו עסקאות בקריפטו בהיקף מצרפי של 88 מיליארד דולר ברבעון הראשון של השנה.

ספקטרום ההכנסות של רובינהוד מעניק תמונה בהירה. כ-38% אחוזים מהכנסותיה מגיעים ממסחר באופציות. 17% אחוזים מההכנסות מגיעות מסחר במטבעות קריפטו. כלומר למעלה מ-55% מההכנסות מגיעות מנכסים תנודתיים מאוד, יש כאלה שיאמרו מסוכנים.

בסוף יולי, החברה סופסוף הנפיקה כשמכרה 50 מיליון מניות במחיר של 38 דולר למניה וגייסה כך 2.1 מיליארד דולר, מה שהעניק לחברה שווי שוק של 32 מיליארד דולר. הורדה משמעותית בשווי, לאחר שרצתה להנפיק תחילה לפי ששווי של 40 מיליארד דולר ולכל הפחות של 35 מיליארד.

רובינהוד הוקמה ב-2013 תחת הכותרת: עושים דמוקרטיזציה למסחר; כשמטרתה למשוך משקיעים קטנים, שבדרך כלל לא נכנסו עד אז לבורסה, לפחות לא בצורה ישירה. תחת שמו של גיבור התרבות, שלקח מהעשירים ונתן לעניים, רובינהוד רצתה "לעשות" בדיוק את זה. כלומר להעניק יותר כוח למשקיע הקטן מבלי לגבות ממנו עמלה.

בכל מקרה, עד כה המניה נסחרת בתנודתיות. ביום הראשון נסגרה על קצת פחות מ-37 דולר, אחרי שבוע כבר עמדה על 70 דולר למניה ומשם ירדה ל-46.6 דולר למניה.

לאילו 2 פרמטרים ישימו לב בשוק?
למה מצפה החברה? לפי דיווח של החברה ל-SEC (רשות ניירות ערך), רובינהוד העלתה תחזיות להכנסות של בין 546 ל-574 מיליון דולר, שמהווים עלייה של למעלה מ-135% מההכנסות של 244 מיליון ברבעון המקביל אשתקד. זאת לעומת צפי השוק להכנסות של 522 מיליון דולר. הסיבה לשדרוג התחזית היא עלייה במספר החשבונות הפעילים, כמו גם עלייה במסחר באופציות ובקריפטו, שמתאזן בשל ירידה בהיקף המסחר במניות.

עם זאת בשוק ישימו לב לשני פרמטרים מרכזיים. הראשון הוא התשלום על נפח (PFOF), הדרך שבה החברה מרוויחה על המסחר החינמי ומהווה 81% מההכנסות של החברה. מה זה אומר, שכל עסקה פיננסית נמכרת ומכניסה לחברה כסף.

הדבר השני שעליו יהיה דגש, הוא כמה חשבונות פעילים עם תנועות פיננסית יש לחברה – נתון המהווה אינדיקטור חשוב על בסיס המשתמשים של החברה. החברה צופה שמספר החשבונות האלה יעלה כמעט ב-130% ל-22.5 מיליון משתמשים.

בשוק מצפים בשורת הרווח למניה (EPS), שרובינהוד תציג הפסד של 15 סנט והפסד מתואם של 26 סנט למניה, למרות שברבעון הבא היא כבר אמורה לעלות לרווחיות.