מה הבעיה הכי גדולה בהתערבות של הבנקים המרכזיים בשווקים?
השבוע הבנתי מה הבעיה הכי גדולה בכך שבנקים מרכזיים מתערבים בשווקים בהיקף כל-כך גדול. הייתי נוכח בדיון של חברת השקעות מסוימת. אחד הדוברים דיבר על היתרונות שיש בהתפרצות המחודשת של הקורונה, בארץ ובעולם. הטיעון שלו היה שאם מספר החולים ימשיך לטפס, הפעילות הכלכלית תצטרך להאט, ואז לבנקים המרכזיים לא תהיה ברירה, והם יצטרכו להמשיך עם ההקלות הכמותיות. עם המחלה תגרום לנזק מספיק קשה, ייתכן שהבנקים המרכזיים יאלצו אפילו להגביר את הקצב של ההקלות הכמותיות. הוא סיים באמירה, "יכול להיות שככל שיהיה יותר רע, יהיה יותר טוב."
אני לא יכולתי להתאפק ושאלתי אותו אם הוא קומוניסט. בחיי שנראה לי שהוא נעשה פתאום יותר לבן מהקיר, אבל יכול להיות שזה היה רק עניין של תאורה (זום, אתם יודעים). "למה, מה פתאום אתה חושב שאני קומוניסט?" הוא שאל בתדהמה. עניתי לו "שכלל שיהיה יותר רע, יהיה יותר טוב," זה משפט קומוניסטי ידוע, אז אם הוא מצטט אותו, כנראה שיש לו עבר קומוניסטי שהוא מחביא מתחת למיטה. הוא מיהר להכחיש, החברים האחרים בדיון התפוצצו מצחוק, והדיון המשיך הלאה.
מה קרה לדור החדש של מנהלי ההשקעות?
צחוק, צחוק, אבל יש פה עניין רציני. לתומי, אני תמיד חשבתי על מנהלי השקעות כעל אלו שמייצגים את כלכלת השוק החופשי. אלו שמאמינים שכסף עושה מי שיש לו את הידע ואת ההעזה לקחת את הסיכונים הנכונים. מי שמאמין שהדרך קדימה היא כלכלה שבה יזמים פותחים ומנהלים עסקים, ואנשי הפיננסים נותנים להם אשראי בתקווה לזכות בחלק מהרווחים.
- כל הכותרות
אבל ההתערבות של הבנקים המרכזיים בשווקים יצרה דור של מנהלי השקעות שמאמינים שכסף עושה מי שיודע לנחש הכי טוב מה יעשה הבנק המרכזי. הכי טוב, לדעתם, זה אם לא צריך לנחש כלום. כי לדעתם, המצב הטוב ביותר זה כשהבנק המרכזי ממשיך להדפיס כסף, וכל מה שמנהלי תיקים צריכים לעשות בשביל להראות ללקוחות שלהם רווחים יפים, זה לשים כסף על אחד המדדים המובילים, ולראות איך הכסף שהבנק המרכזי זורק דוחף את המדד כלפי מעלה.
המצב הכי גרוע לדעתם, כמובן, זה שהבנק המרכזי ייצא מהשוק, כי אז השוק יחזור לגודל האמיתי שלו, וסוחרים יצטרכו להרוויח כסף בעזרת ניהול חכם של השקעות. זה, כידוע, הרבה יותר קשה מאשר לשים את הכסף על ה-S&P500 ולחכות בסבלנות.
מה יקרה לאנשים הקטנים כשהבנקים יפסיקו לתמוך בשווקים?
האמת היא שמנהלי ההשקעות הם עוד חצי צרה. אם לא תהיה להם ברירה, יש להם את הכלים ובדרך כלל גם את הידע לסחור בשוק שמושפע בעיקר מההצלחה של חברות ולא מהכסף שזורק בנק מרכזי. אבל מה יעשו כל האנשים הקטנים שראו איך השווקים עולים ופתחו חשבונות בחברות מהסוג של רובינהוד? בשוק בלי התערבות ממשלתית שמבטיחה עלייה של במחיר של מרבית המניות, האנשים האלו יספגו הפסדים גדולים בתוך זמן לא-ארוך.
כמובן שזה יאלץ את הבנק המרכזי להתערב, כי אי אפשר לאפשר לכל-כך הרבה אנשים לאבד כל-כך הרבה כסף. אז כנראה שהסוחר ההוא צדק, ואני טעיתי. מסחר זה כבר לא "ככל שהשווקים הריאליים יהיו במצב יותר טוב, יהיה יותר טוב גם למשקיעים בשוק ההון." מסחר זה "ככל שיותר רע (בשווקים הריאליים), יותר טוב (למשקיעים בשוק ההון)."
ד"ר אביחי שניר
המכללה האקדמית נתניה ואוניברסיטת בר-אילן
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
13.היד הנעלמהאדם סמית 02/09/2021 19:07הגב לתגובה זו1 0סוף כל סוף נמצאה היד הנעלמה, או בשמו העכשווי הפד ושאר הבנקים המרכזיים הולכים שבי אחריו.סגור
-
12.האינפלציה תסיים את החגיגהמיכאל 02/09/2021 18:53הגב לתגובה זו2 0ככל שהאינפלציה בארה"ב תעלה הנגיד לא יוכל להדפיס באותה קלות כסף והבועה תתפוצץסגור
-
11.לאביחילא כלכלן 02/09/2021 18:42הגב לתגובה זו1 0מדוע כל כך חשוב שלמור על שוק ההון שתמיד יעלה? מדוע הבנק המרכזי צריך להתערב במידה והמון אנשים יפזידן את הכסף שלהם? זה שוק חופשי ומותר גם להפסיד. למה הממשלות אחראיות על כל דבר רע שקורה לנו וקל להאשים אותםסגור
-
כי כשאחד מפסיד זה בעיה שלוטמבל מקומי 03/09/2021 01:49הגב לתגובה זו0 0כשכולם מפסידים זה בעיה של המדינה. זה הכל. מאז החמדנות במשבר של 2008 לא ניתן פתרון לשוק כי אף אחד לא שילם את המחיר.וכשזה קרה היה ברור שאין גבול לתאוות הבצע, אין הרי אפשרות להיכשל, מקסימום תסגור את החברה ותפתח אחרת.סגור
-
10.לאתר ביזפורטל : הגזמתם עם הפרסומות המרחפותgnux 02/09/2021 17:10הגב לתגובה זו3 0אי אפשר לקרוא את הכתבותסגור
- טען עוד
-
9.כל נפילה קטנה כעת תמחק הון בכמות היסטרית (ל"ת)מייק 02/09/2021 16:50הגב לתגובה זו1 0סגור
-
8.ברור שכל מה שמחזיק את השווקים זה הריבית הנמוכה של בנקיםמשקיע 02/09/2021 15:57הגב לתגובה זו1 0מרכזיים. אין בעולם היום שום קפיטליזם. ברגע שהבנקים יפסיקו להחזיק את השווקים תיהיה התרסקות קולוסאלית. השווקים חיים על זמן שאולסגור
-
7.ברור שכל מה שמחזיק את השווקים זה הריבית הנמוכה של בנקיםמשקיע 02/09/2021 15:56הגב לתגובה זו2 0מרכזיים. אין בעולם היום שום קפיטליזם. ברגע שהבנקים יפסיקו להחזיק את השווקים תיהיה התרסקות קולוסאלית. השווקים חיים על זמן שאולסגור
-
6.רק אינפלציה משתוללת תוכל לעצור את טירוף הנגידים. (ל"ת)א. 02/09/2021 15:50הגב לתגובה זו1 0סגור
-
5.הרחבה כמותיתשלומי 02/09/2021 15:46הגב לתגובה זו1 0אהבתי מאוד את הכתבה. עם כל הכאב שבדבר, מנהל ההשקעות צודק. (כמעט) בכל מקום שצד אחד "נפגע" בצד השני יש אחר שמרוויח.סגור
-
4.מי שיהיה בשורט בהתפוצצות הבועה יהיה מליארדר (ל"ת)צחי 02/09/2021 15:06הגב לתגובה זו1 0סגור
-
3.כבר כמה שנים שכולם אומרים ש bad news is good news (ל"ת)ררררררררר 02/09/2021 14:59הגב לתגובה זו1 0סגור
-
2.שניר- דעותיך באמת לא מענינותאלי 02/09/2021 14:30הגב לתגובה זו0 1כבר דנו בהם 307 פעמים לפחות בכל תקשורת רצינית לפני שנזכרת בקומוניסט..סגור
-
1.נכון מאוד, אבלמנש 02/09/2021 14:29הגב לתגובה זו1 0על כל שקל שגב כהן עושה בשוק, בעלי ההון עושים אלף והבנקים המרכזיים מנפחים למענםסגור
