סקטור מניות הביוטכנולוגיה – האם נראה התאוששות עוד השנה?
שוק ההון האמריקני ממשיך להיות רווי במניות של חברות ביוטכנולוגיה אשר איבדו השנה יותר ממחצית משוויין. הרשימה הארוכה של מניות כוללת חברות מוכרות וידועות כמו
ACADIA PHARMACEUTICALS
-1.47%
ACADIA...
16.77
-1.47%
כאבם של משקיעי הביוטק הוא אולי עובדה מפתיעה, בהינתן הזינוק המדהים במניותיהן של יצרניות חיסוני הקורונה מודרנה
MODERNA
-7.34%
MODERNA
36.85
-7.34%
בתחילת השנה הדברים נראו אחרת לחלוטין: שנת 2021 נפתחה עבור משקיעי הביוטק עם אופטימיות רבה, תקוות גבוהות, וציפיות להמשך אם לא להתעצמות המגמות של השנה הקודמת. תעודת ה-XBI הרי הציגה ב-2020 תשואה שנתית של 51%, ועם פתיחת השנה החדשה נראה היה כי גם שנת 2021 הולכת בדרך קודמתה - ה-XBI המשיך לטפס, בקורלציה ובבטא גבוהה ל-NASDAQ, ועלה 24% נוספים לרמת שיא בתחילת חודש פברואר. אך מאז הכול התהפך: בעוד שמדדי ה-S&P500 והדאו ג'ונס, עולים למעשה ברציפות, ואילו ה-NASDAQ הצליח כבר להתאושש יפה מהירידות של חודש פברואר, בתחום הביוטק המצב נותר בכי רע.
- כל הכותרות
ישנם מספר הסברים אפשריים לחולשה הגדולה של ענף הביוטכנולוגיה מתחילת פברואר השנה:
ההסבר האפשרי הראשון הוא אינטואיטיבי – לאחר הראלי של שנת 2020, הסקטור התחמם מדי ופשוט הקדים את עצמו לקראת שלהי אשתקד, והשנה הוא מתקן.
הסבר שני, פונדמנטליסטי יותר, הינו האיתותים המתקבלים בארה"ב – מתחילת השנה מלווה אותנו תחושה לפיה הממשל החדש בוושינגטון, יחד עם הרגולטורים האמריקניים הנוכחיים, "סימנו" את תעשיית הביוטכנולוגיה, ומאיימים עליה ע"י התנהלותם החדשה בפיקוח הדוק יותר וברמות גבוהות של סיכון ואי-וודאות.
אין ספק, כי גורם מרכזי, אם לא הגורם המרכזי, בבסיס החששות הגדולים והסנטימנט השלילי במגזר הביוטק, הוא התנהלות ה-FDA בארה"ב בכל הקשור לאישור תרופות אינובטיביות חדשות, לחם חוקן של חברות הפארמה והביוטק. חוסר הוודאות הזו מכיוון ה-FDA מתחזק על רקע היעדר מינוי קבוע לראשות ה-FDA מאז תחילת כהונתו של הנשיא ביידן (ג'אנט וודקוק היא רק מינוי בפועל). דווקא אישור ה-FDA לתרופת האלצהיימר של חברת ביוג'ן בחודש יוני האחרון, מה שהיה אמור להיות אירוע מכונן ומגה-חיובי בתעשיית הביוטכנולוגיה, זוכה מאז לביקורת מקצועית, ציבורית ופוליטית רחבה, ורק מעלה שאלות ותהיות נוספות לגבי הכיוון העתידי של ה-FDA.
בנוסף ל-FDA, ישנן גם האינדיקציות השליליות מצד רשות הסחר הפדרלית בארה"ב, ה-FTC, על גישה חדשה ונוקשה יותר בכל הקשור לאישור מיזוגים ורכישות (M&A) בתעשיות הפארמה והביוטכנולוגיה. לכך צריך להוסיף את העובדה כי לאחר שנה עמוסה כמו 2020, ישנה האטה השנה בפעילות ה- M&Aבסקטור הביוטכנולוגיה. מאחר והפוטנציאל ל- M&Aמהווה מאז ומתמיד, וביתר שאת בשנים האחרונות, קטילזטור אדיר להצפת ערך ולסנטימנט מנייתי חיובי בתחום הביוטק, בעיקר עבור חברות קטנות ובינוניות, הרי שההאטה והאיתותים מכיוון ה-FDA בהחלט מעיבים על סנטימנט זה.
עילה נוספת לחולשת הביוטק היא זרם ההנפקות הראשוניות לציבור (IPOs) במהלך השנה החולפת – נראה כי הכמות הנכבדת של ההנפקות משכה משאבים רבים של משקיעי ביוטק, ובכך דווקא פגעה בנזילותו של השוק המשני והתחום בכללותו.
אבל בניגוד לכל האמור לעיל, ייתכן ובחודש החולף ניתן לראות סימנים להתאוששות בענף הביוטק – תעודת ה-XBI עלתה כ-5%, וישנן אינדיקציות המהוות תזכורת לערך המשמעותי הגלום במניות רבות. כוונתנו בראש ובראשונה לעסקאות M&A בולטות בחודש שעבר: בסוף אוגוסט רכשה פייזר את חברת Trillium אשר באמתחתה שתי תרופות סרטן מבטיחות, בפרמיה של יותר מ-200% מעל מחיר מניית הנרכשת. ובתחילת אוגוסט שילמה סאנופי פרמיה צנועה יותר, של 30%, עבור Translate Bio, חברה פורצת דרך בתחום ה-messenger RNA.
נמשיך לעקוב ולעדכן.
הכותב הוא ראש תחום טכנולוגיה רפואית באלטרנטיב בית השקעות
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
