מעצמת על או התרסקות כלכלית: מה צופן העתיד לסין?

כבר למעלה מעשור שחלק לא מבוטל מהעולם מביט בהערצה ובחשש על ההתעצמות הסינית, שהפכה לכוח הכלכלי השני בחשיבותו בעולם אחרי ארה"ב, בשל תהליך מודרניזציה המהיר בהיסטוריה, שכלל בין היתר עיור מואץ ושדרוגם של מאות מיליוני בני אדם מעוני בכפרים למעמד ביניים. עד כמה מדהימה ההתפתחות הסינית מעיד הנתון הבא. לפי אתר OEC, מ-2008 ועד 2018 התמ"ג הסיני צמח ב-196%. בגזרת התמ"ג לנפש, מדובר בעלייה עצומה נוספת של 182%. לא פחות ממדהים.

יחד עם זאת, החוצפה הסינית בים הסיני הדרומי חצה גבולות, כשסין חדרה בבוטות למים טריטוריאליים של מדינות אחרות, כמו יפן למשל, והקימה שרשרת של איים מלאכותיים שהקימה כדי להקים עליהם בסיסים ימיים. אבל זה לא רק זה, גניבת קניין רוחני, התקפות סייבר גוברות וכוחנות כלכלית מול מדינות כמו אוסטרליה, הובילו את הממשל האמריקאי הקודם והנוכחי לקרוא לילד בשמו.

איך סין הפכה לכלכלה השנייה בגודלה בעולם?
יש 2 סיבות מרכזיות להתעצמות הסינית על 1.4 מיליארד התושבים שבה. הראשונה היא שסין צמחה כל כך בשל העובדה כי משכה חברות גלובליות והשקעות מצדן, שניצלו את כוח העבודה הזול והפכו את המדינה למעצמה ב-4 העשורים האחרונים. אז זה כבר לא המצב. העלייה באיכות החיים הביאה גם לעלייה במשכורות, שהפכו לפחות כדאיים עבור לא מעט חברות, כשנכון לכרגע יותר זול לייצר בווייטנאם, בהודו, בברזיל ובמקסיקו.

כותרת ראשית

מניות לפי ענפים: האם הקרנות הענפיות מצליחות להתמודד עם המדדים?

קרנות נאמנות | גיא טל | 09:46

- כל הכותרות

פועלים יורדת 1% לאחר הדוחות; המדדים יורדים עד 0.5%

מניות לפי ענפים: האם הקרנות הענפיות מצליחות להתמודד עם המדדים?

הפערים בין חדשות 12 למתחרים גדולים, אבל מצטמצמים

קבוצת גאון מציגה עליה ברווח הנקי בעקבות איחוד פעילות חדשה

אלביט זכתה בחוזים בסך 335 מיליון דולר ממדינה באירופה

אנרג'יקס: ההכנסות עלו ב-38% ל-216 מ' שקל, ה-EBITDA צמח ב-25%

קוצרת את פירות ההתייעלות: גולף עברה לרווח של 11.5 מיליון שקל

רון אבידן מסיים את תפקידו כמנכ"ל אזורים ויעבור לעזריאלי

ההכנסות של דלתא צמחו ב-290 מיליון שקל; זינוק ברווח הנקי

הרכישות של תורפז השתלמו: ההכנסות צמחו ב-50% ל-48 מיליון דולר

דיסקונט: תשואה על ההון של 14.9% ורווח של 1.14 מיליארד שקל ברבעון הש...

הרווח הנקי של פועלים עלה ל-1.9 מיליארד שקל; התשואה להון: 13.6%

מנכ"ל פיסיבי: "אין ספק שהתחום הביטחוני יגדל - זו מגמה עולמית"

האם ה-AI הגיע לתקרת הזכוכית: איך יראו השדרוגים הבאים בצ'אטים?

מחירי הטיסות שומרים על גובה גם בחורף: הישראלים ממשיכים לשלם ביוקר

מויניאן מבטלת גיוס האג"ח בת"א ברגע האחרון לטובת מימון זול בארה"ב

מגמה מעורבת בבורסות אסיה: סמסונג קופצת ב-5.8%; החוזים על וול סטריט...

משקיע הצמיחה רון בארון: האינפלציה האמיתית כפולה מהנתונים הרשמיים

לאומי עוצר את חגיגת הלוואות הקבלן: מהלך חכם או אצבע בעין של רוכשי ה...

הקרב הענק של ג'ייק פול ומייק טייסון: שבר שיאים אך מטיל ספק על יכולו...

עוד תכניות

כמו כן, הן בשל השפעות הקורונה – שיצרה שינוי עמוק בשרשרת האספקה העולמית –  אבל גם בגלל מלחמת הסחר, ענקיות גלובליות יוצאות חלקית או לגמרי מסין. רשימה חלקית כוללת את סמסונג, נייק NIKE +1.29% NIKE 76.66 +1.29% סגירה:0 פתיחה:76.44 גבוה:77.65 נמוך:75.62 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (NKE), אפל APPLE -1.41% APPLE 225 -1.41% סגירה:0 פתיחה:226.27 גבוה:226.92 נמוך:224.27 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (AAPL), אינטל INTEL CORPORATION -2.72% INTEL... 24.35 -2.72% סגירה:0 פתיחה:24.76 גבוה:24.82 נמוך:24.23 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (INTC), אדידס ADIDAS AG -0.18% ADIDAS AG 231.33 -0.18% סגירה:0 פתיחה:230.7 גבוה:237.9 נמוך:228.16 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (ADDYY) והרשימה עוד ארוכה מאוד. זה ישאיר עשרות, אם לא מאות אלפי בני אדם בלי עבודה. החברות הסיניות הקיימות, לא יכולות לענות על הביקוש לעבודה שענקיות המערב יותירו אחריהן.

הסיבה השנייה היא תוצאה של הראשונה. מרבית החברות שייצרו בסין, נאלצו לוותר על זכויות קניין רוחניות, וגם אם לא, הסינים פשוט חיקו כל דבר שנכנס למדינה שלהם. זה אפשר להשלים פערים טכנולוגיים עצומים, שלולא כן, היו נדרשות להם עשרות שנים לעשות כן. עכשיו כבר לא יהיה ממי להעתיק, פרט לכך שסין תמשיך להשתמש באמצעי הביון העצומים שלה כדי לנסות לגנוב סודות תעשייתיים וצבאיים.

אבל האם הגל שעלה מעלה מעלה והפחיד את העולם, בדרך לשינוי כיוון? התשובה מורכבת, אבל יש לא מעט סימנים שמעידים כי הכלכלה הסינית לא רק שמקרטעת, אלא בדרך להתכווצות משמעותית, במיוחד לאור המדיניות ההסתמכות העצמית שהציגה אשתקד. .

הבעיות שמעיבות על כלכלת סין
אם נניח לרגע בצד את העובדה שחלק לא מבוטל ממדינות העולם, בראשן ארה"ב, מאשימות את סין בהתפרצות הקורונה, הנה שורה של אירועים לכאורה שאינם קשורים זה לזה, אבל כולם ביחד מציירים תמונה לא אופטימית עבור הסינים וכלכלתם, במיוחד על רקע ההשתלטות על הקונג קונג והאזהרה שהוציא הממשל האמריקאי לחברות הרוצות לבצע עסקים שם.

החודש השווקים בסין ובעולם רעדו בעקבות העובדה שחברת הנדל"ן השנייה בגודלה בסין, אוורגרנד (3333.HK), תגיע לחדלות פירעון בשל חובות של למעלה מ-300 מיליארד דולר. זאת בעקבות רגולציות חדשות שהורידו את המינוף של סקטור הנדל"ן הסיני הממונף עד השיניים. אשתקד, הנדל"ן הסיני היווה קרוב ל-29% מכל תנועת הכספים במערכת הבנקאית הסינית נכון לחודש ספטמבר. למרות זאת, סין הודיעה שלא תציל חברות מקריסה.

מאז נובמבר אשתקד, סקטור ההייטק נמצא תחת לחץ קשה מאוד. ההייטק הסיני, שללא ספק נדרש להליך של רגולציה חוטף בום אחרי ושהיה אחד מהקטרים המובילים לצמיחה הסינית, עם ענקיות כמו עליבאבא ALIBABA GROUP -2.2% ALIBABA GROUP 88.59 -2.2% סגירה:0 פתיחה:90.2 גבוה:90.7 נמוך:87.23 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (BABA), טנסנט TENCENT HOLDINGS -0.02% TENCENT... 51.65 -0.02% סגירה:0 פתיחה:51.42 גבוה:51.83 נמוך:51.12 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (TCEHY), באידו BAIDU.COM +0.62% BAIDU.COM 84.58 +0.62% סגירה:0 פתיחה:84.3 גבוה:84.75 נמוך:83.72 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (BIDU) ועוד כמה גולייתיים של קמעונאות, גיימינג, מנועי חיפוש ועוד. אמנם החברות עדיין ענקיות, אבל המהלכים הדרקוניים מרחיקים המון משקיעים בינ"ל מהמדינה.

נישאר בסקטור הטכנולוגי. כמו כל העולם, סין מתמודדת עם מחסור בשבבים, שפגע לפחות ב-170 סאב סקטורים בכל העולם. אבל בניגוד למערב, הבעיה של סין אקוטית יותר, שכן ארה"ב מנעה ממנה גישה לרכישת המכונות המתקדמות בשוק לייצור שבבים מבית ASML ASML HOLDING NV NY REG -4.95% ASML HOLDIN 658.63 -4.95% סגירה:0 פתיחה:678.63 גבוה:679.88 נמוך:657.52 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (ASML) ההולנדית. פרשנים מעריכים שכדי להתמודד עם הפער הטכנולוגי, יידרשו לסין 10 שנים כדי להגיע לרמה הנוכחית של מכונות העל הללו, שכל אחת מהן עולה 150 מיליון דולר.

סין גם עשתה אמברגו על פחם ויין אוסטרליים זה אמנם פגע בכלכלה האוסטרלית, אבל זו גם הייתה חרב פיפיות, לפחות במקרה של הפחם, שיחד עם בצורת קשה הביאו להפסקות חשמל בשל ההסתמכות הסינית על תחנות כוח פחמיות, שהשביתו השנה אזורים האחראיים על 10% מהתמ"ג הסיני.

עכשיו, כצחוק הגורל, הממשל הסיני פחות או יותר מתחנן מהממשלה האוסטרלית להצטרף להסכם הטרנס פסיפי (CPTPP), שיזם הנשיא ברק אובמה ושדונלד טראמפ פרש ממנו. ההסכם, שמייצר אזור סחר חופשי בין מדינות החברות בו, נתפס כאינהרנטי עבור הסינים להמשך הסחר שלה באזור. כרגע, הן אוסטרליה והן מנהיגת ההסכם, יפן, הודיעו כי לא יתמכו בכניסתה של סין ושמו סטיפולציות שהממשל הסיני לא יהיה מסוגל לעמוד בהן.

הלאה. בחודש האחרון הסיני הוציאה נפט מהמאגרים האסטרטגיים שלה, כדי למתן את המחירים שהאמירו ופגעו קשות בתעשיות הסיניות. כמו כן, הסינים שהם יצרני הברזל הגדולים בעולם בפער, מכופפים את ידיהם של היצרנים, שנאלצו לקצץ מכסות ייצור, מה שהוביל ללחץ על הסקטור כולו.

עוד נתון שמדאיג את הסינים מאוד הוא אבטלה, במיוחד אצל הצעירים. בחודש שעבר, אחוז האבטלה בגילאי 16 עד 24 עמד על 15.3%. אמנם מדובר בירידה מ-16.2% בחודש שעבר, אבל עדיין, שביעית מדור העתיד של סין יושב בבית.

אז מה צופן העתיד?
בשנת 2015, פרופ' אמריטוס האוסטרלי פול דיב, יחד עם עמיתו הפרופ' ג'ון לי, העניקו הרצאה מעלפת שכותרתה הייתה: למה סין לא תהפוך למעצמת העל הבאה? בין הסיבות שמנו שני הפרופסרים חוקרי יחסים בינ"ל, היו אוכלוסייה מתכווצת, כלכלה ממונפת ולא יעילה וגם חוסר בבעלות ברית בסביבתה הקרובה של סין, שמסוכסכת עם יפן, וייטנאם, טאיוון, דרום קוריאה, הפיליפינים ויתר המדינות שסביבה. מעצמת על, טענו החוקרים, חייבת שיהיו לה בעלות ברית בסביבתה הקרובה. על פניו, נראה שההרצאה הזו לא פחות מנבואית.

לאחרונה הבנק האנגלי שרודרס העריך כי כלכלת סין נכנסת לסייקל של האטה. "התמונה הגדולה יותר היא שהשיבושים הללו הם כולם רעש סביב מגמות מקרו-כלכליות רחבות יותר אשר צפויות להניע האטה מחזורית בצמיחה בחודשים הקרובים. כפי שהדגשנו כבר באביב, האינדיקטורים המובילים למחזוריות כגון דחף האשראי האמיתי הגיעו לשיא בסתיו בשנה שעברה לאחר שהרשויות החמירו את המדיניות, בעיקר בנוגע לאספקת אשראי לכלכלה ולענף הנדל"ן", כתב דיוויד ריס, כלכלן שווקים מתעוררים בכיר בשרודרס.

ייתכן והחודשים האלה יהפכו גם לשנים.

בכל מקרה, כל נושא בנפרד מהווה בעיה, אבל יחד הם יכולים ליצור את הסופה המושלמת. אם סין תצליח לשכנע את המשקיעים הבינ"ל לחזור ובמקביל להמשיך ולייצר את הצמיחה המדהימה שלה בתנאים הללו ובמדיניות ההסתמכות העצמית זה יהיה לא פחות מנס כלכלי. בינתיים נראה שהכיוון דווקא הפוך. הבעיה היא שזה רק יגביר את העוינות הסינית ומשם הדרך הן למשבר כלכלי חריף שיעיב עליה במשך שנים והן הדרך למלחמה יכולה להיות קצרה מאוד.