נובוקיור מאריכה חיים לחולי סרטן; מה השלב הבא?

החלום שמציעה נובוקיור NOVOCURE +3.74% NOVOCURE 17.73 +3.74% סגירה:0 פתיחה:17.2 גבוה:17.88 נמוך:17.1 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: לוול סטריט ולמשקיע: באפריל השנה הגיעה מניית NVCR למחיר של 233 דולרים מה שנתן לחברה ערך של 19.7 מיליארד והכתירה כ"חברה הישראלית בעלת שווי השוק הגבוה ביותר". מדובר בחברה שבזמן שהגיעה לערך כזה הציגה את הנתונים הבאים לגבי 2020: הכנסות של 494.4 מיליון דולרים, רווח תפעולי של 30.1 מיליון ונקי של 19.81 מיליון או 18 סנט למניה.

אלו תוצאות מרשימות ביותר לחברה שלמעשה התחילה למכור ב-2014 שאותה סיימה עם הכנסות של 15.49 מיליון, הפסד תפעולי ונקי של 80.16 ו- 80.68 מיליון והפסד של 6.46 דולר למניה. אבל למרות ההישג העסקי המרשים הזה לא הוא שהוביל את המניה ממחיר של 22 דולר בהנפקה למחיר של 233 דולרים 5 שנים לאחר מכן וגם לא הוא שגרם למניה לאבד מחצית מערכה בשלושת החודשים האחרונים.

ההתנהגות הזו, של המניה (אינה חריגה כלל בוול סטריט), מאפשרת לנו להשתמש בחברה "הישראלית" המאוד מעניינת הזו על מנת להבין טוב יותר מה מוביל הערכת חברות בוול סטריט ומדוע.

כותרת ראשית

המרוץ לשבבים: האם קוואלקום תצליח להמציא את עצמה מחדש?

גלובל | אדיר בן עמי | 22/11/2024

- כל הכותרות

וול-סטריט ננעלה בעליות; סולאראדג' קפצה ב-10%, פאגאיה עם 6%

המרוץ לשבבים: האם קוואלקום תצליח להמציא את עצמה מחדש?

פינטרסט - המניה שנפלה יותר מדי?

מהפך בניהול כספי צה"ל: לראשונה ימונה חשב חיצוני בדרגת אל"מ

גוגל תחת מתקפה: למה בוול-סטריט צופים שהחברה תצלח את האתגרים

המירוץ ל-AI: אמזון משקיעה עוד 4 מיליארד דולר באנתרופיק

גאפ חוזרת לצמוח: עקפה את הציפיות וקופצת ב-8%

מיקרוסטרטג'י גייסה עוד 3 מיליארד דולר לרכישת ביטקוין

הצפת ערך בשטראוס - רווח של כ-320 מיליון שקל ממימוש החזקתה בסברה

סמארט בטא: מדדים במשקל שווה - לאחר שנים של תשואת חסר, האם הגיע זמנם?

בידור? חיות מחמד? אם זה לא בינה מלאכותית זה לא נחשב

רדיט בשיא: עלייה במספר המשתמשים, האם היא תוכל לשמור על הצמיחה?

"התחום שלנו רותח; רואה אותנו בעתיד עם מחזור גבוה מ-100 מיליון דולר"

נוריאל רוביני צופה זעזועים בשווקים הפיננסים; איך להתגונן?

"מניית אנבידיה תגיע ל-190 דולר"

האיום הגרעיני של רוסיה – האם השווקים ירגישו את זה?

מנכ"ל ישראייר: "אם היינו בשנה רגילה, הרווח היה משתפר ב-10 מיליון דו...

"הצמיחה ברבעון השלישי תמשיך גם לרבעונים הבאים; עובדים על רכישה גדולה"

האירוע בשפרעם מחזיר אותנו לשאלה - האם הממ"ד יעיל נגד טילים?

סמארט #3 - קרוסאובר חוצה סגמנטים

עוד תכניות

אבל תחילה אנחנו מציעים לכם לקרוא מאמר שכתב המייסד המשותף של חברת רובינהוד (סימול:HOOD) וולד טנב, יליד בולגריה, בתחילת השנה תחת הכותרת, "להפוך למשקיע זה החלום האמריקאי החדש, בדיוק כמו שהבעלות על בית היה החלום בעבר" וזאת על מנת להבין טוב יותר את מה שנראה כ"טירוף השווים" בוול סטריט.

טנב מסביר במאמר את מטרת הקמת רובינהוד, סוג הלקוחות שלה, ההשקעות המועדפות עליהם ומדוע הלקוחות נוהרים אליה. הוא ובייג' בהט, שותפו יליד הודו, הקימו את החברה "בגלל שרק 10% מבתי האב בארה"ב שולטים ב-87% מנכסי ההשקעות בבורסה ורק כמחצית מבתי האב בארה"ב משתתפים בהשקעות בוול סטריט. כל היתר תמיד רצו להיכנס אבל עבורם השער היה סגור. החלום האמריקאי", כותב טנב, "הוא האתוס הלאומי שמלווה אותנו מיום שהאומה נוסדה. במאה ה-20 התמקד החלום ברכישת בית מהלך שהתאפשר, בחלקו הגדול, בגלל שאיפשרו משכנתא ל-30 שנים (שעזרה להכניס קהלים גדולים חדשים, צעירים בעיקר, שקודם לא יכלו לרכוש בית).

אנחנו, ברובינהוד, עשינו את אותו מהלך שמאפשר כניסה למסחר ללא עמלות וללא השקעת מינימום וכעת יכול כל אחד להיכנס למשחק..". הוא תוקף בחריפות את אלו שטוענים שלקוחות רובינהוד מתייחסים להשקעות כלמשחק, כקזינו, "הרוב המכריע של לקוחותינו משקיע לטווח הארוך". בדקנו הצהרה זו ותתפלאו, הוא צודק. הרוב הגדול של 50 המניות שמובילות בתיקי המשקיעים של רובינהוד מורכב ממניות של חברות וותיקות ומבוססות, בהחלט לא חלומיות כאשר עשרת המניות הפופולריות של לקוחות החברה, לפי גודל האחזקה בסוף אוגוסט, הן: TSLA, AAPL, AMC, SNDL, F, GE, NIO, DIS, AMZN ו-MSFT. ב-GE כדוגמה החלה נהירה של לקוחות רובינהוד כבר במרץ 2020 ומאז עלתה האחזקה הכוללת מ-328,719 מניות למעל 2 מיליון בסוף יוני השנה ואותה מגמה תגלו בנוקיה, במיקרוסופט ואפילו בוולמארט.

שנים התרוצצנו ב"חגורת התנ"ך" שבין מיאמי לדאלאס והכרנו את  הלך הרוח של המשקיע האמריקאי אז אנחנו בהחלט מסכימים עם טנב. משקיעי המאה ה-21 אינם שונים ממשקיעי המאה ה-20. נכון, יש שם ספקולנטים מטורפים יותר מבכל מקום אחר אבל הרוב המוחלט מורכב ממשקיעים שבוחנים את גודל החלום הפוטנציאלי ומוכנים להמתין להתממשות (הם גם לא מתבכיינים אם אין מימוש, זה מנהג ישראלי) וההערכות שאתם עדים להן בכול רגע נתון מתבססות בעיקר על ההרגשה לגבי ההצלחה או אי ההצלחה העתידיים, על ההתקדמות הטכנולוגית והאמינו לי שתורת ההערכה של הפרופסור סמואלסון נמצאת גם היא ברקע. כעת נעבור לנובוקיור.

כמה שווה מימוש החלום שמציגה נובוקיור?
החברה, שנוסדה ב-2000 ע"י הפרופסור לפיזיולוגיה וביופיזיקה יורם פלטי (שתורם משמעותית לגובה ההערכות ונגיע לכך בהמשך) ושכיום משמש כיועץ וכמנהל טכנולוגי של החברה, מגדירה עצמה כחברה בתחום האוֹנְקוֹלוֹגְיָה (חקר גידולים) ובפרט באלו שגורמים למחלות הסרטן. החברה פתחה פלטפורמה קניינית בשם Tumor Treating Fields (TTFields) שבאמצעות מערכות נידות שהחולה מצמיד לגופו "מחשמלת" חלבונים טעוני חשמל שנמצאים בתוך התא ואחראים למעשה לחלוקת התאים ואלו חושפים את תאי הסרטן שמתפצלים במהירות לפגיעה חשמלית מה שעוצר/מאט את ההתפצלות.

החברה פיתחה כאמור מערכות ניידות בשם Optune ו-Optune  Lua שאושרו ע"י ה-FDA. סדר העדיפויות העכשווי של החברה הוא לקדם אימוץ מסחרי של המערכות. ה-Optune אושרה לטיפול במבוגרים שזוהתה אצלם התפתחות של סרטן במוח, הגליובלסטומה (GBM - Glioblastoma multiforme‏) שהוא סרטן המוח הנפוץ והאגרסיבי ביותר. גליובלסטומה מהווה 15.4% מכלל גידולי המוח הראשוניים בכלל ו-45.6% מכלל גידולי המוח הממאירים הראשוניים וברוב המקרים הגורם אינו ידוע.

איגוד מרכזי הטיפול בסרטן האמריקאי, ה-NCCN (National Comprehensive Cancer Network) שחברים בו המרכזים המובילים בעולם, ממליץ על שימוש ב-Optune לטיפול בגליובלסטומה. ה-Optune  Lua אושר ע"י ה-FDA לטיפול, שנעשה בשילוב עם כִּימוֹתֵרַפְּיָה כנגד סרטן ממאיר שמתפתח (בד"כ כתוצאה מחשיפה לאזבסט) בקרום שמצפה אברים פנימיים במוח ושנקרא מזותליומה ממאירה.

בנוסף לשתי המערכות שכבר נמכרות מקדמת החברה פיתוח מוצרים ובדיקות שמטרתם להאריך הישרדות מול מחלות הסרטן האגרסיביות ביותר. החברה מאמינה שאפשר ליישם את מנגנון הפעולה שמאחורי פלטפורמת ה-Tumor Treating Fields לטיפול במגוון גידולים סרטניים ונמצאת בשלב הניסויים הקליניים השלישי לטיפול בגרורות של סרטן ריאות, סרטן השחלות וסרטן הלבלב. בנוסף התחילה החברה בשני פיילוטים להערכת הטיפול בסרטן הכבד ובסרטן הקיבה. בו זמנית קושרת החברה שתפי"ם עם חברות ברחבי העולם גם בתחום המחקר וגם בתחום הפצת מוצריה.

ב-2018 נתנה החברה רישיון למסחור ה-Optune בסין, בטאיוואן, הונג קונג ומקאו לחברת Zai Lab  (סימול:ZALB) הסינית המעניינת שעוסקת בפיתוח ומסחור של תרופות נגד גידולים סרטניים, הפרעות אוטואימוניות אונקולוגיות ומחלות זיהומיות שאנחנו מכירים בגלל המייסדת, היו"ר-מנכלי"ת, ד"ר Ying Samantha Du שהיתה בעברה מנהלת השקעות בתחום הבריאות של ענקית ההשקעות מהונג קונג, Hutchison Whampoa.

בשבוע שעבר חתמה החברה על הסכם שת"פ עם ענקית התרופות השווייצרית רוש (סימול:RHHBY) שבו ינסו השתיים לפתח מניעה לסוג הנפוץ ביותר והממאיר של סרטן הלבלב, ה-Pancreatic ductal adenocarcinoma שגורם למותם של כ-300,000 אנשים בשנה וידוע כגידול שקשה מאוד למגר. מדובר במיזוג ה-TTFields של נובוקיור עם ה- atezolizumab וה-אווסטין של רוש, שכבר משתמשים בהם לגידולים סרטנים שונים ושאושר על ידי ה-FDA.

בתחילת החודש קבלה החברה אישור FDA של "פורץ דרך (breakthrough designation)" למערכת ה-NovoTTF-200T System שהיא חלק מהפיתוח עם רוש. 

השנה תשקיע מערכת הבריאות הגלובלית כ-187 מיליארד דולרים בטיפולים בתחום האונקולוגיה. הוצאה זו הולכת וגדלה במהירות מאז "פריצת מהפכת ה-IT" בעשור האחרון. ב-2011 הושקעו במלחמה נגד גידולים סרטניים 56 מיליארד גלובלית והציפיות כרגע הן לסכום של 273 מיליארד ב-2025 . כ-% 4-5 מהסכומים הנ"ל מושקעים באפיון סוג הגידול וגם נישה זו גדלה במהירות, מכ-8.7 מיליארד ב-2021 לקרוב ל-14 מיליארד ב-2025.

כלומר, הפוטנציאל בפניו ניצבת נובוקיור ענק ובמקרה שלה כבר לא מדובר בחלום נטו אלא בניצנים רציניים של הצלחה, בהכרה של מרכזי טיפול מובילים. חשוב גם להבין שהחברה אינה מתיימרת (עדיין) לרפא גידולים סרטניים, אלא יותר להאריך את חיי המטופל. כאשר משקיע אמריקאי, לבטח מוסדי, קרן או הדג'ניק, מחפש חלום בתחום הציוד הרפואי (תעשייה שהעניין בה הולך וגדל בעקבות ההתקדמות הטכנולוגית והמעבר למניעה) אין שום ספק ש-NVCR מאוד מעניינת ואת זה אפשר לראות באחזקות מוסדיים, קרנות ובשינויים באחזקה במהלך שני הרבעונים הראשונים של 2021.

ראינו למשל שקבוצת הניהול היוקרתית Baillie Gifford & Co (שעשינו עליהם כתבה בעבר) מחזיקה, לסוף הרבעון השני, 9,301,081 מניות שרובן נרכשו במהלך הרבעון הראשון (המחזיקה השלישית בגודלה) והאמינו לנו שהם בדקו (את הפוטנציאל והתחרות) מכול כיוון אפשרי. אבל עיקר העניין בחברה וכמובן סיכויי ההצלחה תלויים בהנהלה ולא מעט במייסד, הפרופסור יורם פלטי, בעל שם עולמי בתחום שהיה המנהל הטכנולוגי של החברה וכיום יועץ לחברה. המנכ"ל אסף דנציגר שמוביל את החברה מאז 2002, המנהל התפעולי הדני, Wilco Groenhuysen, בעל הניסיון העשיר, המנהל המדעי, אורי ויינברגר והרפואי ד"ר אלי בנעים ומנהלת הכספים אשלי קורדובה בוגרת פייזר וזואטיס, שניסיונה בתחום ובפעילות מול משקיעים חשוב ביותר. כול אלו לצד היו"ר הפעיל ויליאם דויל בוגר ג'ונסון אנד ג'ונסון, מהווים נכס אמיתי לחברה ולמשקיעים.

הסיכום, לדעתנו הוא כדלקמן: מדובר בחברת חלום בתחום הציוד הרפואי עם הוכחות בצוע שפועלת בתחום רפואי חשוב ביותר ושהצלחה שלה מאותתת על פוטנציאל הכנסה גבוה ביותר ושבנוסף נמצאת תחת רדאר הרכישה של חברות ענק שפועלות בתעשייה.

השותפה לפתוח ה-Pancreatic ductal adenocarcinoma רוש השוויצרית, חברת הביו-טכנולוגיה הרפואית המובילה בעולם, שאנחנו עוקבים אחריה בקנאות מזה 40 שנים ויותר, כבר רכשה בעבר מספר חברות שאתן פתחה מכשור רפואי ותרופות כך שפוטנציאל הרכישה משחק גם הוא תפקיד בהערכת המניות. מדוע ירדה המניה כך? בעיקר מכיוון שעלתה כפי שעלתה בעקבות אישורי ה-FDA והגיע טריגר של "האכזבה" מתוצאות הרבעון השני שלצד הנפילות בנאסד"ק' העלה חששות מהסוג של, "מספר המטופלים לא עולה כצפוי" ו"ההתקדמות במוצרים האחרים איטית מידי" וכדומה. המניה עדיין יקרה מאוד, יש תחרות לא פשוטה של חברות רבות ביניהן ענקיות כבקסטר (סימול:BAX) ועוד כהנה וכהנה אבל בהשוואה לפוטנציאל (שלא השתנה, ההפך) ולהערכה שירדה משמעותית יש יותר ויותר אנליסטים שמאמינים שהגיע הזמן להיכנס.

בכל מקרה, החברה תבחן עם ההתקדמות בפרויקטים, באישורי הבhטוח, במספר המטופלים, בתוצאות שתציג בהמשך ובהמשך השותפויות שתעשה. יש מספר סלים של "ציוד רפואי" שמייצגים גם את הנישה בה פועלת החברה ואנחנו מכירים את הסל המוביל IHI והחדש, MDEV שבשניהם תמצאו גם את NVCR וכל כוכבות הציוד האחרות וציוד רפואי מייצג נישה שלדעתנו תמשיך להוביל בצמיחה והקוראים הרי יודעים מה אנחנו מעדיפים.

מי שבכל זאת מאמין בפוטנציאל שנובוקיור מציגה אז בהחלט נוצרה הזדמנות להתחיל ולאסוף ומה שקרה מלמד שאסור לרדוף אחרי שום מניה וגם לא לשכוח למכור חלק כשהמניה תחזור לחלל.

לאחרונה התראיין יורם פלטי והנהלת נובוקיור לחדשות12 במסגרת אייטם על הטיפול שמציעה החברה: "...לפני כשנתיים התגלה במוחו של אדי פלג גידול סרטני. מנהל היחידה הנוירואונקולוגית לגידולי מוח משיבא, ד"ר ליאור צח, המליץ לו על הטיפול החשמלי שמספקת נובוקיור. המכשיר מחובר בכבל ארוך עד לראשו שם דבוקות באופן קבוע אלקטרודות. המראה החייזרי מרתיע בהתחלה, אבל 3,600 חולי סרטן ברחבי העולם מחוברים למכשיר זהה שמגדיל פי 3 את סיכוייהם לשרוד..." (לכתבה המלאה).

 *אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות. המידע המוצג הינו  לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. העושה במידע הנ"ל שימוש, עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו. הכותב מחזיק ו/או עלול להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.