קת'י ווד הפסידה השבוע 255 מיליון דולר על השקעתה ב-ZILLOW

האם כדאי להתחקות אחרי גורואים שבשנה שעברה הצליחו בענק ולחקות את המלצותיהם בתיק ההשקעות? לא בטוח. קת'י ווד הפכה לשם החם בוול סטריט לאחר שבשנה שעברה היא השיאה תשואה של 150% בשנה אחת, ורבים נהרו אחריה לשמוע לעצותיה ולהשקיע על פיה. אלא שהשנה הבורסה לא מאירה פנים לקת'י ווד והיא מובסת ע"י המדדים ללא רחם. בעוד הנאסד"ק עלה מתחילת השנה ב-25%, ה-S&P500 עלה ב-23% והדאו ג'ונס עלה ב-18% - הקרנות של ווד נמצאות בתשואה שלילית, ובראשן קרן הדגל שלה  ARK INNOVATION ETF שירדה מתחילת השנה ב-13%.

המשפט הידוע בשוק ההון אומר שלמנהלי ההשקעות קשה להכות את המדדים לאורך זמן, והשנה גם קת'י ווד נופלת חזק בתוך הסטטיסטיקה - המשקיע האגדי וורן באפט חוזר ואומר שעדיף פשוט לשים את הכסף על המדדים להרבה מאוד שנים והתשואה קרוב לוודאי תהיה טובה יותר מאשר של רוב המנהלים המקצועיים.

אחד הדברים שמושכים משקיעים אל ווד הוא החלטתה לפרסם כל הזמן את השינויים שהיא עורכת בפוזיציות שלה, מה שלכאורה מאפשר למשקיעים ללכת בעקבותיה, לחקות את מהלכיה ואולי להצליח גם להשיג את התשואה החלומית שהשיגה בשנה שעברה - כאמור, השנה זה לא ממש הולך לה.

מה קרה עכשיו? למה נדרשנו אליה שוב היום? כי היא השקיעה לא מעט כסף במניית ZILLOW GROUP (סימול: Z), חברת הנדל"ן האינטרנטית שפספסה קשות בדוחות השבוע ומחקה השבוע 35% משוויה תוך יומיים. בנוסף לפספוס בדוחות, זילו דיווחה יחד עם הדוחות שהיא מבטלת לחלוטין את תוכנית קניית הבתים שלה בטענה שהעלויות היו גבוהות מידי והיכולת להעריך את מחירו של בית ממוצע התבררה כקשה.

• התומכת הכי גדולה של טסלה מוכרת מניות - מימוש רווחים או אובדן אמון?
• אחרי הכישלון בקרן הסל, קתי ווד רוכשת 3 מניות ומגדילה אחזקה בקריספר

זה לא אומר אגב ש-ZILLOW לא יכולה להפתיע ושהיא דווקא אולי חברה טובה לטווח ארוך, אבל זה כן אומר שהיא תנודתית. ניתן גם לראות את העיוות בשווקים דרך המניה הזו.

משקיעת מומנטום או ספקולנטית? בכל מקרה, קת'י ווד היא משקיעת מומנטום - כלומר היא סבורה (בדומה לגישה מעניינת שהחלה בשנים האחרונות בשווקים, שנקראת השקעות מומנטום) שכדאי להצטרף למניה שעולה וכדאי לצאת ממניה שנופלת. הבעיה היא שאי אפשר כמובן לתזמן מראש את הכניסות והיציאות הללו, ולכן היא נאלצת לפספס חלק מהעליות וגם לספוג חלק מהירידות, כפי שקרה לה השבוע עם ZILLOW.

כך למשל, היא החליטה לברוח מהמניות הסיניות אחרי הנפילות במניות הללו בעקבות ההתערבות של הממשל הסיני בפעילותן של החברות הללו (אבל ההסבר שלה למהלך ממש לא מספק), אך לאחר מכן היא חזרה להשקיע ב-JD JD.COM לאחר שזו דיווחה על תוצאות טובות. בנוסף, היא גם הפסידה 60% מהשקעה שביצעה במניית  WORKHORSE GROUP.

• אוניברסיטאות במגננה: טראמפ יוצא לקרב מול קרנות ההשקעה של האקדמיה
• שווקים תנודתיים טובים לבנקים - אבל, לא לאורך זמן
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

והיום כאמור היא מופסדת ב-255 מיליון שקל על ההשקעה שלה ב-ZILLOW, לאחר שמכרה כ-4 מיליון מניות, בשווי של פי 10 בערך מהשווי של כ-289 אלף מניות של החברה שרכשה רק יום קודם לכן. אז המשקיעים מפקפקים ביעדים האסטרטגיים של ZILLOW והתוצאה היא שהמשקיעים של ווד מפסידים הרבה מאוד כסף. 

ווד אמנם לא ציינה את שערי הקנייה והמכירה שביצעה הקרן שלה, אלא רק את החלטות ההשקעה של הקרן שלה, אבל המספרים שכתבנו הם קירוב די סביר לשערים בהם בוצעו השינויים בתיק שלה.

לאחר המכירות הללו, ההשקעה של קת'י ווד ב-ZILLOW מהוה פחות מ-1% מכלל הנכסים בקרנות שהיא מנהלת. אז ווד אמנם מדברת על אופק השקעה של כ-5 שנים, אבל לא בטוח שהמשקיעים-מהמרים שעוקבים אחריה מסוגלים לספוג תנודות כל כך חריפות במניות וברווחים-הפסדים בכל יום מחדש.

היא תסביר לכולם שמייקל ברי, המשקיע שחזה את משבר הסאב פריים, ונכנס לשורט על קרן החדשנות שלה, לא מבין כלום בחדשנות, אבל בינתיים יש כאלה שכבר פתחו קרן סל כדי להמר נגדה. מי ינצח? נדע בעוד שנים.

אה - ומילה לסיום: המנייה של ZILLOW מתקנת היום כלפי מעלה ב-3.5%. לפעמים סבלנות יכולה לסייע גם בצמצום הפסדים.