האם IBM תצליח לחזור להיות אהודה על משקיעי וול סטריט?

ענקית המחשוב, IBM השלימה את הספין-אוף של קינדריל, חברת שירותי ה-IT של הקבוצה. ספין-אוף, זה בעצם פיצול והעלאת החברה המפוצלת לבעלי המניות. זה מהלך שצפוי להניב ערך. המטרה לרוב היא שהחברה המפצלת והחברה המפוצלת יהיו בערך הגדול מהשלם - סכום החלקים עולה על השלם. זה לכאורה מנוגד לתפיסה שמיזוגים מייצרים ערך, אבל רק לכאורה - מיזוגים סינרגטיים יוצרים ערך דרך חיסכון בהוצאות וגידול במכירות. אבל פיצול של שתי פעילויות לא סינרגטיות יכול לייצר ערך. 

בזמן האחרון עושים פיצול מסוג זה כאשר אחת הפעילויות "לוקחת" את כל החברה למטה. היא לא צומחת, אולי גם לא רווחית, ואז הרחקתה מייצרת לגוף המפצל ערך כי כסולו הוא גוף צומח ובהתאמה המשקיעים יתמחרו אותו ככזה. זה קרה עם פייזר שהרחיקה את החטיבה הגנרית שלה שהתמזגה עם מיילן לחברה חדשה - ויאטריס. ככה נשארו בפייזר בעיקר פעילויות של תרופות אתיות לרבות החיסון לקורונה והחברה דיווחה על צמיחה מרשימה בהכנסותיה. את התרגיל הזה עושה עכשיו IBM.

IBM כאמור השלימה את הספין-אוף של קינדריל כשמשקיעי IBM רואים בעסקה במידה רבה תוספת על ידי חיסור - חיסור זרוע השירותים הקפואה, תשאיר IBM צומחת יותר. לראשונה זה עשור, IBM צפויה להציג צמיחה (חד ספרתית) בזכות המהלך. ההכנסות הצפויות בשנה הבאה - 75.9 מיליארד דולר, לעומת 74.6 מיליארד דולר השנה.

כותרת ראשית

האם ה-AI הגיע לתקרת הזכוכית: איך יראו השדרוגים הבאים בצ'אטים?

טכנולוגי | איציק יצחקי | 07:38

- כל הכותרות

אלביט זכתה בחוזים בסך 335 מיליון דולר ממדינה באירופה

רון אבידן מסיים את תפקידו כמנכ"ל אזורים ויעבור לעזריאלי

ההכנסות של דלתא צמחו ב-290 מיליון שקל; זינוק ברווח הנקי

הרכישות של תורפז השתלמו: ההכנסות צמחו ב-50% ל-48 מיליון דולר

דיסקונט: תשואה על ההון של 14.9% ורווח של 1.14 מיליארד שקל ברבעון הש...

הרווח הנקי של פועלים עלה ל-1.9 מיליארד שקל; התשואה להון: 13.6%

מנכ"ל פיסיבי: "אין ספק שהתחום הביטחוני יגדל - זו מגמה עולמית"

האם ה-AI הגיע לתקרת הזכוכית: איך יראו השדרוגים הבאים בצ'אטים?

הבנקים מדווחים על רווחים בשמיים - האם זה ימשיך את הסנטימנט החיובי ב...

מחירי הטיסות שומרים על גובה גם בחורף: הישראלים ממשיכים לשלם ביוקר

מויניאן מבטלת גיוס האג"ח בת"א ברגע האחרון לטובת מימון זול בארה"ב

מגמה מעורבת בבורסות אסיה: סמסונג קופצת ב-5.8%; החוזים על וול סטריט...

משקיע הצמיחה רון בארון: האינפלציה האמיתית כפולה מהנתונים הרשמיים

לאומי עוצר את חגיגת הלוואות הקבלן: מהלך חכם או אצבע בעין של רוכשי ה...

הקרב הענק של ג'ייק פול ומייק טייסון: שבר שיאים אך מטיל ספק על יכולו...

ג'יי פי מורגן: כלכלת ארגנטינה צפויה לזנק ב-8.5% תחת מיליי

השקעה בישראל פחות מסוכנת?: ה-CDS בירידה; השקל בעלייה

מירוץ נגד הזמן: סופר מיקרו נאבקת להציל את מעמדה בנאסד"ק

האם דוחות אנבידיה יצביעו על כיוון חדש לשוק?

בייטדאנס, חברת האם של טיקטוק, מוערכת ב-300 מיליארד דולר

עוד תכניות

IBM נסחרת במחיר של 120.7 דולר (שווי של 108 מיליארד דולר) והיא צפויה להרוויח בשנה הבאה מעל 10 דולר - על פניו מכפיל נמוך של כ-12. אז ייתכן שהמניה של IBM תצמח בעקבות הצמיחה בהכנסות. קינדריל שהחלה להיסחר היום בירידה של 6% שווה כ=6.5 מיליארד דולר והיא מחברות שירותי ה-IT הגדולות בעולם. החברה מציגה תוכנית שאפתנית להרחבת כח האדם וגידול בשירותי ה-IT, אך התחרות בעיקר מול גופים בהודו פוגעים בהכנסותיה - ההכנסות לשנת 2021 יהיו בטווח שבין 18.5 ל-18.7 מיליארד דולר, נמוך מכ-19.1 מיליארד של הכנסות בשנה קודמת. הסיבה היא חולשה בתחומים הצומחים של ה-IT ובמיוחד שירותי הענן.

הנהלת החברה נערכת להגביר נוכחות בתחום שירותי הענן. זה יהיה מהלך מדורג שיתבטא כבר בשנה הבאה. בינתיים, צופה הנהלת החברה Ebitda מתואם לשנת 2021 בטווח שבין 2.8 ל-2.9 מיליארד דולר. 

בכל מקרה, גם כניסה לתחומים צומחים, לא תעזור לשורת ההכנסות להתכווץ בשנים הבאות. הפעילות המסורתית בירידה והתחומים החדשים יקזזו את הירידה אבל לא את כולה. הציפיות שחזרה לצמיחה תהיה רק ב-2025.