סין הודיעה שתמנע מחברות טכנולוגיה לבצע הנפקות בשווקים זרים

סין מתכננת לאסור על חברות לצאת להנפקה בשוקי מניות זרים באמצעות מבנה המכונה  Variable interest entity או בקיצור VIE כמו שנעשה עד כה היום. האיסור לכך יאפשר לסינים רגולציה יותר בררנית על חברות שהונפקו בחו"ל.

בכך סין תוכל לסגור פרצה ששימשה זמן רב את תעשיית הטכנולוגיה במדינה כדי לגייס הון ממשקיעים מעבר לים, הסינים שמצד אחד מאוד שמחים בהשקעות ומימון מחברות במערב רוצים להשאיר את השליטה בידיים שלהם בלבד. האיסור על VIE בסין נועד בחלקו לתת מענה בנוגע לאבטחת מידע והוא בין השינויים שנכללו בטיוטה חדשה שפורסמה ועוסקת בכללי הרישום של חברות סיניות בחו"ל. 

חברות המשתמשות במבנה המכונה VIE עדיין יהיו רשאיות להמשיך בהנפקות ראשוניות בהונג קונג, בכפוף לאישור רגולטורי. החברות יצטרכו לבצע התאמות כדי שמבני הבעלות שלהן יהיו שקופים יותר בביקורות רגולטוריות מצד הסינים, במיוחד במגזרים שאינם מוגבלים להשקעות זרות, כך לפי גורמים המעורבים בשווקים בסין. 

מדובר באחד הצעדים הגדולים ביותר שנעשו בבייג'ין למאבק ברישומים בחו"ל והוא בא  בעקבות ההנפקה בניו יורק של ענקית הנסיעות דידי גלובל. מאז פעלו הרשויות בסין לעצור את מבול החברות המבקשות לצאת להנפקה בארה"ב, וסגרו דרך שהניבה מיליארדי דולרים עבור חברות טכנולוגיה ותומכיהן בוול סטריט.

• טכנולוגיה: איך משקיעים במנוע של העליות בוול סטריט בשנים האחרונות?
• היפו: ההכנסות צמחו ל-28.7 מיליון ד' וההפסד הצטמצם ל-73.5 מ' ד'

בסין אמנם לא מדברים על איסור אוניברסלי על מבנה VIE, אבל כן מתכוונים לבצע הפסקת רישומים זרים ובדיקה נוספת של הנפקות הונג קונג ובכך לגרום לזה שהמודל לא יהיה עוד דרך קיימא עבור חברות סטארט-אפ רבות לנצל את שוקי ההון. 

האיסור של הממשל בסין על מבנה ה-VIE יאיים עוד יותר על תחום עסקים משתלם עבור הבנקים בוול סטריט, שסייעו לכמעט 300 חברות סיניות לגייס כ-82 מיליארד דולר באמצעות מכירת מניות לראשונה בארה"ב בעשור האחרון. אחת החברות הגדולות ביותר בסין שידועות בשימוש במנה VIE היא ענקית הטכנולוגיה עליבאבא שהונפקה בסכום אסטרונומי של 25 מיליארד דולר מה שהקנה לה את התואר ההנפקה הגדולה ביותר בהיסטוריה לזמן מה.

כל זה מתרחש על רקע העניינים שמתחממים בין סין לארה"ב עם סבבים חדשים של מגבלות וסנקציות מצד האמריקאים שגורמים לסינים לבצע צעדים משלהם במאבק הכוחות הזה. 

• אינטל וטאיוואן סמיקונדקטור מתקרבות להסכם לשיתוף פעולה אסטרטגי
• מניות הבריאות - מקלט בטוח או אשליה בעידן המכסים החדשים?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

מאז שהחל המאבק נגד דידי בתחילת יולי, רק חברה סינית אחת תמחרה הנפקה בארה"ב, בעוד ש-29 נסחרו במניות בהונג קונג בלבד. נראה שהמהלך של הממשל בסין יוביל לכך שהמגמה הזו תישמר.