לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט, האנליסטים מנתחים

לאחר עוד שבוע של תנודתיות במסחר בוול סטריט, שננעל בעליות שערים, האנליסטים מעריכים כי הפד' צפוי להעביר מסר ניצי, להודיע על סיום הרכישות תוך 3-4 חודשים ולעדכן תחזית לעליית ריבית ל-3-4 העלאות בשנת 2022 ועוד 4-5 בשנת 2023.

לקורס שוק ההון של ביזפורטל - רישום והקלטה של שיעור ראשון

ישיבת נגיד הבנקים המרכזיים צפויה להוליד מסר ניצי
לקראת כינוס הבנקים המרכזיים הגדולים (BOE, ECB, BOJ והפד') אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב דש, מעריך כי הפד' הולך להעביר מסר יותר "נצי" מציפיות הריבית הנגזרות בחוזים לשלוש עליות ריבית במהלך שנת 2022 ועוד שלוש בשנת 2023 עד לרמה של 1.8%. לכן, צפוי להודיע על סיום הרכישות תוך 3-4 חודשים ולעדכן תחזית לעליית ריבית ל-3-4 העלאות ב-2022 ועוד 4-5 ב-2023.

לדבריו, "כל התחזיות לאבטלה ולאינפלציה שהפד' פרסם בישיבת הריבית בחודש ספטמבר נותרו הרחק מאחורי ההתפתחויות בפועל. ברגע שנגיד הפד' הוציא מהשימוש את המילה 'טרנזיטורית' הבנק המרכזי נמצא בהפרת כללי המדיניות שקבע לעצמו בשנה שעברה. לכן קווי המדיניות שהתווה בישיבתו הקודמת לא רלוונטיים.

הנתונים הכלכליים בארה"ב משקפים כלכלה 'חמה מאוד', לפי Atlanta FED GDPNow המשק האמריקאי יצמח ברבעון הרביעי ב-8.9%. לפי התחזית של ה-IMF, הכלכלה האמריקאית עומדת לצמוח בשנים 2022-2023 בשיעור העולה בכ-3% מעל פוטנציאל הצמיחה שלה. פער זה הנו הגבוה ביותר מאז תחילת  שנות ה-70 (תרשים 12). היסטורית, קיים קשר די הדוק בין פערי הצמיחה מול הצמיחה הפוטנציאלית לסביבת האינפלציה".

מקור: Bloomberg, IMF, מיטב דש ברוקראז' 

נוסף על כך, על פי הנתון המתפרסם ע"י שלוחת הפד' בקנזס שמתייחס לכלל נתוני שוק העבודה, הוא חזר למצבו לפני המגפה. למרות זאת, מספר משרות פנויות שהתפרסם בשבוע שעבר שוב הכה את התחזיות ועלה לשיא. לפי הנתון מסקר העסקים הקטנים "Jobs Opening Hard to Fill" המתואם הדוק עם שיעור האבטלה בחמישים השנים האחרונות, שיעור האבטלה בארה"ב צפוי לרדת לרמות חסרות תקדים של 1%-2%. 

להערכתו, "מצב זה עלול להפעיל את אותה "ספירלת שכר-אינפלציה", ממנה מפחדים בנקים מרכזיים. שיעור ההתפטרויות מעבודה כבר מצביע על עלייה צפויה הרבה יותר חדה בשכר בשנה הקרובה. למרות הצמיחה ועלייה מהירה בשכר, השכר הריאלי של האמריקאים התכווץ בשנה האחרונה ב-1.9%. ניסיון העבר מלמד שכאשר קצב האינפלציה בארה"ב עלה מעל קצב עליית שכר המשק מגיע פעמים רבות למיתון." 

מקור: Bloomberg, מיטב דש ברוקראז' ​

צפי  להכרזה על האצת ה-Tapering של הפד'
בהמשך לכך, מודי שפריר, האסטרטג הראשי של בנק מזרחי טפחות,  צופה כי השבוע הפד' צפוי להכריז על האצת ה-Tapering ועל העלאת תחזיות הריבית של חבריה. זאת, על רקע העלייה החדה באינפלציה לרמתה הגבוהה ביותר ב-40 השנים האחרונות, והשיפור הנמשך בשוק התעסוקה (עלייה חדה בביקוש לעובדים וירידה חדה בתביעות החדשות לתשלום דמי אבטלה לרמת שפל מאז 1969).

לדבריו, "השוק מתמחר עתה הסתברות של מעל 70% להעלאת ריבית בחודש מאי 2022 והסתברות של 100% כי הריבית תעלה לפחות פעם אחת עד חודש יוני. בסה"כ השוק מתמחר עתה כ-2.6 העלאות ריבית ב-2022 ועוד כ-2 העלאות ב-2023. אנו ממשיכים להעריך כי השוק מתמחר סיום מוקדם מדי / רמת ריבית נמוכה מדי בסוף Cycle העלאות הריבית (השוק מתמחר ריבית של כ-1.4% בלבד ב-2024 2025), במיוחד בהינתן העובדה כי ב-Cycle העלאות הריבית הקודם הריבית עלתה ל-2.5%, חרף העובדה כי האינפלציה שהתה במרבית אותה תקופה מתחת ליעד".

עלייה חדה במספר המשרות הפנויות
לבסוף, כלכלני בנק הפועלים מצבים על העלייה החדה במספר המשרות הפנויות בארה"ב. על פי נתוני משרד העבודה, הדרישות השבועיות החדשות לדמי אבטלה ירדו ל- 184 אלף, הרמה המוכה מ- 1969, וגם בסך הדרישות לדמי אבטלה נרשמת ירידה. מנגד, מספר המשרות הפנויות עלה ל- 11 מיליון, עלייה חדה יותר מהציפיות, תוך עלייה חדה במספר המשרות הפנויות בענפי המלונאות והשירותים. הפער בין מספר המשרות הפנויות למספר דורשי האבטלה מוסיף לגדול, והגיע באוקטובר לכ-4.2 מיליון משרות.

הביקוש הגדול לעובדים עשוי להאיץ את קצב עליית השכר בארה"ב ולהביא לעלייה נוספת בסביבת האינפלציה. הירידה באמון הצרכנים נבלמה. האומדן הראשון של מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן לחודש דצמבר עלה ב- 3 נקודות, מעל לתחזית, לרמה של 70.4 נקודות. העלייה נרשמה בשני הרכיבים של המדד: תפיסת המצב השוטף והמצב בעתיד. העלייה החודש נרשמה לאחר שפל של כעשור במדד שנרשם בחודש הקודם, אך למרות העלייה החודש רמת המדד עדין נמוכה מאוד.