סקטור הביוטכנולוגיה ב-2021 – שנה איומה מגיעה לסיומה, מה הלאה?
איך יכול להיות כי בשנה שבה תעשיית הביוטכנולוגיה הצליחה לספק חיסונים וטיפולים לקורונה, ובכך למעשה די להציל את העולם, דווקא סקטור מניות הביוטק מציג תשואות כה גרועות?
לעומת תשואות מאוד יפות של מדד ה- S&P 500 ותעודת ה-XLV (המאגדת את כלל מגזרי ה-healthcare) מתחילת השנה, 24% ו-19%, בהתאמה, בביוטק המצב בכי רע: תעודת ה-XBI, אשר מחקה את מדד ה-S&P Biotechnology Select Industry Index, עם תשואה שלילית של 23% (!) מתחילת 2021; גם מדד ה-IBB, אשר נותן משקל יחסי גבוה יותר לחברות הביוטכנולוגיה הגדולות, מפגר הרבה מאחור עם תשואה שלילית של 2%.
הרי שנת 2021 נפתחה עבור משקיעי הביוטק עם אופטימיות רבה, תקוות גבוהות, וציפיות להמשך אם לא להתעצמות המגמות של השנה הקודמת. בשנת 2020 תעודת ה-XBI, הציגה תשואה שנתית של 51%, לעומת43% למדד ה-NASDAQ Composite, ו-16% ל-S&P 500; מדד ה-BBH, אשר כמו ה-IBB נותן משקל יחסי גבוה יותר לחברות הביוטכנולוגיה הגדולות, הניב ב-2020 תשואה של 22%. ואכן, עם פתיחת השנה החדשה, נראה היה כי גם שנת 2021 הולכת בדרך קודמתה: ה-XBI המשיך לטפס, בקורלציה ובבטא גבוהה ל-NASDAQ , עוד 24% לרמת שיא בתחילת חודש פברואר.
אך מאז הכול התהפך: מצד אחד, מדדי ה- S&P 500והדאו ג'ונס, אשר נותנים משקל גבוה למניות "ערך", מציגים תשואות חיוביות יפות מאוד של 24% ו-16% מתחילת השנה, בהתאמה; ה-NASDAQ Composite הצליח להתאושש יפה מאוד מהירידות של חודש פברואר ומציג גם הוא עליה של 18% מראשית 2021. לעומת זאת, בתחום הביוטק המצב כאמור נותר בכי רע.
- כל הכותרות
ההסברים לחולשה הגדולה של סקטור הביוטק ב-2021 ידועים ומוכרים, וגם בטור זה כבר דנו בהם:
אי-וודאות וחששות ביחס להתנהלות ה-FDA בארה"ב בכל הקשור לאישור תרופות אינובטיביות חדשות, לחם חוקן של חברות הפארמה והביוטק.
פעילות מיזוגים ורכישות (M&A) חלשה. בהקשר זה כדאי לציין, כי מלבד אי-הוודאות ביחס ל-FDA, עלו חששות כי רשות הסחר הפדרלית בארה"ב, ה-FTC, תנקוט גישה חדשה ונוקשה יותר בכל הקשור לאישור מיזוגים ורכישות (M&A) בתעשיות הפארמה והביוטכנולוגיה. חששות לרפורמה פוטנציאלית בארה"ב ביחס למחירי התרופות.
התחממות יתר של הסקטור בשנה הקודמת, 2020
האכזבה הענקית מהחדירה לשוק של תרופת האלצהיימר החדשה של חברת ביוג'ן, ה-aduhelm, תרופה שאישורה השנה ע"י ה-FDA היה אמור להיות אירוע מכונן בתעשיית הביוטכנולוגיה.
אז מעבר לאמרה הידועה כי הזמן הטוב ביותר לקנות מניות זה כשיש "דם ברחובות" (blood on the streets), האם אנחנו כעת באמת בתקופה טובה לקנות מניות ביוטק?
המזור למכאובים הנוכחיים של משקיעי הביוטק עשוי לבוא מכיוון האצה של פעילות מיזוגים ורכישות (M&A) בתחום. הרי שנת 2021 היתה בהחלט חלשה בהקשר זה, עם שתי "מגה-עסקאות" בלבד: הרכישה הגדולה ביותר היתה זו של Acceleron ע"י מרק תמורת 11.5 מיליארד דולר; בנוסף לכך היתה רק רכישה נוספת בהיקף של יותר מ-5 מיליארד דולר, זו של GW Pharma ע"י Jazz תמורת 7.2 מיליארד דולר. לשם השוואה, בשנת 2020 עסקת ה-M&A הגדולה ביותר בתעשייה היתה רכישת Alexion ע"י אסטרה זנקה תמורת 39 מיליארד דולר, וכן היו שלוש עסקאות נוספות בהיקף של יותר מ-10 מיליארד דולר.
מצד אחד, חברות ביוטכנולוגיה, בייחוד קטנות, נסחרות בוולואציות הנחשבות נמוכות בהשוואה היסטורית (ניתן למצוא כיום כ-100 חברות ביוטק הנסחרות בארה"ב מתחת לרמת המזומן שלהן, ועוד כ-200 חברות נוספות אשר נסחרת בפחות מכפליים יתרות המזומן שלהן).
ומצד שני נציין עובדה מעניינת, אשר עשויה לשמש מקור לאופטימיות בקרב משקיעים, שהועלתה לאחרונה ע"י אנליסט של בית ההשקעות SVB Leerink: בסוף 2022 תהיינה 18 ענקיות ביופארמה אמריקניות ואירופיות עם יתרות מזומן פנויות בהיקף מצטבר של יותר מ-500 מיליארד דולר. אם מוסיפים לכך את יכולת המינוף של החברות הללו ניתן לדבר על כוח אש, תאורטי לפחות, של יותר מ-1.7 טריליון דולר לביצוע רכישות...
בשורה התחתונה, לכאורה יש לנו כיום רקע אופטימלי להחייאה משמעותית של פעילות ה-M&A בסקטור הביוטק, והרי הפוטנציאל ל- M&Aמהווה מאז ומתמיד, וביתר שאת בשנים האחרונות, קטילזטור אדיר להצפת ערך ולסנטימנט מנייתי חיובי. הסקטור בכללותו מגלם, לפחות לעניות דעתנו, פוטנציאל באמת עצום, ומפתה לנצל את החולשה הגדולה במגזר הביוטק בשנה הנוכחית על מנת לבנות ולהגדיל פוזיציות. מצד שני, נראה כי בתקופה הקרובה עדיין מדובר ב"סכין נופלת", הסנטימנט ממשיך להיות שלילי וכנראה לא קרוב להתהפך. בעת האחרונה אנו רואים העדפה מובהקת למניות ערך על חשבון מניות צמיחה, והתרגום להעדפה זו הוא המשך תשואת חסר למניות ביוטכנולוגיה, בוודאי קטנות, לעומת תשואת יתר של מניות פארמה גדולות וסגמנטים דפנסיביים אחרים מעולמות ה-heathcare.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
4.DVAXמאיר 19/12/2021 09:25הגב לתגובה זו0 0אם אינני טועה אתה הוא זה שהמלצת בחום רב ,פעמיים, בתוך שבועיים על קניית מניית DVAX. רבים וטובים נענו להמלצה אפילו עם שיעורי בית. המניה אומנם זינקה ל 21 דולר אולם מיהרה לצנוח ל 13.5 דולר ומדשדשת זמן רב על טווח 14-18 דולר(כלומר: ללא שינוי מאז ההמלצה). בתקופה זו מניות פייזר,מודרנה ואחרות זינקו יפה וזה נישמע החמצה. אשמח לשמוע דעתך אחרי כמה הודעות של VALN שלא עשו טוב ל DVAX. תודהסגור
-
תתבע אותו...ליאורה 19/12/2021 16:10הגב לתגובה זו1 0בסך הכל מדקלמים המלצות של ZACKS, Motely Fools וכו'...סגור
-
3.אפשר להוסיף פיסקה על סקטור הביוטק המקומי?dw 17/12/2021 17:11הגב לתגובה זו0 0ניירות כגון אלרון, כלל ביוטכנולוגיה, אלמדה, קמהדע, קומפיוג'ן, בריינסווי, פרוטליקס ועודסגור
-
2.מעניין. (ל"ת)הקורא 15/12/2021 22:51הגב לתגובה זו0 0סגור
-
1.חחח להציל את העולם?!דני 15/12/2021 20:29הגב לתגובה זו0 2אוי ואבוי כמה שאתה מביכים. התמותה קפצה לשמיים מהרגע שהחיסונים המדהימים שמחזיקים רק 3 חודשים נכנסו לחיינו. בן אדם עם חצי מוח יבדוק את הגרפים של התמותה מול החיסונים בעצמו ולא יאמין כמו כבשה לכל השקרים שהממשלה והתקשורת מפמפמים לו.סגור
- טען עוד
-
אל תדקלם את השטויות נוכח המציאות בעולםמאיר 19/12/2021 09:27הגב לתגובה זו0 0רבים חבים את חייהם לחיסונים. הדלתא עשה שמות בקרב אנשים כמוך שבמקום לעשות מה כמו כבשה עשו מו כמו פרה.סגור
