התשואות על איגרות החוב האמריקאיות נסקו במהלך יום המסחר האחרון, בעיקר נוכח דוח התעסוקה האמריקאי, שהציג תמונת מצב מאכזבת על הכלכלה לעומת הציפיות - בעיקר במספר המשרות החדשות אותן היא מייצרת. הדוח המחיש למשקיעים פעם נוספת כי הבנק המרכזי ימשיך בתוכניות שלו להאטת קצב רכישת האג"חים העצמית ובהמשך גם, העלאת ריביות. התוצאה - הריבית על האג"ח האמריקאי עלתה לכ-1.76%.
איגרת חוב היא בעצם התחייבות של הגוף שמעמיד אותה כי בתום תקופה מסוימת, הנקובה באיגרת עצמה, מתחייב אותו הגוף להחזיר את מלוא הסכום המגויס בתוספת הריבית הנקובה בעת הגיוס.
לדוגמא, בהינתן וממשל ארצות הברית מחליט לגייס חוב לתקופה של כשנה בריבית שנתית של כ-0.5%, אדם ש-"יקנה" את איגרת החוב תמורת 1,000 דולר יקבל בסוף התקופה סכום של כ-1005 דולר המורכבים מאותה קרן של 1,000 אותם העמיד לממשל בתוספת הריבית על הקרן, 0.5% או 5 דולר.
- כל הכותרות
אגרות חוב הן הלוואה לכל דבר ועניין. הן נתפסות כפיק סולידי, אם כי בשל המצב /שנוצר כיום בשווקים - ריביות אפסיות, הרי שעליית ריבית תשפיע מאוד על שערי אגרות החוב בעיקר אלו לטווח ארוך. ככל שאגרת החוב ארוכה יותר היא מסוכנת יותר. לראייה אגרות החוב של ארצות הברית ירדו בחודשים האחרונים בכ-4% כשבמקביל התשואה עליהן עלתה מכ-1.4% לכ-1.77%. ירידה של 4% זה הרבה, וייתכן שזה עדיין לא הסוף.
איגרות החוב של ממשל ארצות הברית, אשר נחשב לאחד מהגופים הפיננסים החזקים ביותר בעולם, נמוכה באופן יחסי כי הסיכויים שהממשל יגיע לחדלות פירעון קלושים עד כדי לא קיימים. אג"ח קונצרני (חברות) לעומת זאת, נסחר בריבית החזקה-תשואת החזקה גבוהה יותר שכן פירמות בהגדרה מסוכנות יותר ממדינות.
ריבית על האג"ח עובדת בצורה דומה לריבית על הלוואה אותה יקח אדם מהבנק. אם ההפרש בין הריבית שבו לווה הבנק את הכסף מהבנק המרכזי גדלה, כך גם הריבית אותה משלם לוקח ההלוואה תגדל, וזאת על מנת למנוע מהבנק להפסיד כסף על האשראי שהוא מעמיד.
תשואת האג"ח והקשר לריבית
במקרים בהם הריבית במשק אפסית, כך גם הריבית על האג"חים שכן יש מתאם בין הריבית על האג"ח לריבית במשק. במקרים בהם הריבית גבוהה, הריבית על האג"ח גבוהה. קיים מאזן ברור בין אגרות החוב למניות - כאשר הריבית עולה אגרות החוב הופכות לאטרקטיביות יותר ולכן שוק המניות צפוי לרדת. כאשר הריבית יורדת, אגרות החוב הופכות לפחות אטרקטיביות והמניות מקבלות הזרמת כספים ועולות.
בפועל, היינו בשוק בו הריבית ירדה במשך שנים רבות וזה ניפח את שוקי המניות ואת שוקי אגרות החוב. אך בשל עודף הכסף והמחסור באלטרנטיבות, הגאות בשווקים היתה כמעט מוחלטת - אגרות החוב ירדו לריביות שליליות (בטווח הקצר), המניות זינקו. כעת, עם הכוונה להעלות את הריבית - כוונה שמובלת על ידי הפד והדיווחים על כוונה לצמצם את רכישות האג"ח. רכישות שעזרו מאוד לשווקים בעבר במקביל להתפשטות הקורונה והחשש ממשבר פיננסי, השוק עלול להתהפך.
ככל שהריבית במשק עולה (וגם כאשר קיים חשש שהריבית הזו תעלה), כך גם הריביות על האג"ח עולות. המשקיעים, ש-"חוששים" ממצב זה בדיוק, בין אם מכיוון שהם יודעים ששאר המשקיעים יפעלו בדרך דומה ובין אם מתוך הרצון שלסכן את כספם פחות, מעבירים את כספם משווקי המניות לשווקי האג"ח. את התוצאה, עלייה בתשואה על האג"ח האמריקאי אל מול לירידות בשווקים הפיננסים, אנחנו רואים כעת לנגד עינינו.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
16.מה לא ברור פהעיברי 09/01/2022 11:33הגב לתגובה זו0 0היה פחד מהקורונה בנושא הכלכלי כולם שפכו כסף לשוק ללא הגבלה שהזניק את כל המחירים מעלה חברות קיקוניות ניצלו זאת והנפיקו במחיר גבוה וכולם חגגו לדעתי הפד פוחד היום מההמשך במתכונת הזו שיאבד שליטה ותיווצר אחר כך קטסטרופה אז אין דרך אחרת אלא לרסן הכל ולחזור לשפיות וברור למבינים מה המשמעות ויתחעלו להתקפל במחירים של היום והממתינים הנאיבים ישלמו את כספם בהמשך וז רק עניין של זמןסגור
-
15.הסיבה האמיתית היאאריק 09/01/2022 01:24הגב לתגובה זו0 0שהפד התחיל לדבר על כך שישתמש פחות בנשק הריבית (שיביא למיתון ולכן תשואות האגח ירדו עד עתה), ויותר בצמצום המאזן שיביא להתללת העקומה.סגור
-
14.שוק ההעבודהמקרויסט 08/01/2022 19:33הגב לתגובה זו0 0בכבתה ניטען כי התשואות עלו נוכח דוח התעסוקה, אך למעשה יש להגיד כי התשואות עלו למרות דוח התעסוקה. דוח התעסוקה הציג כמות משרות חדשות נמוכה מהצפי, מה שעל פניו אמור להמשיך ולעודד תמיכה מוניטרית מצד הבנק המרכזי, ולכן התוצאה הייתה צריכה להיות ירידת תשואות. אבל הסיפור פה הוא למעשה פרוטוקל הפד שפורסם השבוע, ושם לראשונה דיברו על הקטנת מאזנו של הפד, כלומר להקטין את כמות הכסף במחזור, דבר שעלול להשפיע בשוק דובי על הנזילות בשווקים בצורה חרגיה מאוד.סגור
-
13.לא יעזור כלום,הכלכלה מתפתחת,והחברות ימשיכו לעלות (ל"ת)מתי מבני ברק 08/01/2022 18:58הגב לתגובה זו7 3סגור
-
זה בדיוק הסימן לברוח - כשכולם בטוחים בכיוון אחד . (ל"ת)דן 08/01/2022 19:04הגב לתגובה זו6 4סגור
- טען עוד
-
12.מדד הנאסדק יסיים את השנה בשער 12,000משקיע ותיק 08/01/2022 18:34הגב לתגובה זו4 3איך אתם לא קולטים את המגמה ? זה כזה שקוף שהשוק עומד לרדת השנה בצורה חדה וכואבת. אל תהיו מופתעים אם הנאסדק יבקר בשערים של 12,000 ואפילו פחות.סגור
-
זו לא תגובה אופיינית למשקיע וותיק... (ל"ת)א 08/01/2022 20:06הגב לתגובה זו1 0סגור
-
11.היינו כבר בסיפור הזה....יותם 08/01/2022 18:19הגב לתגובה זו3 3הפד מאיים שיפסיק את הרכישות ויעלה ריבית, השוק מתרסק קצת, הפד מוריד ריבית ומשיק עוד תכנית QE..... תחזית: עליה של יותר מ 10% ב S&P500 עד כל 2022סגור
-
עכשיו הם בטוחים שהאינפלציה עולה בגללםברק 09/01/2022 08:24הגב לתגובה זו1 0אז יש להם בחירה בן מחיר הassets כולל המניות למחירי המוצרים לצרכן והדירות בארה״ב. הייתי אומר שמבחינה פוליטית מחירי המזון חשובים יותר ממחירי המניות אז הם יתנו לבורסה ליפול.סגור
-
10.משהו לא הגיוניחובב שוק 08/01/2022 16:47הגב לתגובה זו16 1כשמשקיעים מעבירים את כספם ממניות לאג"ח, יש יותר ביקוש לאג"ח ולכן התשואה עליו יורדת ולא עולה. לא ככה?סגור
-
צודק (ל"ת)דוד 09/01/2022 01:47הגב לתגובה זו1 0סגור
-
בדיוקרן 08/01/2022 22:36הגב לתגובה זו0 0הרבה טעויות יש בכתבה.סגור
-
אתה צודק לגמרי. הכתב נשמע חובבןיוסי 08/01/2022 18:46הגב לתגובה זו9 1כשהתשואה באג"ח עולה, מה שאכן קורה כרגע, זה בגלל שהמחירים של האג"ח יורדים..הסיבה היא שאם הריבית צפויה לעלות אג"ח חדשות יונפקו עםנריבית גבוהה יותר אז למה לעזאזל להחזיק באג"ח הקיימות עם ריבית נמוכה?? בקיצור או שהכתב התבלבל או שהוא באמת לא מבין מה קורה...סגור
-
זה מחזק את הטענה של הכתביוסי 09/01/2022 10:13הגב לתגובה זו1 0מכיוון שהביקוש לאג"חים הקיימים יורד אז התשואה עליהם עולה וזאת בגלל המחיר של האג"חים הקיימים שיורד... וזאת עקב הציפייה של העלייה בריבית... מקווה שזה ברור... בעקבות הפוסט שלך הבנתי יותר טוב את המצבסגור
-
כן. עשה סלט שלם (ל"ת)טייגר 7 08/01/2022 18:25הגב לתגובה זו5 0סגור
-
9.האם זו יריית הפתיחה לסיום הכסף הזול ?בן 08/01/2022 15:32הגב לתגובה זו3 1נמתין ונדעסגור
-
8.למה הגרה פלצניאהרון 08/01/2022 14:46הגב לתגובה זו1 0במקום לתת כותרת פלצנית מותר לכתוב מדוע המניות והאגחים יורדים במקום להשתמש בשפה כאלו מקצועית --- תשואות האגחים יודותסגור
-
7.רמה נמוכהאיתי 08/01/2022 13:39הגב לתגובה זו6 0בפועל הדוח היה אמור להפיל את התשואות והבותב לא התייחס לכךסגור
-
6.מציע ניסוח מוצלח יותר...טייגר 7 08/01/2022 12:37הגב לתגובה זו2 1אלא אם כן התכוונת שהפד הינו הגוף העיקרי שפעולתיו משפיעות. וזה שהוא מתכוון להפסיק לקנות אגח משפיע הרבה יותר חזק מכך שכל מיני גופים מוסדיים מסיטים כספים ממניות לאגח. ואז בתוצאה הסופית של 2 הכוחות המנוגדים מחיר האגח יורד והתשואה עולה זה כבר משפט יותר ברור.סגור
-
5.לא הבנתיטייגר 7 08/01/2022 12:26הגב לתגובה זו13 1אם מזרימים יותר כסף לאגח. אז האגח אמור לעלות. ואז התשואות עליו הולכות וקטנות. לא?סגור
-
4.תגובה לשאלה - מדוע השווקים יורדים והתשואה על האג"ח עולהגל 08/01/2022 12:00הגב לתגובה זו0 0למעשה ניתן לראות ש - "המשקיעים, ש-"חוששים" ממצב זה בדיוק, בין אם מכיוון שהם יודעים ששאר המשקיעים יפעלו בדרך דומה ובין אם מתוך הרצון שלסכן את כספם פחות, מעבירים את כספם משווקי המניות לשווקי האג"ח" שזו נבואה שמגשימה את עצמה. הנבונים והמעיזים שבינינו ידעו למנף זאת לטובת במקום להיגרר אחרי העדר !סגור
-
איזה שטויותיוסי 08/01/2022 18:48הגב לתגובה זו2 0מי שמוכר זה לא אתה ואני אלא המוסדיים בארהב ובנקים לאומיים שמבינים שאם הריבית תעלה האגו האלה שווים הרבה פחות. תמשיך להמתין ותתפלל לנס.סגור
-
3.הרבית עולה אגח יורדבוב 08/01/2022 11:59הגב לתגובה זו4 0הרבית עולה אגח יורד רבית יורדת אגח עולהסגור
-
2.חובבנותכתבה ברמה בית ספר יסודי כדאי שיבדוק הכותב למשל את 08/01/2022 11:30הגב לתגובה זו3 0כתבה ברמה בית ספר יסודי כדאי שיבדוק הכותב למשל את כמות השורטים ב10 שנים בשיא כדאי שיבדוק את הפער מאירופה כדאי שיחשוב במצב של תיקון משמעותי בשווקים מה יקרה לתשואות בארהב כדאי שיסתכל על הגרף ארוך הטווח של tlt ועודאי אפשר באתר שמתיימר להיות מקצועי לקשקש ככהסגור
-
כי ראיתי שאתה ב tltZROZ 09/01/2022 05:18הגב לתגובה זו0 0טווח אפילו ארוך מ הtlt. zroz זה ל 25 שנה וקופון 0. יש גם ממונפות אבל זה כבר דבר אחר.סגור
-
1.השווקים לא יורדים ???? (ל"ת)אנונימי 08/01/2022 11:27הגב לתגובה זו0 0סגור
