ג'רמי גרנת'הם: התפוצצות הבועה תביא להפסדים של 35 טריליון דולר בכל סוגי הנכסים

ג'רמי גרנת'הם מייסד שותף ואסטרטג השקעות ראשי של חברת ההשקעה GMO אומר כי ארצות הברית מתקרבת לסופה של "סופר בועה" שהגיעה לכל סוגי הנכסים: שוקי מניות, אגרות החוב, סחורות, ונדל"ן בעקבות תוכנית התמריצים האגרסיבית של הבנק המרכזי בארצות הברית במהלך מגפת הקורונה, מה שלדעתו יוביל לירידה הגדולה ביותר בהיסטוריה של עושר בכל סוגי הנכסים, שלהערכתו תסתכם בסכום הדמיוני של עד 35 טריליון דולר. לדעתו ההפסדים עלולים להגיע ל-50% במדד ה-SP500 ומשם להגיע לכל סוגי הנכסים. 

"בפעם הראשונה בארצות הברית שנהו בועת תמריצים בכול סוגי הנכסים" כתב גרנת'הם למשקעיו. "אחת הסיבות שאני מצטער על קיומם של "סופר בועות", ומתרעם על הפד ושאר הרשויות הפיננסיות שאפשרו והקלו על קיומם, היא ההערכה בחסר של הנזק שבועות גורמות כאשר הן מתפוצצות".

למרות שהוא מודה שחלק מתוכנית התמריצים הייתה הכרחית, להערכתו הפד לא "מבין" את משמעות בועת הנכסים. הבועות נוטות להתחיל להתפוצץ מהחלקים בעלי הסיכון הגבוה יותר, כלומר שוק המניות ומשם להגיע לשאר הנכסים. "אתה דוקר אותה עם קורונה" כתב בהתייחסו לבועה, "אתה יורה בה עם הפסקת תוכנית ההרחבה הכמותית והכוונה להעלאת ריבית, ואתה מרעיל אותה עם אינפלציה לא צפויה - כל הדברים האלו היו "הורגים" את מכפילי הרווח בעבר אך לא הפעם" כתב בהתייחסו למה שקרה עד השבועות האחרונים, כאשר בתחילת ינואר מדדי המניות עדיין נסחרו בשיאי כל הזמנים. "ואז, בדיוק כשאתה מתחיל לחשוב שהיא (הבועה) תחיה חיי נצח, בסופו של דבר, היא גוועת ומתה. ככל שזה יקרה יותר מוקדם - יותר טוב לכולם" סיכם.

מלבד שוקי המניות גרנת'הם ביקורתי גם ביחס לערך הנדל"ן הגלובלי: "אנו רואית את בועת הנדל"ן העולמית הנרחבת והקיצונית ביותר בהיסטוריה" הוא אומר. זאת בנוסף לבועה שהוא רואה גם בשוק אגרות החוב: "אנו גם נמצאים במחיר הגבוה ביותר בשוק אגרות החוב בארצות הברית וברוב המדינות מסביב העולם, ושיעורי הריבית הנמוכים ביותר שההיסטוריה האנושית ראתה" ציין. 

• הסכנה הגדולה - משבר נזילות, האם השווקים קרובים לשם?
• סימן מדאיג משוק האג"ח: האם המפולת תימשך?

בועה נוספת ישנה לדעתו בשוק הסחורות אם כי היא מוגדרת לשיטתו "בתחילתה". הנפט, ורוב המתכות החשובות נמצאות מעל מחירי המגמה ואינדקס מחירי המזון של האו"ם נמצא באזור שיא כל הזמנים. בנוגע לסחורות הוא כותב למשקיעיו: "השילוב שראינו ב-2008 כאשר מחירי הסחורות ממשיכים לעלות בזמן שהאויר מתחיל לצאת מהבועה בשאר הנכסים היא התקפה בתנועת מלקחיים על הכלכלה העולמית, והיא מבטיחה כאב כלכלי גדול". 

דבר נוסף שמביא לפסימיות הקיצונית של גרנת'הם הוא העובדה שהעושר לא מחלחל לציבור הרחב בגלל בועת המחירים, ויותר ויותר אנשים מתקשים לקנות את הבית הראשון או לבנות תיק השקעות: "ישנה עליה מחרידה בחוסר השוויון הכלכלי שהולכת יד ביד עם מחירי הנכסים שלרבים פשוט אין, והם מעבר להישג ידה של המשפחה הממוצעת. הדבר פוגע בכלכלה שלנו ללא ספק" כתב. 

למשקיעיו ממליץ גרת'הם להימנע מהשקעה בארצות הברית ולהתמקד בהשקעות ערך בשוקים מתפתחים ובארצות מפותחות זולות יותר. "במיוחד יפן". "אני גם אוהב קצת מזומן לצורך גמישות, וכמה השקעות להגנה מפני אינפלציה כמו קצת זהב וכסף".  

• להשקיע גם כשהשווקים קורסים - DCA, היתרונות והחסרונות
• התשואות מזנקות והדולר נופל: שוק האג"ח מאותת חוסר אמון
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

יש לציין שגרנת'הם אמנם חזה נכון את התפוצצות הבועות ב-2008 ו-2000 והפיק מזה רווחים גבוהים למשקיעיו, אך נוהג לחזור על תחזיות פסימיות כמעט מדי שנה. חברת ההשקעות שהוא מוביל מנהלת כיום פחות מחצי מהנכסים שניהלה בעבר.