מה צפוי בימים הקרובים? "עקיפת הצפי בשיעור משמעותי תשנה את הסנטימנט. אם לא: דאונסייד גדול"

שבוע המסחר הקודם בוול סטריט היה הגרוע ביותר מאז 2020, בחסות ערבוביה בין חששות הקשורים בסביבת המאקרו לגבעי העתיד הקרוב בין שתי אכזבות ספציפיות מצד דוחות רבעוניים ברמת המיקרו לגבי העבר הקרוב. אתמול הבאנו כאן מדבריו של הכלכלן הראשי של מיטב דש, אלכס זבז'ינסקי שהשווה את התיקון בנאסד"ק למקרי עבר מאז 2010 ומצא שהפעם המצב טוב יותר על פניו, שכן ה-S&P נפגע פחות וכך גם השווקים מחוץ לארה"ב מוגנים יותר יחסית. ובכל זאת יש שנותרים סקרנים מה עם הנאסד"ק עצמו, בטח בשבוע שבו מדווחות ענקיות הטק.

מאז השיא בנובמבר הנאסד"ק איבד 14%, מה שהכניס אותו לטריטוריה של תיקון (ירידות של 10% ומעלה מהשיא), ובשבוע שעבר לבדו ירד 7.6%. במהלך שני ימי ברצף ראינו את המדד מוסיף 1% באמצע היום וסוגר לבסוף בירידות. בחמישי האחרון הנאסד"ק 100 אף עלה 2% ונעל בירידות של 1.3%. כבר 6 פעמים לפני כן בעשור האחרון קרה שהנאסד"ק 100 הוסיף 1.5% לפחות באמצע היום וסגר בירידות של יותר מאחוז.

מתוך ששת המקרים הללו, בחמישה מהם, שבוע ימים לאחר מכן המדד כבר ניצב היה ברמה גבוה יותר – כך לפי האנליסט כריסטופר ג'ייקובסון מהפרימה Susquehanna. "למי שמחפש סימנים לאופטימיות, מקרי העבר יכולים לספק קצת נחמה". ובכל זאת, מדגם של שישה מקרים בלבד? לכו תרכיבו מזה מחקר.

את העליות החריגות בשנה שעברה מייחסים לצד סביבת ריבית האפס, הדפסת הכספים והזרמת הנזילות המוגזמת לשווקים, גם בתמריצים ממשלתיים לאזרחים – שמאז נפסקו. הזרמת הנזילות נקשרה ברמות השווי המנופחות, התמריצים נקשרו בחלק מהסקטורים לעלייה בביצועי החברות. אלא שעם קטיעתם אין המשמעות בהכרח שהמספרים שנראה בדוחות הקרובים יהיו גרועים. אמריקאי שקיבל כסף לעו"ש אולי השתדרג באייפון, קנה בוולמארט, או ששיפץ את הבית – הוא לא רכש למשפחה שלו תכנה לניהול ארגוני.

• בבנק יוליוס בר מעריכים דאונסייד במחירי הזהב
• פלנטיר לא שמה על האנליסטים - נסחרת ב-16 דולר כשאלו מצפים ל-9 דולר

כלומר כידוע, ישנם סקטורים שמושפעים מדברים אחרים – למשל עניין הסגרים וההדבקה בקורונה, ולאו דווקא מהכיסים של צרכני קצה. בממוצע, לפי נתונים של חברת המחקר Refinitiv, דוחות הרבעון הרביעי של החברות הנסחרות יציגו עלייה של 24% ברווחים. בתווך היו המקרים הנקודתיים של  NETFLIX (NFLX) שהציגה גידול של 2.5 מיליון מנויים בלבד, נמוך ביותר מחצי מצפי השוק שהיה לתוספת של 5.7 מיליון – ההפתעה הרעה הפילה את המניה ב-24%, ואפשר לתהות מה הייתה תגובת השוק למצב כזה לפני חצי שנה-שנה.

יצרנית ציוד הכושר PELOTON INTERACTIVE INC (PTON) ספגה ירידה של 14% בעקבות דיווח שהכחישה על השבתת המפעלים בפברואר ובמרץ. היא אמנם אמרה "לא השבתה" אבל כן הכירה בצורך להתאים את יכולות היצור לביקושים – ולא במובן החיובי, אלא במובן זה שהביקושים כבר יורדים (ואולי אנשים חוזרים לחדרי הכושר) וצריך לייצר פחות.

השבוע ידווחו  MICROSOFT (MSFT),  APPLE (AAPL),  TESLA INC (TSLA),  INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES (IBM) וכן  AT&T INC (T),  VISA (V),  MASTERCARD INCORPORATED (MA),  BOEING (BOE),  VERIZON (VZ),  KIMBERLY CLARK CORP (KMB) ועוד.

• אנבידיה צונחת ב-6% וזה לא רק בגלל המכסים
• בזמן שוול-סטריט צונחת: מניית הצמיגים שמזנקת ב-10%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בפירמה Wolfe האנליסט כריסט סניק צופה הפתעה חיובית בשורת הרווח ב"שיעור חד ספרתי בינוני-גבוה" על תחזיות השוק (כלומר עקיפת התחזיות בכ-4-10%). לדבריו, אם כך יהיה הדבר ישפר את הסנטימנט בשוק. ומה אם לא? "אז יש מקום לדאונסייד הרבה יותר גדול". כלומר יש תחזיות, אבל המשקיעים לא הורגלו רק לציפייה שהחברות יקלעו להן – אלא יש גם דרישה לא גלויה לשאלה בכמה הן יעקפו אותן.

ב-Evercore האסטרטג ג'וליאן עמנואל סבור שלכל הפחות הימים שבהן סקטור הטק בכללותו סיפק ביצועי יתר כבר חלפו עברו. עוד הוא כותב שזה המקום למניות הערך (ש-15 שנה למרות הדיבידנד הקבוע מבחינת עליית ערך סיפקו ביצועי חסר למול הטק) לדהור קדימה. "אנשים פשוט מתחילים להכיר בזה, וזה מביא לחוסר יציבות גדול יותר בשוק". דייב דונבדיאן, ראש חטיבת ההשקעות ב-CIBIC Private Wealth US אומר שהירידות הן "תגובה הגיונית של השוק לסביבה החדשה".