אחרי שצנחה, פייסבוק בשווי 650 מיליארד ד' היא חברת ערך מעניינת

הירידה החדה בשווי השוק של META PLATFORMS +0.23% META PLATFO 555.34 +0.23% סגירה:0 פתיחה:557 גבוה:559.9 נמוך:550.09 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (FB) הוסברה בתקשורת הכלכלית בשל הפיכתה מחברת צמיחה לחברת ערך, זה בדיוק הזמן בשבילנו, לגשת ולבחון אותה בכלי העבודה שלנו, תזרימי מזומנים ורווח בשורה התחתונה.

חברת פייסבוק, או בשמה החדש מטה, דיווחה את תוצאותיה לרבעון ה-4 של 2021 בליל חמישי שעבר. רגעים לאחר פרסום התוצאות, מניות פייסבוק צנחו בכ-26%. הייתה זו מחיקת הערך הגדולה בהיסטוריה כאשר החברה איבדה 220 מיליארד דולר משוויה. 220 מיליארד דולר הם יותר מהשווי המצרפי של 23 מתוך 500 החברות המרכיבות את מדד ה-S&P 500. בטור דעה השבוע ניגע בחששות אל מול המודל העסקי של החברה.

מודל עסקי
ראשית, נבין מה המודל העסקי של החברה וממה פייסבוק מפיקה רווחים. פייסבוק למעשה מוכרת את האפשרות לפרסם ולגעת בקהל המשתמשים האדיר שלה, בצורה חכמה ויעילה מאד. המידע הרב שהמשתמשים מספקים על עצמם דרך פייסבוק, אינסטגרם ו-Whatsapp, מאפשר להתאים את הפרסומות לקהל היעד. אם אתה רוצה לפרסם רהיטי גן, עדיף לך לשלם דולר שלם, ולהיחשף לסגמנט של זוגות נשואים בני 30-50, מאשר להיחשף לכלל האוכלוסייה תמורת סנט לכל חשיפה. אנו בטוחים כי כל מי שקורא כרגע את הכתבה, משתמש בלפחות אחת או יותר מהאפליקציות הללו.

כותרת ראשית

אנבידיה מאבדת גובה - דיווחים על בעיות בשרתים המכילים שבבי Blackwell

גלובל | אדיר בן עמי | 21:01

- כל הכותרות

הנאסד"ק עולה ב-0.7%; הנפט מזנק ב-3.2%, פלנטיר נופלת ב-7%

מניית HPE מקבלת המלצת קנייה - למה היא מעניינת?

אנבידיה מאבדת גובה - דיווחים על בעיות בשרתים המכילים שבבי Blackwell

ספיריט איירליינס הגישה בקשה לפשיטת רגל

מה קורה ב-SP500 ומה צפוי בטווח הקצר?

טראמפ מדיה OUT, זהב IN - במה להשקיע תחת ממשל טראמפ?

הבנקים ירדו ב-1.2%; קדימהסטם קפצה ב-12%, אנרג'יקס נפלה ב-8%

"חזרת הטיסות פחות תשפיע על דלתא; אנחנו ממשיכים לחפש רכישות"

שי אהרונוביץ': "לבטל את הפטור ממס על הכנסות משכירות"

מורגן סטנלי בתחזית חיובית ל-SP 500 - יעלה ב-12% עד סוף 2025

הממשל יקדם חקיקה בתחום הרכבים האוטונומיים? טסלה ומובילאיי קופצות

משבר חברות התעופה: איך הגענו למצב הזה ומה עושים עכשיו?

קודמה התוכנית להסדרת שטחי נמל חיפה

סוכני ביטוח יצטרכו רישיון יעוץ השקעות כדי לשווק השקעות אלטרנטיביות

פשרת בג"ץ: סבסוד מעונות לחרדים חייבי גיוס נמשך – לפחות עד פברואר

גל בר דעה מנכ"ל וואן זירו פורש מתפקידו

שעתם הרעה של הבנקים - שעתן הטובה של מניות הבנקים

אושרה התכנית להקמת קריית הממשלה בעכו

מג'יק מעלה תחזית לשנה כולה; ההכנסות ברבעון עלו על הצפי

ישרס: קפיצה ברווח מנדל"ן למגורים - 22.4 מיליון שקל; יציבות בהכנסות

עוד תכניות

היעילות של הפרסום מתורגמת לגידול בהכנסות:

פייסבוק מצליחה להגדיל את השורה העליונה באופן מרשים משנה לשנה מאז שהונפקה. בטבלה המצורפת, הסתפקנו בארבעת השנים האחרונות, אך ניתן לראות שהקצב הינו דו-ספרתי. הצמיחה הגדולה בהכנסות נבעה מכך, שהחברה הצליחה להגדיל את מספר המשתמשים הקבועים שלה משנה לשנה, בקצב גבוה ובמקביל, ידעה להרוויח יותר מכל משתמש. היכולת של פייסבוק לתרגם בהצלחה את צמיחת המשתמשים והזמן שהם מבלים באפליקציות שלה לכסף, נקרא בעגה המקצועית "מוניטיזציה" וזה סיפור ההצלחה הפנומנלי של פייסבוק.

פייסבוק מצליחה לייצר עוד ועוד מנועי הכנסות מהפלטפורמה הקיימת ולמעשה למנף את האפליקציות הקיימות לעוד ועוד שימושים. פייסבוק גם מבצעת התאמות ביחס לרשתות המתחרות, כך נוספו הסטוריס לאינסטגרם ולפייסבוק, האפשרות לבצע רכישות ולהקים חנויות און ליין באפליקציות של החברה. ממש לאחרונה נוספו גם ה-REELS (סרטונים קצרים לפיד) כמענה לטיקטוק. כל שימוש נוסף על בסיס הלקוחות האדיר של החברה, מאפשר לחברה עוד ערוץ של פרסום ולקיחת עמלות ולמעשה, על אותו משתמש, לגזור עוד ועוד קופונים.

צריך להתעכב לרגע על הגרף המצורף ולהביט במספרים הפנומנליים הללו. בשנת 2021, הכניסה החברה, למעלה מ-100 מיליארד דולר, לראשונה מאז היוסדה וייצרה תזרים חופשי של כ-40 מיליארד דולר.

מה מטריד את האנליסטים?
מספר נתונים מכיוונים שונים יצרו את הסערה המושלמת במהלכה חברה כה גדולה, נחתכה בצורה כזו במסחר.

קצב צמיחת המשתמשים החדשים: אומנם בסך הכל המשתמשים באפליקציות של פייסבוק עלה ברבעון האחרון, כמו בכל רבעון בשנים האחרונות, אך בקצב איטי יותר. כאשר כבר רשומים 3.6 מיליארד משתמשים, ברור שצפויה השפעה על קצבי הגידול.

ירידה ראשונה בכמות המשתמשים הפעילים יומית: בדוחותיה הכספיים החברה נותנת ביאור ספציפי לפעילות היומית של פייסבוק עצמה, בנטרול האפליקציות האחרות שבבעלותה.

באמת מדובר בנתון מאוד מאכזב ושלילי. כאשר משתמשים נכנסים לפייסבוק בכל יום הם מאפשרים כריית מידע מדויקת יותר. בביאור שנתנה החברה בראייה חודשית (לא יומית), פייסבוק הצליחה לשמור על עלייה מזערית (0.03%+). במקביל, אינסטגרם המשיכה לצמוח ולכן בראייה רחבה, הצמיחה עדיין נשמרת, היא פשוט נובעת מאינסטגרם ולא מפייסבוק.

צמיחה נמוכה באסיה ובשאר העולם שאמורים להוות את מנוע הצמיחה. כמות המשתמשים בארצות הברית ובאירופה עומדת על מספרים די קבועים כבר זמן רב. מדובר בתולדה של ההצלחה של פייסבוק לחדור לשווקים הגדולים והריווחים בעולם. מאחר שהמספרים שם קבועים, קיוו האנליסטים לראות צמיחה חזקה באותם שווקים שפייסבוק איחרה לכבוש. למרות שמדובר באכזבה אמיתית מהרעב של המדינות "האחרות" להיכנס לספר העולמי, יש לשים לב, שהתרומה הכלכלית של כל משתמש במדינות האלו היא נמוכה:

פגיעה במודל העסקי בשל הרגולציה ושינוי רמת הפרטיות ע"י APPLE +1.39% APPLE 228.12 +1.39% סגירה:0 פתיחה:225.25 גבוה:229.74 נמוך:225.18 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (AAPL): המוצר העיקרי אותו פייסבוק מוכרת, הינו מידע לצדדים שלישיים על המשתמשים שלה. לאחרונה, הודיעה אפל על שינוי מדיניות במערכת ההפעלה שלה, שתקשה על פייסבוק לאסוף את המידע בצורה פרטנית. הרגולטורים החלו להתערב בנושא הזה וזה בהחלט מהווה איום על התעשיה מאחר שככל  שאיכות המידע תיפגע, אז המחיר אותו גובה פייסבוק, צפויה להיפגע גם כן. גם גוגל הודיעה שהיא תעשה צעדים בכיוון הזה, אך להערכתנו, האינטרס של גוגל הוא להשהות את המהלך, ככל שתוכל.

ברמה הפרקטית, כ-75% ממערכות ההפעלה מבוססות אנדרואיד ולכן ההשפעה המיידית של אפל היא לא מהותית. אנו מעריכים, שהן גוגל והן פייסבוק כבר יצרו את הטכנולוגיה שתאפשר להם איסוף מידע יעיל ללא "קוקיס".

שינויים מהירים ברשתות חברתיות "חמות": הרבה מייחסים את הפסקת הצמיחה בכמות המשתמשים לתחרות העולה מצד טיקטוק ושאר הרשתות. אין ספק שקמות להן רשתות חברתיות נוספות כל הזמן, שיכולות לקחת את הפוקוס מאפליקציות של פייסבוק. יש החוששים כי פייסבוק תאבד את הקהל הצעיר שבכלל ידלג מעל הרשתות פייסבוק ואינסטגרם. בהקשר זה אנו מסכימים, כי נערים בני 14-15, לא מתעניין בפייסבוק, כמו גם בטוויטר ומעדיף בעיקר את הטיק טוק. אך לדעתנו, חלקם גם ירשמו לאינסטגרם.

עם הפנים קדימה
בסוף שנה שעברה החליפה פייסבוק את שמה למטה, בהודעה דרמטית ומתוקשרת. הכוונה של פייסבוק היא למצב את עצמה כראשונה וכטובה ביותר בתחום המטוורס – עולם מקביל המתקיים באינטרנט בסביבה של מציאות מדומה (VR) ורבודה (AR). כבר היום, ניתן להרכיב משקפי VR בבית וללכת לראות סרט בבית קולנוע. החוויה כוללת ישיבה ליד אדם אמיתי, שאולי הגיע לסרט ממלזיה ואפילו אפשרות לדבר איתו או לזרוק עליו פופקורן. ההשקעה של פייסבוק בתחום היא מרשימה, כוללת מיליארדי דולרים וגיוס של אלפי עובדים. ימים יגידו אם ההשקעה תצדיק את עצמה, אך אם המטוורס, הוא הדבר הבא, לפייסבוק יש בהחלט שוק חדש.

לסיכום: לפי הערכות בשוק, פייסבוק וגוגל מהוות כ-80% מהכנסות בתחום הפרסום האינטרנטי. אנחנו מתקשים לראות את המאזן הזה משתנה בזמן הקרוב. אמנם פייסבוק קיבלה מספר מכות בכנף, אך אנחנו מתרשמים שלא מדובר במכות שמבשרות את סוף עידן הפייסבוק. 3.5 מיליארד המשתמשים באפליקציות החברה הן נכס שפייסבוק מוכיחה לנו שהיא מצליחה מידי שנה, לשפר את הרווחיות ממנו. באוקטובר 2021, כל העולם עצר מלכת כאשר וואטסאפ, אינסטגרם ופייסבוק נפלו לכמה שעות. הייתה הדגמה כואבת לעולם כולו, לגבי כוחה של החברה.

קשה להתחייב על מהפכות ולכן כל משקיע שמסתכל על מניית פייסבוק כיום, צריך לשאול את עצמו האם המטוורס היא מהפכת אמת שמתקרבת. ככל שמהפכת המטוורס תתרחש, האיומים על פייסבוק יבואו מצד חברות אחרות שיציעו עולמות מקבילים מגניבים יותר ולא מצד טיק-טוק או רשתות חברתיות אחרות.

בשנה שעברה, ביצעה פייסבוק רכישה של מניות בבורסה (Buyback) בהיקף של  כ 44.5 מיליארד דולר. לא נופתע אם במחיר הנוכחי הרכישות יתגברו. ובשורה התחתונה, בשווי שוק של כ-650 מיליארד דולר, פייסבוק (META) חברת ערך מעניינת.

הכותב הוא שותף מנהל בבית ההשקעות אקורד.

אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.