אג"ח זה חוף מבטחים? חודש ינואר הראה שלא ממש. הנה התחליף
מבחן הלחץ למניות הגיע השנה מוקדם מהרגיל ועל פניו נראה שהן צלחו אותו. הן צלחו את התקף הזעם של שוק האג"ח, את משיכת התמיכה של הפד ושל הממשל, את עונת הדו"חות לרבעון הרביעי (שכללה בועתיות בכמה מחברות הטכנולוגיה הגדולות) ובסה"כ הפצצות נוטרלו. אלא שכלכלני מורגן סטנלי לא ממהרים לפתוח את השמפניות וטוענים שהמבחן רק התחיל והאתגרים איתם שוק המניות התמודד בינואר יחזרו על עצמם שוב ושוב השנה. אך לפחות בינתיים נראה שאפשר להתרווח:
שוק העבודה לא הדוק מספיק כדי לעכב את הצמיחה. עדיין... - אחרי שבדצמבר שיעור האבטלה בארה"ב ירד לרמה סופר נמוכה של 3.9%, שנחשבת כבר קרובה מאד לאבטלה "חיכוכית", הציפיות לגידול נוסף במספר המשרות היה נמוך, ובמיוחד לאחר שכמה ימים קודם אליו חברת ADP פרסמה נתונים משלה על נפילה מפתיעה במספר המשרות. אך הנתון הרישמי מיום שישי התפוצץ למעלה עם עוד 467 אלף מועסקים חדשים, לעומת צפי ל-125 אלף בלבד. השאלה באיזו נקודה שוק העבודה יתקשה להמשיך להתהדק, שכן *עם פוטנציאל גיוס העובדים המוגבל שעוד נותר לא רק שעשור של התרחבות לא באמת ריאלי אפילו עד סוף השנה מוטל בספק... ובשוק ההון, כמו בספורט, התוצאה נקבעת רק בסוף המשחק.
בינתיים שוק העבודה המתחזק פתח את הדלת לצפי לעוד העלאות ריבית ונראה שמנכס חסר סיכון האג"ח הממשלתיות הפך לנכס שהימור נגדו הוא החסר סיכון. כיוון שגם אם הצמיחה תאט עדיין האינפלציה הגבוהה תתמוך בהעלאת ריבית. מה כבר יכול להשתבש?:
האם מדדי מניות החליפו את שוק האג"ח הממשלתי כ"חוף מבטחים"? - אג"ח ממשלתיות היוו לאורך שנים "חוף מבטחים" אך חודש ינואר הראה שהן כבר לא. מי שהוכיח יציבות יחסית היו באופן מפתיע דווקא מדדי המניות הרחבים, אלה נפגעו אומנם, אך הצליחו לנטרל את רוב הפיצוצים, כשהפיזור הרחב שלהן עשה את העבודה.
- כל הכותרות
עליית ריבית עתידית לא מדאיגה את מי שלא יהיו לו חוב בעתיד - הצמיחה ב- 2021 הגיעה בארה"ב ל- 5.7% ובישראל ל- 6.5% (לפי הערכות), אך במונחים נומינאלים זינקה בארה"ב ל- 12.7% ובישראל ל- 9.3% (צמיחה פלוס אינפלציה). במידה והצמיחה הזאת תתמיד נגיע בתוך כעשור למצב שבו החוב הלאומי בארה"ב, שחצה השבוע את ה-30 טריליון דולר, יחתך בכחצי במונחי חוב לתמ"ג. כך שמבחינת השוק אנחנו בסביבה שבה צמיחה חשובה יותר מריבית.
הכותב הוא כלכלן ראשי, הפניקס-אקסלנס
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
5.חוף מבטחיםרפול 07/02/2022 16:37הגב לתגובה זו0 0יש לך איזה רעיון לחוף מבטחים.נשמח לקבל.סגור
-
4.מסקנהרואה נולד 07/02/2022 10:41הגב לתגובה זו4 0מה המסקנה ?סגור
-
3.מניות במכפיל מעל 20 בסכנה מידית לירידה קשהלילי 07/02/2022 10:06הגב לתגובה זו0 0מנגד יש מניות במכפיל נמוך מ 10 . כמובן שהן יעלוסגור
-
2.כשאג"ח נותן תשואה שלילית,הוא לא בר השקעה,מצטער.ירון 07/02/2022 09:42הגב לתגובה זו1 1ולכן מניות הן תחליף.מה גם שהן מחלקות דיבידנד.כל זאת אם יש לך אורך נשימה,כלכלי.סגור
-
1.מישהו מוכן לתרגם גוגגל טרנסלייט לא הצליח (ל"ת)דנדן 07/02/2022 09:27הגב לתגובה זו0 2סגור
