למה נייס נפלה בוול סטריט למרות דוחות טובים?
"זה רבעון חלומי מבחינתנו והוא הכי חזק שאני זוכר ב-22 שנותיי בנייס, עם הצמיחה האורגנית הכי גבוהה שהייתה לנו", אמר ברק עילם על רקע פרסום הדוחות הכספיים. עילם המשיך - "יש לנו מומנטום ורואים אותו בכל קווי עסקים ובכל הגיאוגרפיות". נייס הרוויחה על בסיס Non-GAAP סך של 1.73 דולר למניה, על הכנסות של 515 מיליון דולר. מדובר בגידול של 17.6%, ו-7.5%, בהתאמה, על פני נתוני הרבעון המקביל ב-2021. תחזית הקונצנזוס של האנליסטים הייתה לרווח של 1.71 דולר למניה על הכנסות של 496.1 מיליון דולר. אז כן, התוצאות היו טובות, רק שבוול סטריט התוצאות הן לא האישו הגדול. ברגע שמתפרסמות התחזיות קדימה (וזה יכול להיות במקביל לתוצאות עצמן או בהמשך - בשיחת הוועידה), התוצאות כבר לא מעניינות. התחזית קדימה היא זו שלרוב קובעת את התנהגות המניה.
נייס סיפקה תחזית לרבעון הראשון - רווח של 1.7 דולר למניה ו-510 מיליון בהכנסות. השוק ציפה ל-495-497 מיליון בהכנסות, ולרווח של 1.7 דולר. על פניו זה נראה בסדר, נכון? זה הרי מעל הצפי של האנליסטים. אבל המחשבה בוול סטריט היא אחרת - המשקיעים אומרים את הדבר הבא: החברה תכניס יותר ותרוויח אותו דבר, בהשוואה לצפי האנליסטים. המסקנה - הרווחיות יורדת. כשהמחזור גדל והרווח נשאר - הרווחיות שהיא היחס בין הרווח להכנסות - יורדת. הרווחיות מבטאת מצב שוק - ככל שהרווחיות גבוהה יותר כך לחברה יש יתרון משמעותי - טכנולוגי או אחר. ככל שהרווחיות נמוכה כך מדובר במוצרים מאוד תחרותיים. כאשר רווחיות יורדת החשש הוא מתחרות חזקה יותר שגורמת להורדת המרווחים או-ו מגידול בעלויות - למשל עלויות שכר.
מסקנה נוספת - צריך להתאמץ הרבה יותר כדי להרוויח אותו דבר. ואפשר להסתכל על זה גם כך - עם תחזית ההכנסות שהחברה צופה, היה אמור להיות רווח משמעותי יותר. אז למה הרווח לא גדל? אולי תחרות, אולי תחום השירותים שדווקא ירד ברבעון הקודם? החששות מתגברים.
- כל הכותרות
וזה לא רק זה - נייס באופן שוטף מכה את התחזיות ומעלה את התחזית קדימה. הפעם זה לא קרה. ברגע שמרגילים את השוק לעליית תחזית וזה נפסק - קיימת אכזבה מסוימת.
ומהסיבות האלו, המשקיעים החליטו למכור את המניה שנפלה ב-12% ביומיים ויצרה פער של 9% עם מחירה בתל אביב, אבל זה היה רק הטריגר. נייס היא חברה גדולה וצומחת, שנסחרת במכפילי רווח יחסית גבוהים. לפני הנפילה במניה השוק "נתן" לה מכפיל של 37 (על רווחי השנה הנוכחית), אחרי הנפילה המכפיל ירד לכ-32. השוק פשוט מתמחר סיכון מסוים שבא לידי ביטוי במספרים לרבעון הבא, ובהינתן שהשוק במגננה בחודשים האחרונים, זה בהחלט סביר.
הטריגר לירידות בנייס שהוא בעצם התאמת מכפילי הרווח, הוא על רקע ירידות כלליות שנובעות מכמה סיבות - החשש מהתלקחות באוקראינה, האינפלציה העולה והריבית שצפויה לעלות.
המניות הופכות לאטרקטיביות פחות כאשר קיימת אינפלציה ובמיוחד כאשר הריבית עולה. משקיעים מווסתים את ההשקעות שלהם בין שני אפיקים מרכזיים - אגרות חוב ומניות וכאשר הריבית עולה ובמקביל התשואה על אגרות החוב עולה הם מסיטים השקעות ממניות לאגרות חוב.
אז הירידה בנייס היא חלק מתהליך גדול יותר. בשעה שנייס נפלה 12%, הנאסד"ק ירד קרוב ל-4%. השאלה הגדולה אם מכפיל הרווח הנוכחי של החברה מבטא את הסיכון. בהינתן מכפילי הרווח של המניות בנאסד"ק, המכפיל של נייס לא נראה גבוה, אבל מה שיקבע את ההמשך אלו התחזיות קדימה.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
16.כתבה מעולה ונכונה. (ל"ת)Aviran Julio 21/02/2022 07:24הגב לתגובה זו1 0סגור
-
15.מה שהוא לא רשם - תקראוגיל1 20/02/2022 16:08הגב לתגובה זו3 0עש להם אגח להמרה ומחזיקי האגח יפתחו פוזציית שורט על המניה לעשות כסף קל ככה זה בבורסה בארהבסגור
-
14.דיבורים כמו חולחכם חנוכה 20/02/2022 11:21הגב לתגובה זו4 1בסהכ הייתם חייבים לכתוב למה המנייה ירדה בחדות למרות הדוחות הטובים... וכל מה שנכתב הוא "ייענו תירוץ" להזכיר לכולם שברבעון הקודם עם דוחות הרבה פחות טובים המנייה טסה ב10%! מה שאומר שאין קשר כמעט בין ביצועי החברה לשער מנייה... ויש הרבה משחק מקווה שנייס הרבה יותר גדולים מזה ויחזרו לשער שלפני חודשייםסגור
-
13.נייסמאני מייקר 20/02/2022 10:45הגב לתגובה זו3 0מדובר בחברה יציבה, וחזקה. השאלה אם לטווח הארוך יש לה מנוע צמיחה ואפשר לתת את מבטחנו בחברה, ככל שחברה תהיה חדשנית יותר ויעילה יותר ותתן כמה שיותר פתרונות לשוק, השוק יהיה איתה. החברה לא סיפקה תחזיות להמשך, ואני מעט מודאג, כי אני לא יודע או מכיר את התחזיות שלה קדימה. סטגנציה יכולה להיות נסבלת למשך שני רבעונים לא מעבר, בתנאי שיש פיתוח שובר שוויון בדרך.סגור
-
12.אין הגיוןאנונימי 20/02/2022 10:34הגב לתגובה זו4 1קמטק וניס שניהם הראו דוחות טובים ורוח למניה טוב. שניהם יורדים מיד לאחר פרסום הדוחות. מסקנה דוחות טובים זה לא שמעלה את המניה בנסדק. הנסדק מתנהל כמו קזינו שהבית גורף את הרוחיםסגור
- טען עוד
-
התחלת המסעיוסף טל 20/02/2022 16:36הגב לתגובה זו2 0מה זה דוחות טובים ורווח למניה טוב? הכל בהתאם לציפיות. וכמובן יש חשיבות להמשך מגמת העלאת התחזית שלא קרתה במקרה של נייס ושהיתה מאכזבת משהו במקרה של קמטק. התגובה הזאת תמוהה במקרה הטוב.סגור
-
11.למה? לא ברור? משבר אוקראינה. (ל"ת)חיים 20/02/2022 10:26הגב לתגובה זו0 1סגור
-
10.כ"כ פשוט ופיזיקלילרון 20/02/2022 10:26הגב לתגובה זו0 0על ברנולי,ניוטון שמעתם???יום אחד הם פועלים לכאן ואח"כ לשם,כיום .....ניוטון "עובד" בנייס ותו לאסגור
-
9.מכפיל 80 המנייה טסהיוסי 20/02/2022 10:09הגב לתגובה זו0 1ובסהכ מימושים.זה הכלסגור
-
8.לדבר במונחי non gaap זה פשוט שקר אחד גדול. (ל"ת)משקיע 20/02/2022 09:56הגב לתגובה זו2 0סגור
-
7.ובפשטותלרון 20/02/2022 09:29הגב לתגובה זו1 2נייס גבוהה גם ב 80000סגור
-
6.המשקיעים וה"אלוגריתמים"לרון 20/02/2022 09:28הגב לתגובה זו0 0אינם עושים ניתוחים כ"כ טובים ומפורטים,משקיע "ממוצע" אומר לעצמו "כ"כ טוב?,אז בצפיה קדימה כנראה יהיה פחות טוב" ומוכר ...סגור
-
5.חברה טכנולוגית טובה עם צמיחה יפהסם 20/02/2022 09:00הגב לתגובה זו2 0מניח שתרד ותתייצב .סגור
-
4.אין קשרא 20/02/2022 08:54הגב לתגובה זו2 0כשגופים גדולים או שחקני שורט מחליטים להוריד מניה, לא יעזרו שום דו"חות, טובים ככל שיהיו. לדוגמא טבע, כבר כמה וכמה פעמים שהיא קפצה ביום בעשרה אחוזים ומעלה ותוך יומיים קיזזה את אותן עליות, בדיוק כמו שקרה בדו"ח האחרון. הבורסה מזמן איבדה משמעות כלכלית והכל הפך למסחר של אופציות, שורטים ומכונות שפועלים לפי אינטרס.סגור
-
3.קזינויוסי 20/02/2022 08:43הגב לתגובה זו1 0המניה הייתה כבר בשער 99000 לפני כמה חודשים,,לרדת לרמה של 72000 זה אומר שהכל מטעמי קזינו..היא תרויח אותו דבר כמעט כמו שהרויחה ברבעון האחרון,,מה רע בזה למה להוריד המניה ב-20 אחוז מהשיא,,,לי אין הסברסגור
-
יוסי יוסי יוסיניולרון 20/02/2022 10:23הגב לתגובה זו0 0שמעת פעם על המושג "שער גבוה"?רוצה דוגמא???,,,,ROKUסגור
-
2.כתבה חלשה מאודסוחר 20/02/2022 08:38הגב לתגובה זו0 3אבישי, אתה מכיר את המושג סנטימנט שוק? כל הניתוחי שקל וחצי שלך טובים כדי להוסיף עוד כתבה ועוד פרסומות לאתר שמשלם לך, כשהשוק לא טוב והסנטימנט רע אין שום ניתוח הגיוני שאפשר לעשות. מכיר מכירה דרך המדדים? אז כולן חוטפות כשזה קורה ולא צריך יותר מקצת מכירות כדי לרסק מניות!!!את הניתוחים החלשים האלה תשמור למחלקת המחקר בבנק שאתה עובד אצלו...סגור
-
1.נייס חברה מצויינת ויש כמוה עוד אלפי חברות מצויינותשחרזדה 20/02/2022 08:36הגב לתגובה זו2 5אבל התקופה בה תמחרו חברות צמיחה במכפילים של 40-60 וחברות חלום במחירי חלום הסתיימה להרבה שנים קדימה. נחזור לאט לאט למציאות . מכפילים של 15-20 וחברות חלום ללא חלום . הדרך של השוק למטה תהיה ארוכה וכואבת.סגור
