מוחמד אל עריאן, הכלכלן הראשי של חברת Allianz מעביר ביקורת על מהלכי הפד במאמר שכתב לעיתון Financial Times. במאמר כתב אל עריאן שזה מפתה לייחס את התנודתיות הגבוהה בשווקים לסיטואציה המורכבת בגבול אוקראינה. יחד עם זאת, המצב הזה לא צריך לעוור את עננו, לדבריו, מבעיות אחרות שעלולות ללוות אותנו עוד זמן רב, ובעיקר מצב האינפלציה והריבית והשפעתן על הצמיחה.
משימתו הגדולה של הפד בתקופה המאתגרת הזו היא לדאוג ל"נחיתה רכה". כלומר הפסקת תוכנית התמריצים וחזרה לשיעורי ריבית נורמליים תוך כדי ריסון האינפלציה, כל זאת מבלי לגרום לזעזועים חזקים מדי בשווקי המניות ובכלכלה הריאלית. לדעת אל אריאן רוב הסיכויים הם שהפד הולך להיכשל במשימה זו. לדבריו הטעות הראשונה של הפד היתה שהוא איפין לא נכון את האינפלציה כ"חולפת", וכתוצאה מכך, נקט בתגובה מאוחרת להתפתחות. גם כיום כשהאינפלציה הגיעה ל-7.5% הפד עדיין מזריק נזילות לשוק (תוכנית הרכישות עוד לא ההסתיימה למעשה).
כתוצאה מטעויות הפד, מעריך אל אריאן את הסיכוי ל"נחיתה רכה" ב-12 החודשים הבאים ב-10% בלבד. הוא מציג שלושה תרחישים אחרים שייתכנו בסבירות גבוהה יותר לדעתו:
- כל הכותרות
הראשון, והסביר ביותר, הוא פגיעה קשה בצמיחה הכלכלית מכך שהפד יאלץ ללחוץ בחוזקה על הבלמים של הכלכלה כתוצאה משיעורי אינפלציה גבוהים, כלומר להעלות ריבית מהר ובאגרסיביות על מנת למתן את הביקושים ואת עליות המחירים. את סיכויי התרחיש הזה מעריך אל עריאן ב40%.
התרחיש השני, לו הוא מייחס סבירות של 30%, הוא שהפד יוותר לעת עתה על מאבקו באינפלציה, בתקווה שגורמים חיצוניים יעשו את העבודה בשבילו, כגון הקלה פתאומית בבעיות שרשרת האספקה. ייתכן שישנם סימנים ראשונים שמאשרים אפשרות זו.
התרחיש השלישי והגרוע ביותר, בעל 20% סיכוי להתממש לדעת אל אריאן, הוא סטגפלציה, כלומר המשך שיעורי אינפלציה גבוהים בלווי צמיחה נמוכה או מיתון. תרחיש כזה משאיר את הפד ללא כלים ריאליים להאיבק בקשיים הכלכליים, ופוגע קשות בציבור, בעיקר בשכבות החלשות, כשהמחירים עולים כל העת, וההכנסות לא משיגות את עליית המחירים.
אל אריאן כבר ביקר בעבר את מהלכי הפד בנוגע לאינפלציה וטען שהיא תימשך. "ישנן ראיות נרחבות שמתרחש שינוי התנהגותי. החברות גובות מחירים גבוהים יותר, ועוד מזה יתרחש בקרוב. הפרעות בשרשרת האספקה נמשכות יותר ממה שמישהו צפה. צרכנים מקדימים קניות כדי להימנע מבעיות בהמשך הדרך – כל זה יוצר לחץ אינפלציוני. אם אתה בוחן את האלמנט ההתנהגותי הבסיסי שמוביל לאינפלציה אתה חייב להגיע למסקנה שזה ימשך לזמן מה, וזה עוד לפני שדיברנו על ההפרעות הנובעות ממגיפת הקורונה" אמר אל עריאן בנובמבר האחרון. יחד עם זאת, באותה הזדמנות חזה שהנפט לא יגיע למחיר של 100 דולר לחבית, כשטען שירידה בביקוש תפגע במחיר הנפט בהמשך. מכל מקום, הוא טען אז שהסיכון הגדול ביותר לשווקים הוא התנהגות הפד.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
5.רוצים להרוויח? תעשו הפוך מאל עריאן (ל"ת)אנונימי 23/02/2022 07:27הגב לתגובה זו0 0סגור
-
4.אל עירןאלכס 22/02/2022 17:33הגב לתגובה זו2 0צודק . לקח מטבוחה . יצר שקשוקה . חול בעניים עדיף.סגור
-
3.מחיר הזהב יעלה, כדאי לקנות קרן סל המשקיעה בזהב (ל"ת)משקיע חכם 22/02/2022 15:02הגב לתגובה זו1 2סגור
-
2.נפטיוסיסץ 22/02/2022 14:16הגב לתגובה זו0 3מחיר הנפט יגיע ל-120$סגור
-
1.צדיק בסדום. לא 20%... 100% סטגפלציה וזה כבר קורה (ל"ת)דר' דום 22/02/2022 14:14הגב לתגובה זו5 0סגור
