תשואת האג"ח ל-10 שנים ב-2.2% בהמתנה להעלאת הריבית הערב
מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר עלה ב-0.7%, לעומת ציפיות שלנו ל-0.6%.
סעיפים שבלטו בהפתעה למעלה היו מסעדות, שהמשיכו לייקר מחירים בעוד 1.2% על רקע התייקרות התשומות שלהן. עוד בתחום המזון בלטו מחירי העגבניות שקפצו ב-8.3% ואבוקדו שעלה ב-5.5%, אבל באותה קלות יוכלו לרדת ובמיוחד לאור הצווים החדשים של האוצר ומשרד החקלאות להפחתת מכסים הדרגתית. סעיף הלבשה והנעלה ירד רק ב-2.6%, בעיקר בשל אי ירידה במחירי מכנסיים לגבר, לא ברור למה. סעיף הבריאות נדחף למעלה ע"י מחירי עזרים רפואיים. ריהוט וציוד לבית סוף סוף מתחיל להירגע (חודשי 0.1%), אחרי כל הקפיצות שעשה בקורונה (עלה בשנה האחרונה ב-7.9%), הדלק בלט בעליה חודשית חדה של 5.4% ומסביר חלק גדול מהגבהים החודשיים במדד, אך בהתאם להתפתחות האחרונה במחיר הנפט נראה שגם הוא ירד לבינתיים מרשימת מחוללי האינפלציה. מחירי הטיסות החלו לבלוט בעליות, על רקע ביקוש גובר והשפעת עליית מחירי הדלק. עליית מחירי האנרגיה דחפה למעלה גם את תעריף החשמל, שעלה כצפוי ב-3.5% ותעריף המים שעלה בחודש ב-13.7%, והשלים עליה שנתית של 71.5%! ככל שמחירי האנרגיה בעולם יירגעו סביר שגם העליה בהם תיבלם.
העליה המהירה במחירי המכוניות החלה לראשונה להיבלם, כשלאחר ארבעה חודשים של עליות חודשיות של 1.2%-1.3%, אלה התמתנו בפברואר רק ל-0.7%. זוהי התפתחות מעניינת שנצטרך לעקוב אחריה.
סעיף הדיור הענק נותר על שינוי שנתי של 3.2%, כשתת הסעיף שלו "שכ"ד" עלה כרגיל ב- 0.2% שימשוך אותו בתוך שנה לשינוי של מעל 2.5%, כשכרגע הוא בשינוי שנתי של 1.4%. תת הסעיף 'שירותי דיור בבעלות' האיץ מעט מ-2.8% ל-2.9%. מי שמשך את סעיף הדיור בשינוי שנתי אל מעל 3% היו ההוצאות האחרות לדיור, כמו תיווך ומיסוי.
בשורה התחתונה בהנחה שההירגעות במחירי האנרגיה והמכוניות תתמיד והלחצים בדיור יימשכו אנו מפחיתים את תחזית האינפלציה 12 חודשים ל-3.2%.
שוקי המניות בעולם עברו לעליות בהובלת מניות הטכנולוגיה ולאחר שקובעי המדיניות בסין נחפזו להודיע שישמרו על יציבות שוק ההון מחשש המשקיעים שעמידתה לצד רוסיה תוביל לסנקציות מערביות נגדה. שוק הסחורות מגלם שהמלחמה באוקראינה קרובה מאד לסיום, כשמחיר הנפט חזר כמעט לרמתו טרום הפלישה גם על רקע דברים של בכירים באוקראינה על מוכנות לפשרות, אך בהחלט סביר שחלק מהירידה קשור גם להתפרצות המחודשת של קורונה בסין, שעלולה לפגוע בביקוש לנפט.
התשואה ל-10 שנים בארה"ב עומדת הבוקר על 2.2%, בהמתנה להעלאת הריבית הראשונה של הפד מאז 2018. השוק צופה שהעלאה תהיה ראשיתו של מתווה העלאות בכל פגישה בתשע הבאות, עד למחצית השניה של 2023. להערכתנו ככל שהפד יתקדם בהעלאות ויראה שהוא "נלחם" באינפלציה, הוא יותר ירשה לעצמו להרפות לפעמים ולהתייחס גם לסדקים בכלכלה.
- כל הכותרות
הכותב הוא כלכלן ראשי, הפניקס-אקסלנס
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
