סקטור הביוטכנולוגיה - יש סיכוי לתקומה השנה?

בשנה שעברה כתבנו כאן לא מעט על החששות שלנו ששנת 2021 תהיה שנה אבודה בסקטור הביוטכנולוגיה. ואכן, לא רק שהחששות שלנו התאמתו ביחס ל-2021, אלא שהמצב אף החמיר מאז תחילת שנת 2022. עם תשואה שלילית של 20% מתחילת שנה, ותשואה שלילית של 37% שנה לאחור, תעודת ה-XBI, אשר מחקה את מדד ה-S&P Biotecnology Select Industry Index, ועל כן משמשת כברומטר מוצלח לבחינת סנטימנט המשקיעים לסקטור, אכן ממשיכה לשקף תמונת מצב עגומה למדי.

התשואה השלילית העמוקה של ה-XBI היא בקורלציה גבוהה למדד ה-NASDAQ Composite בכללותו (תשואה שלילית של 11% מתחילת שנה) ולסקטורי מניות אשר נוהגים לאפיין כ-high flyers (מניות הנסחרות לפי מכפילים גבוהים ונדיבים למדי, מאחר ולאותן חברות בורסאיות מייחסים פוטנציאל לצמיחה גבוהה). אגב, מדד ה-BBH, אשר נותן משקל יחסי גבוה יותר לחברות הביוטכנולוגיה הגדולות, ירד מתחילת השנה ב-12% ומציג תשואה שלילית של 10% שנה לאחור.

אז האם הגענו לנקודה שבה הוולואציות והמכפילים המגולמים ב-XBI אכן הגיעו לתחתית?
לצערנו ממש לא בטוח, ונראה כי המשקיעים ימשיכו להתחבט ביחס לסקטור ולמה צריך לקרות על מנת שהמומנטום בו ממש יתהפך. בינתיים הרושם הוא כי המשקיעים מעדיפים להתמקד בחברות אשר מצויות כבר בשלבים המסחריים של התרופות והמוצרים שהן פיתחו, או שממש קרובות לשלבים המסחריים, תוך הימנעות רבה מהתמקדות בקטליזטורים קליניים אשר עד לא מכבר כל כך הלהיבו משקיעים (הצלחה בניסויים קליניים, אישורים רגולטוריים). דוגמא טובה לכך היא מניית BHVN  - מאחורי חברת Biohaven BIOHAVEN PHARMACEUTICAL HOLDING COMPANY LTD. -8.78% BIOHAVEN... 44.39 -8.78% סגירה:0 פתיחה:49.24 גבוה:49.56 נמוך:43.24 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: עומדת ההשקה המסחרית המוצלחת למדי של תרופת המיגרנה NURTEC (למגינת לבה של טבע), וכפועל יוצא מכך מניית BHVN נהנית מתשואה חיובית חזקה מאוד של 65% במהלך השנה האחרונה.

כותרת ראשית

מניות לפי ענפים: האם הקרנות הענפיות מצליחות להתמודד עם המדדים?

קרנות נאמנות | גיא טל | 09:46

- כל הכותרות

הבנקים יורדים עד 1.1%, קווליטאו עולה ב-6%

בעקבות החלטת לאומי: מזרחי והפועלים פנו ליזמים; יגדילו נתח בשוק המשכ...

מניות לפי ענפים: האם הקרנות הענפיות מצליחות להתמודד עם המדדים?

הפערים בין חדשות 12 למתחרים גדולים, אבל מצטמצמים

קבוצת גאון מציגה עליה ברווח הנקי בעקבות איחוד פעילות חדשה

אלביט זכתה בחוזים בסך 335 מיליון דולר ממדינה באירופה

אנרג'יקס: ההכנסות עלו ב-38% ל-216 מ' שקל, ה-EBITDA צמח ב-25%

קוצרת את פירות ההתייעלות: גולף עברה לרווח של 11.5 מיליון שקל

רון אבידן מסיים את תפקידו כמנכ"ל אזורים ויעבור לעזריאלי

ההכנסות של דלתא צמחו ל-290 מיליון שקל; זינוק ברווח הנקי

הרכישות של תורפז השתלמו: ההכנסות צמחו ב-50% ל-48 מיליון דולר

דיסקונט: תשואה על ההון של 14.9% ורווח של 1.14 מיליארד שקל ברבעון הש...

הרווח הנקי של פועלים עלה ל-1.9 מיליארד שקל; התשואה להון: 13.6%

מנכ"ל פיסיבי: "אין ספק שהתחום הביטחוני יגדל - זו מגמה עולמית"

האם ה-AI הגיע לתקרת הזכוכית: איך יראו השדרוגים הבאים בצ'אטים?

מחירי הטיסות שומרים על גובה גם בחורף: הישראלים ממשיכים לשלם ביוקר

מויניאן מבטלת גיוס האג"ח בת"א ברגע האחרון לטובת מימון זול בארה"ב

מגמה מעורבת בבורסות אסיה: סמסונג קופצת ב-5.8%; החוזים על וול סטריט...

משקיע הצמיחה רון בארון: האינפלציה האמיתית כפולה מהנתונים הרשמיים

הקרב הענק של ג'ייק פול ומייק טייסון: שבר שיאים אך מטיל ספק על יכולו...

עוד תכניות

התמקדות נוספת של המשקיעים כיום היא בחברות ביוטק בינוניות וגדולות עם תזרימי מזומנים חיוביים אשר עשויים לשמש רצפה לוולואציות ולמחירי המניות. שתי דוגמאות טובות לכך הן מניות HZNP {HORIZON PHARMA INC} (תשואה חיובית של 1.5% מתחילת השנה, או פלוס 21% במהלך 12 החודשים האחרונים) – בייחוד לאור ההשקה של תרופת ה-Tepezza בתחום העיניים; ו-JAZZ JAZZ PHARMACEUTICALS INC -2.11% JAZZ... 121.65 -2.11% סגירה:0 פתיחה:122.31 גבוה:123.19 נמוך:120.41 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (תשואה חיובית מרשימה מאוד של 22% מתחילת השנה), עם הבלוקבסטרים Xyrem ו-Xywav בתחום הפרעות השינה וההשקה המבטיחה של תרופת ה-Epidiolix מבוססת הקנביס בתחום האפליפסיה (הנדוניה של רכישת GW Pharma הבריטית).

מניה נוספת אשר בולטת לטובה, ובצדק רב נעיר, נוכח החולשה הגדולה של ה-XBI מחד ומגמות המשקיעים אשר תוארו לעיל מאידך, היא VRTX VERTEX PHARMACEUTICALS -3.77% VERTEX... 465.7 -3.77% סגירה:0 פתיחה:478.56 גבוה:479.94 נמוך:458.1 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (תשואה חיובית של 13% מתחילת השנה, או פלוס 15% במהלך 12 החודשים האחרונים). Vertex היא יופי של חברה, בעלת נוכחות דומיננטית וממש מונופוליסטית בתחום מחלת ה-CF (סיסטיק פיברוזיס), עם ביצועים פיננסיים חזקים (תוצאות טובות לרבעון הרביעי ולשנת 2021 בכללותה, תחזיות חזקות ל-2022). לגבי VRTX ניתן לצפות להמשך המגמה החיובית ב-2022, בטח אם לוקחים בחשבון את התקדמות החברה בצנרת המוצרים שבפיתוח שלה (הפייפליין) מחוץ לתחום ה-CF וכן את האפשרות המיידית להסרה פוטנציאלית של איום תחרותי מצד חברת AbbVie ABBVIE -2.74% ABBVIE 164.99 -2.74% סגירה:0 פתיחה:169.1 גבוה:169.63 נמוך:164.73 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: .   

כמו כן, כמובן שסנטימנט המשקיעים ביחס לסקטור הביוטק כיום נגזר מהמגמות הכלליות – ישנו תיאבון מוגבל למדי לקנות מניות רק בגלל שהם ירדו, ובניגוד לשנתיים הקודמות אין יותר שוק אשר רוצה לתגמל צמיחה בכל מחיר. במקום זאת, ישנה התמקדות מוגברת בצורך של צמיחה בהכנסות, כלומר בשורה העליונה, להיתרגם לשיפורים ברווח בשורה התחתונה. כמו כן, ישנו כיום עניין באיתנות פיננסית ובמאזני חברה חזקים אשר מעניקים גמישות ועשויים לתמוך במהלכי M&A (מיזוגים ורכישות) ובתוכניות buyback (רכישה עצמית של מניות).

בשורה התחתונה, קשה להיות אופטימיים. אז אמנם ה-XBI נהנה מדי פעם מתחילת השנה מימים של חוזקות ועליות משמעותיות, אך עד כה מדובר בעיקר בימים נקודתיים ובסתם קורלציה גבוהה ל-NASDAQ, ל-highflyers ולנכסי סיכון באופן כללי (כך, למשל, בחודש האחרון ה-XBI נותר יציב עם עליה של 4%, לעומת תשואה חודשית חיובית של 5% ל-NASDAQ). כלומר אנחנו עדיין מתקשים לראות מתי סופסוף יחזור ה-XBI ליהנות מעדנה אמיתית ומתמשכת. במקום זאת, אנחנו כנראה צפויים להמשיך ולחוות תנודתיות גבוהה בסקטור מניות הביוטכנולוגיה אשר ימשיך מצידו לעקוב באופן צמוד אחר מניות הטכנולוגיה הלא רווחיות, ואנחנו נמשיך להיות חשדנים ביחס לטיבו ולאיכותו של כל מהלך חיובי בסקטור. ה-XBI ימשיך כנראה בעתיד הנראה לעין להיות שברירי, וספק אם כל ראלי נקודתי בו יידע להאריך ימים. עד אז תימשך העדיפות וביצועי היתר של המניות הגדולות יותר וה"איכותיות" יותר בתחום הביוטכנולוגיה.