על רקע האינפלציה הגואה: כדאי "למכור במאי וללכת"?
על רקע האינפלציה הגואה, הפלישה הרוסית לאוקראינה ותחות חוסר הודאות, כירת המניות, רושמים שווקי ההון תנודתיות. על כן, יש מי שממליצים לחזור לאסטרטגיית המסחר המפורסמת "sell in May and go away" (או בשמה האחר: 'אינדיקטור ליל הקדושים').
ביום ה' ננעל שבוע המסחר המקוצר בוול סטריט בצורה די צורמת, מדד ה-S&P 500 ירד ב-2.1%, הנאסד"ק ירד ב-2.6%, והדאו ג'ונס ירד "רק" ב-0.8%. הסיבות לכך די פשוטות. מלחמה, אינפלציה, מחלות והכוונה של הפדרל ריזרב לשים בלמים את עליית המחירים, כולם מגבירים את אי הוודאות ופוגעים בסנטימנט של השוק. מה שהביא שורה של אנליסטים בשוק להבנה שאולי פשוט עדיף פשוט לוותר על השוק לזמן מה. לדבריהם, המשקיעים צריכים להשתמש בעונתיות לטובתם ולהיות צופים לדרמה בקיץ הקרוב.
ההמלצה הזו, מבוססת על ההיסטוריה בשווקי המניות, אשר זכתה לכינוי "למכור במאי ולחכות לעליות של נובמבר". הביטוי, מבוסס על בחינה סטטיסטית של מדד דאו ג'ונס משנת 1950: בששת החודשים הראשונים של השנה (מה־1 בנובמבר ועד 30 באפריל) ההשקעה במדד הניבה תשואה שנתית ממוצעת של יותר מ־7% בשנה, ומנגד ההשקעה בששת החודשים לאחר מכן (מ־1 במאי ועד סוף אוקטובר) הביאה לתשואה שלילית. כלומר, בחודשים מאי עד אוקטובר באופן מסורתי שוקי המניות נוטים להיות תנודתיים יותר עם תשואה נמוכה הרבה יותר לעומת זו שבחודשי החורף נובמבר עד אפריל.
משנת 1950 ועד 2013, הדאו ג'ונס הציג תשואה ממוצעת של 0.3% בלבד בתקופת הקיץ (מאי עד אוקטובר), בהשוואה לעלייה ממוצעת של 7.5% בתקופת החורף (נובמבר עד אפריל). בעוד שהסיבות המדויקות לדפוס מסחר עונתי זה לא התבררו, נפחי המסחר הנמוכים יותר עקב חודשי חופשת הקיץ ותזרימי השקעות מוגברים בחודשי החורף צוינו כסיבות תורמות לאי ההתאמה בביצועים בין התקופות.
- החשש מתגבר: J.P. Morgan מעלה את הסיכוי למיתון עולמי בעקבות מכסי טראמפ
- האינפלציה בגוש האירו ממשיכה להתקרר; הציפיות להורדת ריבית גוברות
אם לא די בכך, הרי שרוב המשברים בשווקים חלו דווקא בתקופה זו שבין מאי לסוף אוקטובר. כך למשל, במאי של 2010 מדד הדאו גונס רשם ירידה תוך יומית של 1,000 נקודות תוך דקות. במשבר הסאב פריים מדד ה-S&P 500 צנח ביותר מ-16% בחודש אוקטובר. לכך מצטרפות גם הקריסה הגדולה ביותר בשוק האמריקאי שקרתה באוקטובר של שנת 1987, ו'יום שלישי השחור' בתקופת המיתון הגדול בשנת 1929 גם כן בחודש אוקטובר.
עם זאת, במחקר שפרסמו בשנת 2017 קם פונג צ'אן, מרצה כלכלי בכיר באוניברסיטת קווינסלנד באוסטרליה, וטרי מארש, פרופסור לכלכלה אוניברסיטת ברקלי, קליפורניה, הם הוכיחו שאכן יש בסיס לתופעה לפיה שוק המניות מציג ביצועים טובים יותר בחורף (שמסתיים במאי) מאשר בקיץ, אך העמידו לצידה כוכבית. לפי הסטטיסטיקה שהוצגה במאמר, התופעה תתקיים בתנאי שמדובר בשנה השלישית לכהונה של הנשיא האמריקאי. כלומר, לא נרשמה מובהקות סטטיסטית (של 95%), בכדי לאשר שהתבנית "sell in May and go away" נכונה בכל שנה, אלא רק במקרה האמור.
כמובן, שאסטרטגיה זו אינה רלוונטית עבור משקיעים רבים המחזיקים ביעדים ארוכי טווח. בין כך ובין כך, לאורך השנים הציעו האנליסטים אלטרנטיבה למכירה במאי, אשר קוראת לגיוון בתיקי ההשקעות, ולהתמקדות במוצרים שעשויים להיות מושפעים פחות מהצמיחה האיטית העונתית בשווקים במהלך הקיץ ותחילת הסתיו, כמו טכנולוגיה או בריאות, על חשבון מניות התעשייה והסחורות.
- 15.אריה 18/04/2022 10:26הגב לתגובה זושוק ההון הוא כלי להעברת כספים ממשקיעים חסרי סבלנות למשקיעים בעלי סבלנות חבל על המאמץ של תזמון השוק אי אפשר לתזמן יש המון שיטות להשקעה כל אחד שיעשה מה שנכון לו אבל לדעתי יש להשקיע בחברות מעלות לטווח ארוך ועם ירדו אז תוסיפו עוד יחידות מחיר זול יותר ואז שהשוק יתקן למעלה תרוויחו ס-ב-ל-נ-ו-ת ידיים חלשות ? אל תשקיעו
- דני 19/04/2022 08:13הגב לתגובה זואלה אם כן הכסף ישן 5 שנים לכן אסור לחזק בתקופה זו ועדיף למשוך מה שלא בהפסד לא המלצה
- 14.אלי 18/04/2022 08:22הגב לתגובה זותעשו הגהה לכתבות שלכם לפני שמעלים אותן
- 13.מניות 17/04/2022 23:20הגב לתגובה זוטעיתי ונכנסתי למניות לטווח ארוך בינתיים עברה שנה ואני בהפסד, ימח שמם אנשי המניות וההשקעות, רק הפסדים גקמו לי.
- 12.[email protected] 17/04/2022 18:52הגב לתגובה זוכשכל המחירים עולים גם החברות מעלות מחירים הערך שלהם עולה אך בקושי מספיק כדי לשמור על ערך הכסף שהיה מי שמוכר עכשיו זה פשוט להפסיד כסף
- 11.קשקוש (ל"ת)ריצרד 17/04/2022 16:31הגב לתגובה זו
- 10.הכסף לא יספיק לי לדירת זבל במרכז פתח תקווה עם סודנים (ל"ת)לא אמכור 17/04/2022 16:12הגב לתגובה זו
- 9.פלפל ירוק 17/04/2022 16:11הגב לתגובה זואין פה בכלל שום תיאוריה כלכלית שיכולם להיות מיושמת (אפילו לא ה"תאוריה" של למכור בחודש מאי). כל הכלכלה העולמית מתנהלת בקלקלה של הבנק המרכזי. הקלקולים אכן לא התפוצצו (עדיין) באופן מתמיהה ומעורר פליאה עצומה. אבל בטוח שיבוא יום (בעתיד הקרוב, לא ברחוק) שמישהו ייצטרך לשלם את החשבון. יש דוגמאות יפות מההיסטוריה (ספרד, צרפת ברית המועצות) ונראה שארה"ב היא המצטרפת החדשה למועדון. מקווה שהפעם יהיו מי שיישלמו את המחיר ולא יימצאו איזה מיידוף וכולי. כיום מיידוף הוא גונב מסטיקים בסופר ביחס למעשים של הבנק המרכזי האמריקאי מאז 2005.. מדובר בהונאה הגדולה בהיסטוריה האנושית.
- 8.משקיע ותיק 17/04/2022 15:47הגב לתגובה זומהאפסייד
- 7.שחר 17/04/2022 15:26הגב לתגובה זושוק ההון תנודתי מטבעו, לפני בערך חודש, מכרתי מטבעות איתריום במחיר בערך 3100$, מחירם עלה ל בערך 3600$, חיכיתי, המחיר פחת ל2900$ קניתי עם רווח . כלומר, למי שיש סבלנות ומוכן לחכות למחיר הנכון,סביר שירווח
- 6.ואיך אני מונע את שחיקת האינפלציה אחרי שמכרתי? (ל"ת)ח 17/04/2022 15:19הגב לתגובה זו
- עוז 17/04/2022 17:40הגב לתגובה זוהצפי הוא להתמתנות האינפלציה, אז אולי הצמדה למדד תספיק..
- 5.יוסי אלקין 17/04/2022 14:59הגב לתגובה זוסיום המלחמה לא ידוע, הוא עלול להסתיים בקרוב ולהעיף השוק האירופי מעלה ולהוזיל סחורות. הפניקורונה בסין תסתיים שוק הסיני יעוףמעחה ותשחררונה הפקקים ובעקבותיה יוזלו מוצרים וההיצע יגדל מה שיוריד האינפלציה ויעלה השוק האמריקאי מעלה
- 4.חרטא (ל"ת)תומר 17/04/2022 14:59הגב לתגובה זו
- 3.מתעניין 17/04/2022 14:38הגב לתגובה זואחרי הצגת כל האפשרויות מה התשובה לשאלה בכותרת המאמר ?? לפחות המלצה (אפילו מסוייגת) של הכתב : כדאי ??????
- 2.jacob2zur 17/04/2022 14:38הגב לתגובה זוהם רוצים שכולם ימכרו והם יקנו בזול.... זה הכל.. אחיזת עינייים או הטעיה.. דעתי בשקל..
- 1.משקיע 17/04/2022 14:21הגב לתגובה זואין טעם לתזמן את השווקים , צריך להשקיע לטווח הארוך ולהתעלם מכל רעשי הרקע. בתכלס , שום טווח זמן לא מנצח את טווח הזמן הארוך , אז חבל בכלל על הזמן , על העמלות ועל כאב הראש המיותר.
- לרון 18/04/2022 08:46הגב לתגובה זותמיד יהיו ועיקרם אותם שמשקיעים כסף שאין להם כמו מלוים למיניהם והידיים רועדות להם מכל ידיעה ושנתם בלילה נודדת
- בלי פאניקה (ל"ת)ראה הניקיי מ 1991 17/04/2022 17:54הגב לתגובה זו
