לקראת דוחות טסלה: לאור חולשה במכירות ייתכן שתפספס את התחזיות

חברת הרכב החשמלי טסלה  TESLA INC +3.8% TESLA INC 352.56 +3.8% סגירה:0 פתיחה:341 גבוה:356.64 נמוך:337.7 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  עתידה לפרסם את דוחותיה לרבעון הראשון של שנת 2022 ביום רביעי השבוע (מחר). החברה נוהגת להכות את התחזיות כמעט מדי רבעון - במהלך חמש השנים האחרונות טסלה הכתה את התחזיות ב-13 פעמים מתוך 20 דוחות - אך ייתכן שהאתגרים הגדולים איתם היא מתמודדת ברבעון הנוכחי ישברו את המסורת הזו. למעשה, נתוני מסירת המכוניות כבר ידועים מאז ה-2 באפריל, והם לא מגיעים להערכות האנליסטים, אך אלו טרם עדכנו את המספרים בתחזיותיהם לגבי המכירות והרווחים הצפויים, מכאן החשש לפספוס הצפי.

על פי הנתונים שפורסמו בתחילת החודש מסרה טסלה 310 אלף רכבים ברבעון הנוכחי, מספר שיא ומעט יותר מ-309 אלף הרכבים שמסרה ברבעון הקודם. יחד עם זאת המספר רחוק מתחזיות האנליסטים למכירות של 325 אלף רכבים. הסיבה העיקרית לפספוס הצפי הוא סגירת המפעל בשנגחאי בחודש האחרון עקב התפרצות מגיפת הקורונה והטלת הסגרים בסין. על אף הפספוס במסירות האנליסטים לא עדכנו את התחזיות ועדיין צופים מכירות של 17.9 מיליארד דולר ורווח של 2.27 דולר למניה, זאת לעומת מכירות של 17.72 מיליארד דולר ורווח של 2.52 דולר למניה ברבעון הקודם.

למרות מספר המסירות הגבוה מעט יותר מאשר ברבעון הקודם, לא ברורה עדיין ההשפעה בפועל על השורה העליונה והתחתונה. גורמים נוספים שיש לקחת בחשבון הם מצד אחד עלות חומרי הגלם שזינקה בחודשים האחרונים - סל המתכות הנצרך לייצור הבטריות של טסלה זינק ב-73% ברבעון הראשון - והעלאת מחירים מצד טסלה מן הצד השני. לא ברור האם שני הנתונים יקזזו זה את זה, או שלאחד מהם משקל גבוה יותר בתוצאות הסופיות. כך או כך, די ברור שהשורה העליונה תציג צמיחה, ייתכן שאפילו גבוהה יותר מתחזיות האנליסטים, אולם ההשפעה על השורה התחתונה עדיין לא ברורה, ויתכן שהיא תהיה שלילית. 

בגלל התמחור הגבוה של המניה שנסחרת במכפיל רווח של מעל 200 ומכפיל רווח עתידי צפוי של קרוב ל-100, המשקיעים רגישים במיוחד לפספוסים ופחות מתלהבים כשהחברה מכה את התחזיות. בארבעת הרבעונים האחרונים בהם היכתה טסלה את התחזיות היא עלתה לאחר מכן רק פעם אחת. פספוס לעומת זאת עלול לגרור תגובה חריפה יותר כלפי מטה, אם כי יתכן שהשוק כבר מתמחר פספוס ברמה כזו או אחרת. כעת נסחרת טסלה בשווי של כטריליון דולר. 

דבר נוסף שעשוי להשפיע על תגובת השוק הוא שיחת הועידה שלאחר הדוחות. נתוני החברה פחות או יותר ידועים כשלמעט הבעיה הזמנית בסין מפעלי החברה הוותיקים עובדים פחות או יותר בתפוסה מלאה וכל הרכבים המיוצרים נמכרים באופן מיידי, ולאחרונה נפתחו שני מפעלים חדשים בברלין ובטקסס. בטווח הקצר תלויה החברה בעיקר בפתיחת המפעל מחדש בסין, כשצעדים ראשונים כבר נעשו לשם כך, ובהתקדמות הייצור במפעלים החדשים. צמיחת החברה בטווח הבינוני תלויה בעיקר בהתמודדות עם בעיות שרשרת האספקה, ובטווח הבינוני-ארוך גם בהגדלת יכולת הייצור. המשקיעים ירצו לשמוע על ההתפתחויות בכל אחד מהתחומים האלו: צפי לפתיחה בפועל של המפעל בסין, התמודדות עם המחסור בחומרי גלם ובשבבים ובעיות שרשרת האספקה, התקדמות הייצור במפעלים החדשים וצפי לבניה אפשרית של מפעלים חדשים.

מאז הדוחות האחרונים עלתה מניית טסלה ב-7%, יותר מה-S&P 500 שעלה ב-1% ומהנאסד"ק שעלה ב-2% בתקופה הזו. בתוך כך, היום העלה בנק קרדיט סוויס השוויצרי את מחיר היעד למניית טסלה מ-1025 דולר למניה ל-1125 דולר למניה, אפ סייד של כ-12% והשאיר את המלצתו על תשואת יתר.