אלפאבית (החברה האם של גוגל)
GOOGLE
-1.95%
GOOGLE
173.89
-1.95%
בתקופה הזו לא צריך הרבה כדי לאכזב את המשקיעים. פספוס קטן בשורה התחתונה, חולשה בהכנסות מיוטיוב (הם צמחו "רק" ב-14%) ופגיעה בהכנסות ממזרח אירופה הספיקו למשקיעים כדי להתעלם מהמשך הצמיחה בענן ובכלל צמיחה דו ספרתית בהכנסות החברה ולשלוח את המניה לירידה של מעל 6% באפטר מרקט.
- כל הכותרות
אולם אם תסתכלו כעת על החוזים העתידיים על המניה תוכלו לראות שהירידה התמתנה לכ-3%. מה שככל הנראה מרכך את הירידות הוא ההכרזה על תוכנית הבייבק (רכישה עצמית) של החברה. 70 מיליארד דולר ליתר דיוק. גוגל בעצם מייעדת כמעט את כל התזרים החופשי כדי לקנות את המניות של עצמה. זוהי ההשקעה הגדולה ביותר של גוגל כרגע והשימוש הכי יעיל לטענתה שהיא מוצאת לכסף של עצמה. זהו סכום שהיה מספיק כדי להקים חברת ענק, לבצע את אחת הרכישות הגדולות בהיסטוריה של חברה קיימת, לפתח מוצר חדש או לשפר את המוצרים הנוכחים של גוגל. היה ניתן גם לחלק את הכסף הזה כדיבידנד למשקיעים, אבל גוגל מעדיפה להשתמש בו כדי לקנות מניות של עצמה. האם באמת זהו השימוש היעיל ביותר בכסף הזה?
נסביר קודם מהי רכישה עצמית ומה המשמעות שלה לחברה. כאשר חברה מחליטה לקנות את המניות של עצמה היא בעצם מצמצמת את מספר המניות בשוק, ובכך כל מניה שנותרה משקפת חלק יחסי גדול יותר בחברה. אם נניח לחברה יש פעילות ששווה מיליון שקל ויש לה מיליון מניות, כל מניה מייצגת שווי של שקל אחד. אך אם החברה קנתה 500 אלף מניות, הרי שעכשיו נשארו רק 500 אלף מניות בשוק על פעילות של מיליון שקל, כך שכל מניה שווה כעת פעילות של 2 שקל. נתונים שנועדו לבחון את ערך המניה כמו רווח למניה (EPS) יראו גדילה, שכן הרווח מתחלק כעת על פחות מניות.
לכאורה פעולה כזאת הייתה אמורה לגרום באופן ישיר לעליה של מחיר המניה בשוק כיון שכעת היא שווה יותר. אולם באמת אין זה כך, שכן הכסף בו נקנו המניות כבר היה שייך לחברה, ואם כן הוא כבר משוקף בשווי השוק של המניה (מחיר המניה כולל את שווי הפעילות ואת המזומן שבידי החברה). לכן תיאורטית זה כמו להעביר כסף מכיס אחד לכיס השני. במובן מסוים זה דומה לחלוקת דיבידנד מבלי לשלם את המס שיוצר אירוע כזה (לאחרונה עולות בארצות הברית קריאות למסות גם קניה עצמית של מניות, ואז ייתכן שלא יהיה שום הבדל).
איך בכל זאת הפעולה הזו תומכת במחיר המניה? היא מייצרת ביקוש נוסף למניה בשוק בזמן שהיא חותכת מהיצע המניות הזמין. זה גם משקף לציבור שהחברה מאמינה שהעסק שלה מתומחר בחסר, שכן הוא עסק טוב ושווה מבחינתה להשקיע בו, ומי מכיר את העסק יותר טוב מהחברה עצמה?
אז כמעט תמיד יש רכישות עצמיות. בדרך כלל החברות מכריזות על תוכניות כאלה, ומציגות מספרים שמייצגים את המספר המקסימלי אליו הן שואפות להגיע, אך בפועל בדרך כלל לא מנצלות את כל הסכום. עיתים קרובות הודעה כזו מקפיצה באופן זמני את המניה, אבל רכישה עקבית ובסכומים משמועתיים בשוק בהחלט יכולים לייצר תמיכה למחיר המניה.
ההודעה של גוגל ככל הנראה מסמנת תחילתה של מגמה של הגדלה מאסיבית של תוכניות הרכישה העצמית. 70 המיליארדים שגוגל מתכוונת להוציא על המניות של עצמה הן יותר מ-50 המיליארד עליהם הכריזה ב-2020 ומ-25 בלבד בשנת 2019. חברות הענק יושבות על הררי מזומנים, כשאין להן באמת מה לעשות עם כל כך הרבה כסף. מיקרוסופט, לדוגמה, הולכת להוציא כ-70 מיליארד דולר על קניית אקטיויזן, ועדיין לא הגיע למחצית מכמות המזומנים שבידה. גם לאפל יש 63 מיליארד דולר במזומן (לפני הדוחות האחרונים) והיא מייצרת הררי מזומנים מידי רבעון.
על פי הפיננשל טיימס עד כה (לפני ההכרזה של גוגל) הוכרזו כבר תוכניות ביי בק ב-319 מיליארד דולר לעומת 267 מיליארד באותה נקודת זמן בשנה שעברה. לדברי האתר, אפילו מניות שהנפיקו לאחרונה, ובדרך כלל מרוכזות בצמיחה ולא בהחזרת ערך לבעלי המניות, החלו בתהליך "החזרת ערך" למשקיעים לנוכח הנפילה בערכן. חברת אפסטארט שהונפקה לפני 14 חודשים החלה בתוכנית לרכישה עצמית בגובה 400 מיליון דולר כיון שהיא רואה במחיר המניה "הזדמנות אטרקטיבית".
מיכאל ווריס מבנק גולדמן זאקס אומר כי: "הטווח של קבוצות תעשייתיות שונות שקונות את המניות שלהן הוא הגבוה ביותר שראינו בשנים האחרונות, והנפח רק עולה". בבנק מציינים שנפח קניית המניות עולה תמיד בזמנים של תנודתיות גבוהה.
המגמה ניכרת גם במניות ענקיות הטק מאסיה לנוכח. עליבאבא הרחיבה את תוכנית הביי בק ש לה מ-15 מיליארד ל-25 מיליארד דולר. שיאומי הכריזה על ביי בק של כ-1.3 מיליארד דולר וגם JD הכריזה על תוכנית משלה.
אז למה דווקא עכשיו? לאור הירידות ייתכן בהחלט שלפחות חלק מהחברות חושבות שמחיר המניה הוא כעת אטרקטיבי ומהווה השקעה טובה למזומן שבידי החברה. אולם נראה שרובן פועלות ממניעים אחרים ומנסות להציל את עצמן מהירידות ולתמוך במחיר השוק, למרות שייתכן מאד שהן היו יכולות למצוא שימוש טוב יותר לכסף.
הדבר בולט במיוחד בענקיות הטק. אלו נסחרות לעיתים בשווי של מדינה קטנה. בזמן שהממשלות טובעות בחובות של עצמן, בין השאר במטרה "לתמוך בכלכלה" עם תוכניות תמריצים בטריליוני דולרים, הכסף הזה בסופו של דבר זורם לאותן חברות. הממשלות הופכות עניות יותר ויותר וחברות הענק הופכות לעשירות יותר ויותר. בשעת משבר, בדיוק כמו שהממשלות תומכות בכלכלה של המדינה חברות הענק יתמכו בעצמן וישתמשו בהררי המזומנים שצברו ובתזרים שממשיך לזרום לעברן כדי לתפעל את השוק באופן שהן רוצות.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
15.רכישות עצמיות לא מעבירות כסף מכיס לכיסיאיר3 05/05/2022 21:00הגב לתגובה זו0 0הם מקטינות את מספר המניות להם מחולקת החברה ובעצם מעלות את אחוז ההחזקה של המשקיע שנשאר בחברהסגור
-
14.כשבאפט לדוגמאלרון 02/05/2022 17:37הגב לתגובה זו0 0קונה ATVI ומודיע שקנה,האין זו הרצת מניות?סגור
-
אם הוא מודיע למה זו הרצה? (ל"ת)איתן 03/05/2022 14:42הגב לתגובה זו0 0סגור
-
13.זאת פעולה זהה לחלוקת דיווידנד והשקעתו מחדש במניות (ל"ת)אבי 28/04/2022 11:25הגב לתגובה זו1 0סגור
-
12.על כן נוע תנוע בירידהרק מזומן 28/04/2022 08:39הגב לתגובה זו0 1האינפלציה תאכל את הבבבאי באק ואת האבאבאי באק גם.סגור
- טען עוד
-
11.ו איך בדיוק ימסו את רכישה העצמית ? החברה ? הרי זה לאבני 28/04/2022 02:03הגב לתגובה זו0 1נית למדידה כמו דיבידנד.סגור
-
10.מעניין מאוד. תודה. (ל"ת)הקורא 27/04/2022 22:24הגב לתגובה זו0 1סגור
-
9.הם באמת שוויםגאוני 27/04/2022 21:13הגב לתגובה זו0 1רק לא הבנתי למה הם יעשו פיצול לאחר מכןסגור
-
8.הסכנה לדעתי במגמה שכזו היאהשפוי האחרון 27/04/2022 15:02הגב לתגובה זו2 0שבסוף זה יצור מצב שבו עם חברה שכזו לא תעשה רכישה עצמית אז לציבור תהיה מחשבה מוטעית שכאילו לכאורה החברה לא מאמינה בעצמה ואז יפעלו באופן פסימי אף יותר וידרדרו את המניהסגור
-
7.סוג של הונא שהתחזק מאד בעשר השנים האחרונות (ל"ת)גל 27/04/2022 12:33הגב לתגובה זו4 1סגור
-
6.כמו לזרוק פחם מחלון הקטר כדי להוריד במשקל הרכבתערן 27/04/2022 11:08הגב לתגובה זו11 0הכסף הזה היה אמור לשמש למחקר ופיתוח, תשתיות, ורכישות של חברות אחרות. במקום זה רק מנפח את המניהסגור
-
5.דוקא קניות כאלה יאיצו את הירידות אחרי ההתמתנות (ל"ת)לא אופטימי 27/04/2022 10:40הגב לתגובה זו5 1סגור
-
4.לגוגל זה יעבודברק 27/04/2022 10:38הגב לתגובה זו3 2כי היא מנוהלת טוב ואין לה הרבה חובות, הבעיה שבשביל רכישות עצמיות צריך רווחים או הלוואות, הרבה חברות, גם ענקיות הטכנולוגיה מינפו את עצמן בשנים הקודמות על מנת לנפח את מחיר המניה ונכנסו לחובות שחלקם כנראה נמצאים גם בבנקאות הצללים. במיתון שנחנו נכנסים אליו הרווחים יפגעו ואז הרבה חברות יהיהו חייבות לתרכז בלהחזיר חובות קודמים ולא לקנות את המניה שלהן. המיתון ינקה את כל החברות שמנוהלות גרוע וישאיר את הטובות, אני מווה שהממשל האמריקנילא יתערב להציל חברות גרועות כמו בעברסגור
-
אא 28/04/2022 01:34הגב לתגובה זו0 1אין בעיה עם מינוף וזה אפילו טוב בזמן הנכון, יש בעיה עם מינוף יתר שבעת משבר לא ניתן לשלם את התשלומים כנגדו.סגור
-
חחחח, אין לך מושג איך המערכת עובדת....אה, דוד? (ל"ת)מאור 27/04/2022 13:59הגב לתגובה זו1 1סגור
-
אני יודע טוב מאוד איך המערכת עובדתברק 27/04/2022 14:55הגב לתגובה זו3 0כנראה יותר מהרבה אנשים, אתה לא יכול להמשיך למנף הלוואות וליצור חברות זומבי בסביבה של ריבית עולה ומיתון שבה אפילו בנקאות הצללים לא יכולה לייצר אשראי דולרי חוץ בנקאי עם הנגזרים מבוססי האג"חים שלה (אם יש לך עליית ריבית הערך של האג"חים יורד ואז קשה יותר להשתמש בהם לכל המהלכים החצי חוקיים האלה). כל עוד אף אחד לא יציל אותן כל מגדל הקלפים של החברות הלא רווחיות וחברות הזומבי יקרוס.סגור
-
כל הכבוד, ברק כתבת יפה (ל"ת)עידן 27/04/2022 11:11הגב לתגובה זו2 0סגור
-
3.כתבה מעניינת מאוד תודה רבה גיא (ל"ת)רוני 27/04/2022 10:21הגב לתגובה זו3 1סגור
-
2.רגישות עצמיות מכספו. (ל"ת)רמי 27/04/2022 10:12הגב לתגובה זו0 1סגור
-
1.צריך דחוףלרון 27/04/2022 10:12הגב לתגובה זו3 2להגביל את גודל החברות,ובנוסף להגביל BUY BACK אותו אף פעם לא הבנתי,ז"א זה הרי שימוש במידע פנים!??!!??סגור
