"השוק בעיצומו של תיקון - וזה יהיה גן עדן למשקיעים לטווח ארוך"

המדדים בישראל ירדו בחודש האחרון בממוצע של כ-15%, הדולר מתחזק ואיתו גם האינפלציה. בארה"ב היא כבר עומדת על 8.3%, בהשפעה בולטת של עלייה במחירי הסחורות והאנרגיה, ובישראל היא הגיעה אתמול ל-4%.

"אנחנו נמצאים בעיצומו של תהליך של התאמת מחירים לרמה של היגיון", אומר דורון צור, מומחה שוק הון, בראיון לביזפורטל. "במשך הרבה מאד שנים, לקחו מהשוק את מנגנון הייצוב וההיגיון שלו - וזה הריבית. הריבית חסרת הסיכון של אג"ח או פיקדונות לטווח קצר, מאז 2008-2009, הייתה בין אפסית לבין נמוכה מאד. כל ניסיון להעלות אותה מהר מאד, התהפך שוב להזרמות ולהורדת ריבית, בין אם זה בגלל שהשוק ירד או בגלל מגפת הקורונה. השנה ההיגיון מתחיל לחזור. זה דומה לכוח כובד שמתחיל להחזיר לעצמו את אותם כוכבים שהתרחקו במערכת השמש וברחו, כוח הכובד מתחיל לחזור ומתחיל להשפיע בעיקר על אלה שברחו מאד רחוק, כמו חברות הטכנולוגיה וחלומות, או חלומות טכנולוגיים. ככל שהחברות ואותם נכסים, לא רק טכנולוגיה, כמו הקריפטו למשל - נכס שלא מייצר תשואה, מטבעות כמו ביטקוין שלא מייצרים ריבית - ככל שיש ריבית אלטרנטיבית יותר גבוהה, האינטרס להחזיק את הדבר הספקולטיבי הזה הולך ויורד. המוטיבציה יורדת כי האובדן האלטרנטיבי במונחי ריבית הולך ונהיה יותר ויותר משמעותי. אם נחלק את אותם נכסים, אותם נכסי חלום שלא מייצרים תשואה, בין אם זו חברה הפסדית שלא רואים באופק את הרווחיות שלה, ובין אם זה חברות שיש להן רווחיות כמו FACEBOOK למשל, ברגע שאתה מתחיל להתייחס למספרים, אתה אומר לעצמך - מה אני מקבל? האם החברה צומחת ברווחיות? ואני עונה לא, הצפי לרווחיות והצמיחה מאד נעצרה, ואתה שואל את עצמך למה להחזיק את זה מכפיל 40 אם יש לי 3% בתשואת אג"ח? אולי המכפיל הראוי הוא רק 20? וזה מה שקרה במספרים גדולים לחברה כמו פייסבוק.   "השוק הוא מאד כאוטי, הוא מנגנון מאד אמוציונלי ויודע להגיב מרמה של תמחור יתר שהיה לנו במשך הרבה מאד שנים בגלל הריבית הנמוכה הזאת, האמוציות יכולות למשוך אותו לתמחור חסר - שזה יהיה גן עדן למשקיעים לטווח ארוך. ככל שהפרצופים של המשקיעים, אותם אלה שנתפסו והפסידו בגלל ההתלהבות והנכונות שלהם לשלם יותר מדי, ככל שהם יהיו יותר שבורים נפשית וזה קורה היום ויקרה בעתיד, זה רק משפר את המצב של אלה שהם יותר אמידים ויותר חסונים".   -על איזה סקטור כמשהו שהוא סביר מבחינת המשקיע הפוטנציאלי, שלא יאבד את התחתונים ואולי בטעות גם ירוויח? "וצריך גם הגנה מפני האיום הכי גדול למשקיע לטווח ארוך - שזה שחיקה אינפלציונית. מחירים של חברות אנרגיה גדולות, נפט, חומרי גלם - עדיין סבירים, כן נותנים הגנה מפני האינפלציה, שוק החוב מגלם התייצבות של האינפלציה וחזרה לרמות סבירות בתוך שנתיים-שלוש". צפו בראיון TV