נשק יום הדין בפעולה: חברות הענק מוציאות 430 מיליארד דולר על רכישה עצמית של מניות. סימן שהתחתית קרובה?

תוכנית הרכישה העצמית (BuyBack) של מניות בידי החברות הגדולות בבורסה האמריקאית נמצאת בעיצומה. בתקופה של נפילות בבורסה חברות רוכשות מניות של עצמן כדי לתמוך במחיר המניה, או במילים אחרות - למנוע נפילה חזקה מדי של המניה. הן יגידו כמובן שהסיפור הוא אחר, שהן עושות את זה כי זה הדבר הנכון ביותר עבורן למזומן שיש להן, שהמחיר הוא אטרקטיבי ומהווה הזדמנות, וגם שהן פועלות לטובת בעלי המניות - שכן זה דומה לחלוקת דיבידנד (רק ללא מיסוי) - באמצעות רכישה עצמית של מניות בידי החברה, היא בעצם מפחיתה את מספר המניות בשוק, וממילא כל מניה שאדם מסוים מחזיק שווה כעת יותר. אם למשל היו 100 מניות בשוק, ולאחר הרכישה יש 50 מניות בשוק - הרי שכל בעל מניות מחזיק כעת בפי 2 ממניות החברה, אם לפני כן הוא החזיק ב-1% ממניות החברה הרי שכעת הוא מחזיק ב-2% מהמניות.

אבל הסיפור הזה חוזר על עצמו בזמנים של נפילות בשווקים ולא בכדי. כך למשל, ב-2009 חברות הגדילו משמעותית את הביי-באק שלהן וזה תמך במניות שלהן. בעקבות הביי-באק נתונים שנועדו לבחון את ערך המניה כמו רווח למניה (EPS) מראים שיפור וזאת רק בגלל מתמטיקה: הרווח מתחלק כעת על פחות מניות.

את עוצמת הרכישות העצמיות בשוק כעת ניתן לראות במספרים שהולכים ועולים. אם רק לפני שנה חברות קנו מניות של עצמן ב-267 מיליארד דולר ולפני חודש סכום הרכישות העצמיות הגיע ל-319 מיליארד דולר מתחילת השנה, אז כעת המספר אצל חברות מדד ה-S&P500 עומד כבר על 430 מיליארד דולר - זינוק של 110 מיליארד דולר בחודש אחד, וזה כנראה לא הסוף.

כמובן שגם ענקיות הטק לא טומנות את ידן בצלחת. הן יושבות על הררי מזומן ושולפות את הארנק כדי לצמצם את מספר המניות שלהן בשוק. כך למשל, גוגל  GOOGLE הודיעה על תוכנית רכישה עצמית של 70 מיליארד דולר, אצל מיקרוסופט  MICROSOFT יישארו יותר מ-70 מיליארד דולר לרכישות עצמיות, גם לאחר עסקת רכישת אקטיויזן בסכום דומה. אפל  APPLE יושבת גם היא על יותר מ-60 מיליארד דולר במזומן - וכעל אלה כמובן מייצרות עוד הרבה מאוד מזומנים בכל רבעון, כך שבהחלט המילה האחרונה לא נאמרה. גם עליבאבא  ALIBABA GROUP למשל הרחיבה את תוכנית הביי-באק שלה מ-15 מיליארד ל-25 מיליארד דולר.

• הנאסד"ק עלה ב-0.9%; טסלה קפצה ב-5%, קוגנייט זינקה ב-21%
• הנאסד"ק עלה ב-0.9%; מאנדיי קפצה ב-8%, צים עם 6%

בנק ג'יי פי מורגן: "השוק נשאר פעיל" אם אתם מחפשים את התחתית בירידות בשווקים, ייתכן שהיא קרובה יותר ממה שנדמה לכם. בבנק ג'יי פי מורגן סבורים גם הם שכאשר חברות רבות משתמשות בנשק יום הדין, ומגדילות משמעותית את הביי-באק שלהן, זה אומר שהתחתית מתקרבת. לדברי מרקו קולנוביץ' מנהל משותף של מחלקת המחקר הגלובלי בבנק, "אנחנו מעריכים שבירידות הנוכחיות בשווקים, יש ביצועים של רכישות חוזרות גבוהות פי 3-4 מאשר בתקופה רגילה, מה שמרמז שהשוק נשאר פעיל". הוא מוסיף כי לתאגידים ממשיכים לזרום תזרים מזומנים משמעותי כך שרכישות חוזרות נוספות עשויות להיות בדרך. הוא אגב סבור שלא יהיה מיתון השנה, כלומר שלא יהיו שני רבעונים רצופים של ירידה בתמ"ג בארה"ב.

בינתיים אם אתם מחפשים מניות ספציפיות להשקיע בהן בבנק ממליצים על 2 כאלה: חברת ההטענה לרכבים חשמליים  CHARGEPOINT HOLDINGS , שיש לה 5,000 לקוחות מסחריים ומאז הקמתה סיפקה יותר מ-105 מיליון עמדות הטענה. המניה אגב התרסקה ב-50% מאז חודש מאי הקודם, וזו רשמה בשנת 2021 הכנסות של 242 מיליון דולר, עליה של 65% לעומת השנה שלפניה, תוך הצגת גידול של 90% מטעינה ו-32% במנויים. הם נותנים למניה "תשואת יתר" ומחיר יעד של 18 דולר למניה, לעומת 13.3 בשוק כעת, כלומר אפסייד של 36%.

החברה השניה עליה ממליצים בבנק היא אנבידיה  NVIDIA COR הענקית. המניה שזינקה בשנה שעברה איבדה מאז נובמבר האחרון 45% מערכה, אבל מדובר בחברה צומחת, היא הכניסה 8.3 מיליארד דולר רק ברבעון הראשון, עליה של 46% משנה שעברה - ושיא רבעוני חדש מבחינתה. ההכנסות ממשחקים עלו לשיא של 3.6 מיליארד דולר, עליה של יותר מ-30%, וההכנסות מדאטה סנטרס שלה זינקו ביותר מ-80% ל-3.75 מיליארד דולר. אז אמנם בבנק הורידו את מחיר היעד ל-285 דולר למניה, אבל גם זה גבוה ב-50% לעומת 188.7 כעת בשוק.

• אינטל וטאיוואן סמיקונדקטור מתקרבות להסכם לשיתוף פעולה אסטרטגי
• מניות הבריאות - מקלט בטוח או אשליה בעידן המכסים החדשים?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

האם אנחנו ב'נפילות בשווקים? לא בדיוק. למרות האווירה, האמת היא שהמדדים עוד לא קרסו אמנם מתחילת השנה נחתך מדד הנאסד"ק ב-22.5%, אך ה-S&P500 ירד ב-12.5% ואילו הדאו ג'ונס ירד רק ב-8.6%. אז כן, נכון, לפני העליות בשבוע שעבר זה היה נראה מפחיד יותר, אבל בואו ניכנס רגע לפרופורציות: ב-5 השנים האחרונות הנאסד"ק עלה ב-120%, ה-S&P500 עלה ב-72% והדאו עלה ב-58%. אז נכון שהשווקים גם יודעים לרדת, אבל אתם יודעים - זה אפילו סביר.

מה בעצם צריך לעשות בתקופה כזו? אם אתם משקיעים לטווח ארוך, המשקיעים הוותיקים יגידו לכם לא לעשות כלום, בוודאי לא למכור בנפילות ולא לקבע הפסדים. אבל האמת היא שכאשר נכנסים לפרופורציות ורואים את התשואות ארוכות הטווח, למה בעצם צריך להיכנס לפאניקה בגלל תקופה של ירידות? כי יש מלחמה באוקראינה? כי הריבית עולה וצפויה להמשיך לעלות? כי האינפלציה משתוללת? תמיד יש סיבות למה לברוח משוק ההון, אבל כמו שוורן באפט אמר: "שוק ההון הוא מכשיר להעביר כסף מאנשים חסרי סבלנות לאנשים עם סבלנות". אנחנו לא יודעים מה ילד יום, יכול להיות שהשווקים ימשיכו לרדת, אבל אם אתם מסתכלים לטווח ארוך - ממש לא בטוח שזה אמור לעניין אתכם.