הבנק העולמי בעוד תחזית מפחידה - אבל האם באמת צריך לחשוש כל כך מהתחזיות שלו?

הבנק העולמי מזהיר ש"יהיה קשה להימנע ממיתון" וכי ה"סיכון לסטגפלציה עולה" (הסיכון של אינפלציה גבוהה לצד צמיחה נמוכה). "המלחמה באוקראינה, הסגרים בסין, השיבושים בשרשרת האספקה ​​והסיכון לסטגפלציה פוגעים בצמיחה. עבור מדינות רבות, יהיה קשה להימנע ממיתון", אומר נשיא הבנק העולמי דיוויד מלפאס, כאשר בבנק מדברים על האינפלציה הגבוהה במחירי המזון, לצד הריביות בעולם שהולכות ועולות כדי להתמודד איתה. הם גם חוששים מפני "תקופה ממושכת של סטגפלציה המזכירה את שנות ה-70" - אז מחירי הנפט בעולם זינקו בעקבות מלחמת יום כיפור וחרם הנפט של קרטל מדינות הנפט פגע קשות בעולם המערבי.

בתחזית המעודכנת, הבנק העולמי קיצץ את תחזית הצמיחה מ-4.1% לפני חודשיים ל-2.9% בלבד, כאשר בבנק מסבירים את הירידה החדה בפלישה הרוסית לאוקראינה, שאותה הוא לא לקח בחשבון בתחזית הקודמת שלו בחודש ינואר. מעבר לכך, בבנק צופים כי גם השנתיים הבאות לא יהיו טובות יותר, כאשר ב-2023 צופה הבנק צמיחה של כ-3%. הבנק גם לא אופטימי לגבי כל העשור הקרוב וצופה צמיחה נמוכה והשקעות מעטות. בבנק צופים שהשנה צפויה להיות "ההאטה החדה ביותר ב-80 השנים האחרונות" - לאחר תקופת התאוששות קצרה ממגיפת הקורונה. ביחס לארצות הברית, צופה הבנק כי הצמיחה ב-2022 תעמוד על 2.6% לעומת 3.8% בתחזית שנתן בחודש ינואר.

בבנק גם קוראים למדינות "לרכך את המכה" על האזרחים בעקבות האינפלציה ולסייע להם על ידי הקלה בפריסת חובות. הבנק גם מזהיר ממשלות מהטלת פיקוח על מחירים, מתן סובסידיות או הגמלת יצוא בעקבות האינפלציה הגבוהה - פעולות שרק יחריפו את המשבר. לסיכום מזהירים בבנק כי אם לא יהיה שיפור במצב הגיאו-פוליטי "הצמיחה הגלובלית עלולה להיות חלשה באופן עוד יותר משמעותי".

התחזית מפחידה אבל האם צריך לחשוש מאוד? לא בטוח. היסטורית, התחזיות של הבנק העולמי לא ממש מדייקות אז נכון, בבנק העולמי פסימיים, כמו רוב הכותרות בתקשורת העולמית בחצי השנה האחרונה. כולם מדברים על הסכנות הגדולות ועל כך שהעולם שוב נכנס למיתון קשה. אבל האם צריך לחשוש מאוד מהתחזיות הללו? לא בטוח.

• מדינות מתפתחות נמצאות לקראת משבר חוב, לא בטוח שזה מעניין את הפד'
• סיכום דוחות הרבעון הרביעי; בבנק העולמי חוששים מ"עשור אבוד"

הסיבה הבסיסית היא שהבנק העולמי, לא נעים לומר, מפספס בגדול בתחזיות שלו. למשל, במשברים הקודמים, כמו למשל משבר הסאב פריים, הבנק העולמי צפה שהכלכלה העולמית תתכווץ בשנת 2009 ב-5%, אבל בפועל היא ירדה רק ב-1.3% ובפער של 3.3% נקודות אחוז לעומת השנה שלפניה, כך על פי נתוני הבנק העולמי עצמו. הלאה, בזמן היציאה מהמשבר - בשנת 2010 צפה הבנק צמיחה של 2.9-3.3% ובפועל הכלכלה העולמית צמחה ב-4.5%, כלומר הרבה יותר מהר מהתחזית.

אם נלך עוד אחורה, נראה שהבנק העולמי צפה מיתון בשנת 1999, אבל בפועל הכלכלה העולמית צמחה באותה שנה ב-3.5%, עליה לעומת צמיחה של 2.8% שנה קודם לכן.

ומה קרה במשבר הקורונה? גם בקורונה התחזיות של הבנק העולמי לא דייקו. הבנק העולמי צפה "מיתון עולמי רציני" אבל כזכור, לקח לבורסות בקושי חודש וחצי כדי לצאת ממנו ולחזור לזנק. בפועל, הכלכלה אכן נפגעה קשות בעקבות הסגרים (התכווצות של 3.3% בכלכלה), אבל אי אפשר לומר שהמיתון נמשך זמן רב - העולם נפתח מחדש וחזר מהר מאוד לצמוח עד כדי צמיחה של 5.7% בשנת 2021, גם כאן אגב הרבה מעל הצפי של הבנק, שם צפו צמיחה של 4%, או אפילו רק 1.6% במקרה שמבצע החיסונים בעולם יתעכב, ואחר כך העלו אותה ל-5.6%.

• שר האוצר בסנט על המכסים: "אין סיבה לפאניקה, יש מקום למשא ומתן"
• מכת שבבים: האם טראמפ יחריג את טייוואן ממס השבבים?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

שלא תבינו לא נכון, הבעיות אמיתיות, יש עיכובים בשרשראות האספקה, האינפלציה גבוהה ונמצאת הרבה מעל טווח היעד של הבנקים המרכזיים בעולם, המלחמה באוקראינה משפיעה (מלחמות משפיעות הרבה פחות ממה שחושבים), מחירי הנפט והסחורות מזנקים, הלחץ בשוק העבודה קיים, הבנקים המרכזיים מעלים את הריבית בעולם כדי להילחם באינפלציה - ומייקרים את הכסף, כלומר מאטים את הכלכלה ועוד ועוד. השווקים כידוע מגיבים ומתחילת השנה יורדים ב-20%. אבל עדיין... אם נסתכל בראייה היסטורית - לא בטוח שלהמר כיום על סוף העולם זו תחזית חכמה במיוחד. בינתיים התחזית הזו נכשלת ומתבדה כבר הרבה מאוד שנים (ואתם יודעים, אם העולם לא ישרוד, לא ממש משנה איפה הכסף שלכם יהיה באותו זמן). כלומר - האופטימיות כנראה משתלמת בטווח הארוך (בהנחה שאתם מסוגלים להתמודד עם הירידות שבדרך).

בטווח הארוך השווקים בדרך כלל עולים. הצלחתם לראות על הגרפים את המשבר של 1974? אנחנו לא. המשברים הגדולים של הדוט.קום ב-2000 והסאב פריים ב-2008 נראים כיום כבר כמו אפיזודה חולפת מעבר לכך, כדאי לזכור שירידות בשווקים זו תופעה שהיא חלק מהשיטה. השוק לא יכול לעלות כל הזמן בקו ישר - כי בצורה כזו הסיכון נעלם ובהגדרה אי אפשר לקבל תשואה גבוה עם סיכון אפסי. המשקיע האגדי וורן באפט ידוע באמירה שהוא פחדן כשכולם חמדנים והוא חמדן כשכולם פוחדים. בנוסף הוא אומר ששוק ההון זה כלי להעברת כסף מאנשים חסרי סבלנות לאנשים עם סבלנות. כדאי להיזכר באמירות הללו כאשר מסתכלים על השווקים לטווח ארוך ושמים לב שבראייה היסטורית די קשה לראות את כל הירידות שהיו בדרך - נכוון אמנם שכל כמה שנים ספורות השוק יורד ב-20%, לפעמים זה מתפתח למשבר כמו הקורונה עם ירידות של 30% ולעיתים נדירות יותר השוק מתרסק גם ב-50%, כמו במשבר הסאב פריים והדוט.קום (הנאסד"ק נפל בדוט.קום אפילו ב-80%) - אבל בראייה היסטורית וכאשר מתרחקים מעט מהגרפים רואים את התמונה הגדולה: השוק בדרך כלל עולה בטווח הארוך. אז האם הפאניקה במקומה? אם תשאלו את באפט הוא יגיד לכם פשוט להתעלם מרעשי הרקע הללו.