מדוע האינפלציה בשיא נוסף והאם נראה את הסוף לעלייה בקרוב?

האינפלציה בארה"ב שוברת שיאים. נתוני מדד המחירים לצרכן האמריקאי הראו עלייה שנתית  של כ-8.6%, מעל לצפי ל-8.3% ושיא של 41 שנה. האכזבה היתה גדולה במיוחד לאור הציפיות שהאינפלציה תרד לכיוון 8%. אחרי הכל, זה טבעי שהאינפלציה תרד בהינתן שהמדדים הגבוהים שהיו בשל עליות הסחורות והאנרגיה כבר לא צפויים לחזור. אז מצד אחד זה נכון - המרכיבים החד פעמיים שאחראית על שיעור גבוה מהאינפלציה לאט לאט ייעלמו, אבל מסתבר שזה לא יהיה מהר. 

ממשל ביידן מכין את הציבור להמשך עלייה במדד עם דגש על עלייה באנרגיה שתשפיע גם על מחירי הטיסות. זו נקודה כואבת לאמריקאים רגע לפני שהם יוצאים לעונת הטיולים והנסיעות. גם אצלנו המדד מזנק. אם עד לפני מספר חודשים דיברו על 3%-4% כעת מדברים על אינפלציה של 5%. 

ולמה בעצמם אינפלציה גבוהה מדאיגה את נגידי הבנקים מסביב לעולם? אינפלציה גבוהה, משמע עליית מחירים גבוהה עלולה להוביל את הכלכלה העולמית להאטה ומיתון. המחירים של המוצרים והשירותים מתייקרים והאזרחים כבר לא יכולים לרכוש. ההכנסות של הפירמות יורדות. השכר של הציבור נשחק - כולם מפסידים.

הדרך להילחם באינפלציה היא העלאת ריבית שגורמת לירידה בביקושים עם העלאת הריבית ובהתאמה צפויה להוריד מחירים עוד לפני שמגיעים להאטה ומיתון. אבל הבעיה שהעלאת ריבית בעצמה גורמת להאטה בהשקעות ובצריכה ועלולה להביא להאטה. יש כאן פרדוקס וצורך לאזן בין היתרון של הריבית לחיסרון של הריבית. כלכלה היא ממש לא מדע מדויק ואף אחד לא יודע באמת מה יהיו תוצאות הניסוי של הנגידים וכל זה עוד אחרי שנים של תקופה שלא היתה בהיסטוריה הכלכלית של ריבית אפס. (עוד על אינפלציה וחשיבותה)

על רקע עליית המדד אתמול, המשקיעים והסוחרים בשווקים מפנימים כי לבנק הפדרלי לא תהיה ברירה אלא להעלות את הריבית בשיעור של 0.5%, לא רק בשני המועדים הבאים של החלטת הריבית שלו, אלא גם במועד הבא שלו וזאת עד חודש ספטמבר.  כלומר צפי להעלת ריבית ב-1.5% בשלושה חודשים. זה המון, זה אפילו מפחיד. 

אבל האמת שהעלייה באינפלציה לא היתה אמורה להפתיע למרות שהשווקים לכאורה הופתעו וצנחו אתמול. גורמים רבים בממשל כבר מסרו כי הדיבורים סביב נושא "שיא האינפלציה" היו מוקדמים מידי, בייחוד נוכח העלייה במחירי האנרגיה, המזון ועלויות הדיור. 

מה שכן אמור להפתיע הוא צד הביקושים. הציפיות הן שעל רקע עליות המחירים, הביקושים יירדו בשיעור משמעותי יותר. זה לא ממש קורה. למרות שחברות ענק כמו טארגט החליטו על הורדת מחירים כדי לצמצמם את המלאי, מתברר שהאינפלציה עולה, כלומר המחירים בסה"כ עולים. 

אבל זה לא יימשך, קמצב האינפלציה יירד כי תמיד בעליית מדרגה של אינפלציה יש חודשים קשים וחד פעמיים וככל שנתרחק מהנקודה הזו, העליות יהיו מאוזנות יותר. חוץ מזה, הריבית צריכה להשפיע. היא תגרום לירידה בביקושים. השאלה הגדולה איך זה יקרה ומתי. זה צריך להיות מדורג וזה צריך להיות תהליך. בום אחד של ירידת ביקושים מסוכן לכלכלה. זו הסיבה שהנגידים עושים זאת בהדרגה, אבל ההדרגה הזו בינתיים לא עוזרת.