אם לא לנצח באוקראינה אז לנצח במטבע

הפלישה לאוקראינה הנחיתה כצפוי סנקציות רבות על רוסיה שיערערו את כלכלתה במטרה להפעיל לחץ על השלטון במוסקבה – וכך אכן קרה. ב-29 השנים האחרונות שקע הרובל הרוסי בספירלה מסחררת. משוויון מול הדולר האמריקאי ב-1993, הוא הפך כמעט חסר ערך ונסחר ב-1/4 סנט כאשר רוסיה פלשה לאוקראינה ב-24 בפברואר. פחות משבועיים לאחר מכן, ב-7 במרץ, ירד הרובל ל-2/3 סנט בלבד. מאז, הוא שילש את עצמו ל-2 סנט -  הערך הגבוה ביותר מול הדולר האמריקאי ב-8 השנים האחרונות. איך זה ייתכן? מלחמה, סנקציות והרובל מזנק?

המערב לא באמת הצליח להלום בכלכלה הרוסית כפי שרצה – אירופה ממשיכה לרכוש נפט וגז טבעי מהרוסים במידה מוגבלת, ובתחומים אחרים בהם אירופה מחרימה את רוסיה, הצליחה רוסיה להגדיל את מכירות הנפט שלה אצל מדינות אחרות – רובן באסיה – כדי להחזיר את ההכנסות. אם לא די בכך, הרוסים ראו את המחזור העולמי בחיטה שנגרם כתוצאה מהמלחמה והחלו למכור את חיטה אוקראינית גנובה.

האנליסטים מעריכים כי הרובל יזנק ב-60% עד סוף 2023. להערכתם, זהו תחילתו של שוק שוורי רב שנתי שעשוי בהחלט להכפיל את הרמות הנוכחיות - ולהחזיר את הרובל לשיא של 2008. ויש אפילו אפשרות שהוא יכול לטפס עד לרמות של 1998, מה שיעמיד אותו על 35 סנט. כמובן שכל עוד המלחמה ממשיכה להתנהל אין לדעת מה יקרה בפועל, ויתרה מכך, אם היא תסתיים הרובל יכול לזנק אפילו ביותר.  

למה הרובל מזנק? למעשה, ערך המטבע, התחזק עד כדי כך שהבנק המרכזי של רוסיה החל לנקוט בצעדים אקטיביים כדי לנסות להחליש אותו, מחשש שהדבר יהפוך את היצוא של המדינה לפחות תחרותי. המנוע המרכזי מאחורי העלייה בערכו של המטבע הוא בראש ובראשונה, הכנסות השיא אותן רושמת המדינה מנפט וגז, באופן מעט פרדוקסלי, בשל העלייה במחירי באנרגיה בין היתר בשל הסנקציות שהוטלו עליה. אלא שחוזקו של המטבע משקר לגבי מצב הכלכלה הרוסית. זו נמצאת בירידה דרמטית בשל הירידה בייצוא וכן הירידה בייבוא. הסחר העולמי נפל, רווחתם התושבים התכווצה כאשר יש מוצרים רבים שיובאו בעבר שאינם נמצאים כיום על המדפים. המטבע החזק הוא תולדה של עלייה במחיר הנפט, אבל בשבועיים האחרונים הנפט תיקן וירד כ-15%. חוץ מזה, המלחמה עולה הרבה כסף וזה יתגלגל לתקציב.

אז בינתיים פוטין מנפנף במטבע החזק, אבל זה לא מעיד על כלכלה חזקה. לקריאה נוספת: אחרי 4 חודשי לחימה: הרובל בשיא אך הכלכלה הרוסית בשפל ומחפשת פתרונות 

• טראמפ: "לקשר שלנו עם רוסיה יש ערך כלכלי גדול"; הפסקת אש באוקריאנה בדרך?
• זלנסקי מתקפל: "אוקראינה מוכנה לחזור בהקדם לשולחן המשא ומתן"