נוברטיס תקצץ 8,000 משרות בתוכנית רה ארגון מקיפה, מה המשמעות לטבע?

ענקית הפארמה השווייצרית נובארטיס NOVARTIS AG ADS  הנסחרת גם בוול סטריט לפי שווי של 188 מיליארד דולר הודיעה כי תקצץ יותר מ-7% מכוח האדם, כלומר כ-8,000 מתוך 108 אלף עובדי החברה יאבדו את עבודתם. הקיצוץ הגדול ביותר יתרחש במטה הראשי של החברה בשוויץ, שם יפוטרו כ-1400 עובדים. 

המהלך נעשה כמה חודשים לאחר כניסתו לתפקיד של המנכ"ל החדש ואס נאראסימהן שפותח ברה ארגון משמעותי בחברה ומנסה לפשט את המבנה הארגוני שלה. התוכנית האסטרטגית שפורסמה עוד באפריל כוללת גם איחוד של החטיבה הפארמקטולוגית עם החטיבה האונקולוגית. מטרת התוכנית היא לחתוך בהוצאות בהיקף של כמיליארד דולר בשנה לדברי החברה. 

בזמן שנוברטיס  פועלת למימוש תוכנית האירגון מחדש שלה היא שמה בצד נכון לעכשיו את תוכנית המכירה של חברת התרופות הגנריות שבשליטתה סנדוז, מתחרתה של  טבע -1.15% . באוקטובר של שנה שעברה מסרה נוברטיס כי היא בוחנת את העתיד של סנדוס, מה שיכול לכלול מגוון רחב של אפשרויות ממכירה ועד ארגון מחדש של החטיבה. בנובמבר דווחה על הצעת רכש בגובה 21.6 מיליארד דולר, ובפברואר השנה כבר התקבלה הצעה בגובה 25 מיליארד דולר, הצעה שנכון לעכשיו נדחתה. לשם השוואה טבע נסחרת בשווי של כ-9 מיליארד דולר בלבד. יחד עם זאת, המנכ"ל נאראסימהן אמר עוד בפברואר כי החברה לא מתקדמת כרגע בכיוון של מכירה "לפחות עד הרבעון הרביעי". 

סנדוז, בדומה לטבע, סבלה מלחץ מסויים בשנים האחרונות ומירידת מחירים של התרופות הגנריות בארצות הברית בעיקר, אך ברבעון הרביעי של שנת 2021 התוצאות החלו להתייצב. ברבעון הראשון של השנה טיפסו מכירות סאנדוז ב-8%. היא צפויה להשיק גרסאות גנריות של תרופות בלוקבסטר של  ABBVIE ו  BIOGEN IDEC בשנים 2023 ו-2024, השקות שצפויות להיות משמעותיות מאד עבור החברה. 

• מנכ"ל טבע: "אנחנו יכולים להתקרב לקצה העליון של התחזית"; המניה קופצת ב-7.5%
• איך טראמפ ישפיע על הסקטורים השונים והאם ה-SP 500 ייפול ל-4,500?

מכירת סאנדוז, במידה ותתרחש לבסוף יכולה להיות חדשות טובות עבור טבע. ראשית היא תציף ערך אפשרי של חברה גנרית שיכול לשקף עבור השוק מידע חשוב בתמחור של טבע, ועשוי להיות חיובי עבור חברת התרופות הגנריות הישראלית. בנוסף זה יוריד מהמדף את אחת האופציות המרכזיות להתרחבות בתחום הגנרי, מה שישאיר על המדף הזה יותר מקום עבור טבע כאחת האפשרויות הבודדות עבור חברות תרופות או קרנות גידור שמאמינות בתחום הגנרי. למעשה ישארו שתי חברות גנריות גדולות כמועמדות לרכישה כשגם ויאטריס VIATRIS שנסחרת לפי שווי של כ-13 מיליארד דולר נמצאת בשוק. אולם כעת, כאמור, הרכישה מוקפאת לעת עתה.

חברת נוברטיס נסחרת במכפיל רווח נמוך יחסית של 13, זאת לעומת 35 של אלי לילי, ו-8.3 של פייזר. חברות התרופות עוברות בשנים האחרונות תהליך של התמקדות בעסקי הליבה של פיתוח תרופות אתיות חדשות מה שעשוי להפוך אותן מצד אחד ליעילות יותר, אך תלויות יותר בהצלחות של קבלת אישורים על התרופות החדשות.

ברבעון האחרוןן דווחה נוברטיס על רווח של 2.2 מיליארד דולר ורווח מתואם של 1.46 דולר למניה, מעל הציפיות בוול סטריט. ההכנסות הגיעו ל-12.53 מיליארד דולר בתקופה. לדברי החברה הביצועים שלה הושפעו לטובה מעליה במכירות תרופות הדגל של החברה, ביניהן תרופת Entresto לטיפול בכשל לבבי שהגיעו כבר ל-1.1 מיליארד דולר ותרופת Kisqali לסרטן השד, זאת לעומת ירידות בתרופות החברה לסרטן Gleevec ו-Afinitor. החברה צופה המשך צמיחה בהכנסות וברווח בשיעור של אחוז חד ספרתי בינוני. ב-4 השנים האחרונות החברה מציגה צמיחה יציבה בהכנסות מרמה של 46 מיליארד דולר לשנת 2018 ל-52 מיליארד דולר בשנת 2021. עד כה ירדה המניה 4% מתחילת השנה לעומת ירידה של מעל 20% במדד ה-S&P 500. שיעור הדיבידנד של החברה עומד על 4.1%.

• המיליארדרים לא התחמקו: הונו של מאסק צנח ב-116 מיליארד דולר
• מה קרה בהיסטוריה כשהתחילה מלחמת סחר?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בתקופה כה סוערת בשווקים נראה שנוברטיס כחברה בעלת הכנסות יציבות וצומחות בהתמדה, תשואת דיבידנד גבוהה פרוטפוליו של תרופות צומחות ועוד אחרות שמחכות לאשור מהווה השקעה דפנסיבית יחסית, כשתוכנית ההתיעלות תסייע לה לשפר את שולי הרווח, ומכירה אפשרית של סאנדוז לקראת סוף תספק בוננזה נוספת חד פעמית לתוצאות החברה, ותוריד את המשקולת הגנרית שמפחיתה את הרווחיות באופן יחסי.