המלצה שלילית של וולס פארגו על סאן פאוור מפילה את שוק הסולאר

מחירי האנרגיה הגבוהים דחפו למעלה גם את חברות האנרגיה המתחדשת, אך יש לזכור שלמרות שיש קשר בין הביצועים בשוק האנרגיה המסורתי ובין זה של המתחדשת, לא מדובר באותו מוצר, ולכל אחד מהם יש אלמנטים שונים וגורמים שונים שמשפיעים על מחירי המניות, כך שהן לא בהכרח נעות תמיד ביחד.

היום אנו מקבלים לכך תזכורת נוספת כשסקטור האנרגיה הסולרית צונח עקב סקירה שלילת של אנליסט וולס פארגו למניית  SUNPOWER CORPORATION COMMON STOCK שמפילה את מניות הסקטור, וביניהן גם  סולאראדג' הנציגה הישראלית במדד ה-S&P 500. תעודת הסל TAN העוקבת אחר מניות הסקטור נופלת בכ-5% היום אם כי מתחילת שנה היא ירדה 2.8% בלבד, טוב בהרבה ממדדים אחרים. 

מיקל בלום מבנק וולס פארגו חושש שההאטה בשוק הדיור בארצות הברית תפגע בהתקנות הפאנלים הסולארים של חברת סאנפאוור ומוריד את המלצתו לחברה למשקל חסר. מחיר היעד שקבע למניה הוא 17 דולר לעומת מחיר נוכחי של 15.14 דולר בו נסחרת  המניה כעת עם ירידה של 11%. 

מספר התחלות הבניה כמו גם מספר אישורי הבניה החדשים נפלו בחודש מאי. פאנלים סולארים נבנים לעיתים קרובות על בתים חדשים, או בידי אנשים שעוברים דירה ויחד עם השינוי מחליטים לשדרג את הבית החדש עם מערכת סולארית. האטה בשוק הזה תשפיע ישירות על מספר ההתקנות החדשות של חברת סאן פאוור. 

• סולאראדג' תעבור לקמפוס החדש בגלילות ב-2027
• יו"ר סולאראדג' קנה מניות ב-400 אלף דולר

בנוסף לנושא שוק הדיור שמשפיע במיוחד על סאן פאוור שעובדת בעיקר מול לקוח הקצה, בלום מצביע על גורמים מאקרו כלכליים נוספים שמהווים רוח נגדית לתעשיית הסולאר בכללה, ביניהם האינפלציה הגבוהה, בעיות שרשרת האספקה ושערי הריבית העולים - תעשיית האנרגיה הסולארית לא תוכל להתחמק מכל הגורמים הללו שמפילים את השווקים בתקופה האחרונה ופוגעים באופן רוחבי בכלכלה. 

גורם נוסף לא פחות חשוב שמציין בלום הוא רגולציה שהוא רואה כשלילית או לכל הפחות לא מספיק חיובית. ראשית נציין שתוכנית Build Back Better של הנשיא ביידן לה חיכו כל כך בתעשייה נראית כעת רחוקה מתמיד מאישור לאור המצב המדכדך של המפלגה הדמוקרטית בסקרים לקראת בחירות האמצע בהן המפלגה עתידה לאבד את הרוב בשני בתי הנבחרים. הדבר יפגע כמובן בתעשייה הסולארית בין שאר הסקטורים של האנרגיה הירוקה. 

חוסר הוודאות הרגולטורי נוגע גם לסאגת הפאנלים הסולארים מהמזרח. לאחרונה הודיעה ארצות הברית על הקפאת מכסים על פאנלים סולארים מארבע מדינות אסיאתיות תאילנד, מלזיה, קמבודיה וויטנאם, למשך שנתיים. התקנה הגיעה בעקבות חשש להטלת מכסים מיוחדים על פאנלים שהגיעו ממדינות אלו עקב החשד שמדובר ביבוא עקיף מסין. הפאנלים מיוצרים בסין, ממנה יש מכסים מיוחדים, ומורכבים בארצות אחרות ומשם מיובאים לארצות הברית. הרגולטורים בארצות הברית פתחו בחקירה וישנו חשש שיוטלו מכסים גבוהים למפרע, וכך התרחקו הלקוחות מהפנאלים הללו עקב חוסר הוודאות. הקפאת המכסים נועדה להסיר את אי הוודאות לפחות לשנתיים הקרובות ולתמרץ את השוק. 

• המיליארדרים לא התחמקו: הונו של מאסק צנח ב-116 מיליארד דולר
• מה קרה בהיסטוריה כשהתחילה מלחמת סחר?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

לדברי בלום התקנה החדשה עדיין לא מסירה את חוסר הוודאות מהשוק, ועצם החקירה והטלת המכסים על הפנאלים הסיניים "לא מעודדת צמיחה", זאת בנוסף לחשש שהקלות המס לא מעודדות מספיק את שוק הסולארי. 

מניות נוספות מהסקטור הסולארי סובלות היום מירידות משמעותיות:  SUNNOVA ENERGY INTERNATIONAL INC SUNRUN INC FIRST SOLAR MAXEON SOLAR TECHNOLOGIES LTD.

לטווח הארוך בלום יותר אופטימי וסבור שישנם תנאים התומכים בהמשך צמיחת התעשייה הסולארית זאת עקב מחירי גז גבוהים, שצפויים להישאר כאלה, ומחירי החשמל העולים בארצות הברית שיעודדו יותר ויותר בעלי בתים להתקין פאנלים סולאריים בבתיהם לצורך הקטנת הוצאות. 

מניית סאן פאואר משלימה היום ירידה של 30% מתחילת השנה. מהשיא שנרשם בינואר 2021 היא כבר רחוקה ב-78%, אך עדיין נסחרת מעל מחירה לפני חמש שנים ב-110%. על פי אתר יאהו 2 אנליסטים ממליצים על המניה בתשואה חסר, 8 באחזק ורק 3 קניה או קניה חזקה. מחיר היעדה ממוצע הוא 19.83 דולר למניה, כ-30% מעל המחיר הנוכחי.