האינפלציה בסין - 2.5% בלבד; מה ניתן ללמוד ממנה על הרווחים של החברות הסיניות?

סין הצליחה עד כה לשמור על אינפלציה נמוכה ונראה שלמרות שהקצב עולה, הממשל הסיני שומר גם דרך פיקוח על חלק מהמחירים, על האינפלציה. בחודש יוני האינפלציה בסין עלתה לקצב של 2.5%, לעומת קצב אינפלציה של 2.1% בחודש מאי. אבל העלייה הזו נשלטת ובהתאם לטווח המדיניות הכלכלית של הממשל הסיני.

על פי נתונים שפרסמה לשכת הסטטיסטיקה הלאומית (NBS) בחודש מאי נרשמה באינפלציה ירידה של 0.2% ואילו בחודש יוני המדד נותר ללא שינוי. כלומר, העלייה לכאורה בקצב השנתי (12 החודשים האחרונים) היא לא בגלל יוני הנוכחי שהיה עם אפס אינפלציה אלא בגלל שמהחישוב הורד חודש יוני שנה שעברה שהיה שלילי. 

כך או אחרת, מדובר בשיעור אינפלציה נמוך במיוחד, במיוחד בהינתן שבמערב האינפלציה היא מעל 8%. באירופה, רוב המדינות סובלות מאינפלציה של 8% ומעלה וקצב האינפלציה בארה"ב הוא 8.6%.

קצב העלייה השנתי במחירי המזון בסין הוא 2.9% וגם הסינים כצפוי סובלים מעליית מחירי הנפט כאשר הדלק זינק ב-33% לעומת שנה שעברה.

האינפלציה מודדת את עליית המחירים לצרכנים, אבל יש גם עליית מחירים ליצרנים. אלו סובלים מעלייה ניכרת בתשומות. על פי נתוני ה-NBS שיעור האינפלציה בשערי המפעלים ירד ביוני לרמה הנמוכה ביותר ב-15 החודשים האחרונים. מדד המחירים ליצרן (PPI) מסתכם בקצב שנתי של 6.1%, לעומת 6.4% במאי. הירידה במדד המחירים ליצרנים נובעת מעלייה בהיקף הייצור (שמורידה עלות פר מוצר) ויכולת מסוימת, אם כי חלקית להפחית את מחירי התשומות.

• פאוול מזהיר - האינפלציה עלולה לעלות, הצמיחה תרד; הירידות מתחזקות
• מדד המחירים במרץ עלה ב-0.5% - מעל הציפיות

בכל מקרה, המצב שבו המחירים ליצרן עולים יותר מאשר המחירים לצרכן, מבטאים שחיקה ברווחיות הפירמות (בשיעור הרווח הגולמי של הפירמות). זה לא אומר שהן מפסידות, רובן עדיין מרוויח. זה אומר שבתהליך הזה של האטה גלובלית שבו נפגעים הצרכנים מעליות המחירים ויוקר המחייה, היצרנים גם מאבדים רווחים, כתלות כמובן במגזר הפעילות.

הפגיעה ברווחי החברות בסין פחות דרמטית, בארה"ב ובמערב זה דרמטי יותר – השחיקה ברווחיות שם היא גדולה. השחיקה מונעת משני כיוונים - חוסר יכולת לגלגל את העלייה בתשומות (העלייה במדד מחירי הייצור) ללקוחות ובמקביל רכישות בהיקף נמוך יותר.

המצב הזה גורם להיתקעות של מלאים במחסני הפירמות, בעיקר הקמעונאיות וזה הביא את וול מארט, טרגט וחברות נוספות להזהיר ולדווח על רמת מלאי גבוהה מהצפוי. על פי הציפיות של האנליסטים - המצב ברבעון השני (הדוחות יתפרסמו בשבועות הקרובים) עשוי להיות מעט טוב יותר במקביל להנחות ומבצעים שהרשתות עושות, אך עדיין הוא יבטא את הקושי לגלגל את עליית המחירים על הצרכנים.  

• "הפסיכולוג של השוק" - איך הצליח הווארד מרקס לייצר תשואה עודפת ללקוחות שלו?
• סוף למלחמת הסחר? טראמפ חושף: סין פנתה להידברות על הסכם הסחר
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"