כמה שווה מובילאיי ולמה היה ברור שהנפקה ב-50 מיליארד דולר היא חלום רחוק?
לפני כארבעה חודשים דיווחה אינטל על כוונתה להנפיק את מובילאיי ב-50 מיליארד דולר. טוב שהם לא ביקשו 100 מיליארד דולר. ההנפקה כצפוי נדחתה. השוק לא מוכן לשלם את המחיר:
מובילאיי שעדיין מנוהלת על ידי פרופסור אמנון שעשוע (שהקים את החברה לצד זיו אבירם)נמכרה לאינטל לפני 5 שנים ב-15 מיליארד דולר. מובילאיי היא אומנם מהמובילות בייצור מערכות לרכבים אוטונומיים, אבל 50 מיליארד דולר, בשעה שאינטל הגדולה כולה שווה 180 מיליארד ובהינתן שקצב המכירות שלה הוא במקרה הטוב 2 מיליארד דולר.
מהדוחות הבאים עולה תמונה לא מעודדת לגבי מובילאיי, כך שהיה די צפוי שההנפקה לא תצליח בשווי של 50 מיליארד. אינטל עצמה אומנם הכתה את תחזיות האנליסטים בשורה העליונה והתחתונה, אבל השוק התאכזב מהתחזית קדימה ומניית החברה נפלה ב-6.5%. אינטל היא החברה הגלובלית הכי חשובה לישראל - היא מהמעסיקים הגדולים בארץ (אפילו הגדול ביותר) והיא חולשת על מפעלי ייצור גדולים לצד מרכזי פיתוח. כמו כן, היא עומדת לרכוש את חברת טאואר הישראלית (להרחבה כאן).
- כל הכותרות
מהדוחות של אינטל ניתן לראות את חלוקת הכנסות על פי סגמנטים, ביניהם האינטרנט הבינה המלאכותית וגם מובילאיי שמוגדרת באינטל כמגזר נפרד ומקבלת חשיבות כאחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של אינטל. הכנסות מובילאיי הסתכמו ב-394 מיליון דולר לעומת כ-377 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הרווח התפעולי הסתכם ברבעון הראשון של 2022 ב-148 מיליון דולר לעומת 171 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2021.
לא צריך להתרגש מהירידה ברווחים, מה שהכי חשוב בפעילות של מובילאיי הוא יכולת לצמוח וברבעונים האחרונים היא צומחת, אחרי שבשנים הראשונות אחרי העסקה הצמיחה היתה מאכזבת. לפני שמובילאיי נמכרה לאינטל באקזיט הישראלי הגדול מאז ומעולם היא מכרה בקצב של 600 מיליון דולר בשנה. האנליסטים ציפו שתוך שנה וחצי-שנתיים היא תגיע לקצב של 1 מיליארד דולר. אלא שרק שלוש שנים אחרי הרכישה קצב המכירות עבר את ה-1 מיליארד דולר ולא בטוח שזה בזכות מוצרי הבסיס של מובילאיי.
לפני כשנתיים וחצי רכשה מובילאיי את מוביט הישראלית תמורת קרוב ל-1 מיליארד דולר. השילוב של מוביט שמספקת מידע על כלי תחבורה זמינים וזמן נסיעה תורם גם בזכות סינרגיה בין המוצרים ויכולת לספק מערכי הסעה בעיקר במוניות עם יכולות תזמון וניהול ושליטה דרך אפליקציה. אז מובילאיי צומחת, המכירות בקצב של 1.6 מיליארד דולר, היא כנראה בדרך ל-2 מיליארד דולר, אבל האם אינטל עשתה עסקה טובה? לפי תמחור ההנפקה - 50 מיליארד דולר כנראה שכן, אבל אם לקוחים בחשבון את השקעה במובילאיי בשנים האחרונות, את סבסוד ההפסדים בשורה התחתונה, את הרכישה של מוביט, אז מקבלים שסך ההשקעה הכוללת בתחום היא כבר לא 15.3 מיליארד דולר, יותר, כמה יותר? לא ברור, זה גם יכול להיות 20 מיליארד דולר. החבילה הזו כיום כנראה הציפה ערך, אבל לא 50 וגם לא 40 מיליארד דולר. 30 מיליארד זה בסימן שאלה אבל בהחלט אפשרי כשהשווקים יירגעו. אם השווקים יהיו טובים אז גם 40 מיליארד דולר זו אפשרות. יותר מזה יתאפשר רק אם חוזרים למסלול של עליות מרשימות בנאסד"ק.
אז אינטל בינתיים התקפלה, אבל מובילאיי במוקדם או במאוחר תהיה חברה נסחרת.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
7.צפצפה מיותרת ב50Bשמי 12/07/2022 19:14הגב לתגובה זו0 0ועוד חייבים להתקין בחוק כדי למלא להם את הDBסגור
-
6.כתבה רדודה, לא מדברת על המנועי צמיחה של החברה בתחוםקוקו 12/07/2022 12:14הגב לתגובה זו0 0הדאטא והמיפויסגור
-
5.מקסימום יהיה ב 20 (ל"ת)שחר 11/07/2022 12:21הגב לתגובה זו1 0סגור
-
4.כל המוסדיים בארץ ירוצו לקנות בכל מקרהישראלי פראייר 11/07/2022 11:10הגב לתגובה זו2 1כל ההנפקות פה בארץ הן ביזיון. 1 ל-10 מציפות ערך ובכל השאר אנחנו מפסידים. העיקר שכמה כלומניקים יכולים להסתובב בחליפות ולספר שהם חתמיםסגור
-
3.מחיר לא יותר מפי 4 ממכירות, כלומר 1.50מיליארד גג (ל"ת)PAN 11/07/2022 10:25הגב לתגובה זו5 0סגור
- טען עוד
-
המכירות לשנה הן 1.5 *4, כך גם לשיטתך זה 6 מיליארד (ל"ת)חשבון בסיסי 11/07/2022 19:25הגב לתגובה זו1 1סגור
-
2.אחת ההשחלות הגדולות ever. (ל"ת)יובל 11/07/2022 09:28הגב לתגובה זו5 0סגור
-
1.תמחור לעתידתמחור לעתיד 11/07/2022 08:55הגב לתגובה זו5 0המנפיקים חיים בסרט, ומזלם שהסרדינים שוחים אחרי הזרם. מנפיקים במחיר מנופח, שמגלם את השקעת העבודה לעתיד, ואז עובדים בנחת עד לקריסת החסרה (רובן קורסות, חלק קטן מתפתחים, אבל לא בהיקף זמצדיק סכומים מטורפים כאלה)סגור
